投資收益仍是決定券商業績的分水嶺。

　　據券商中國記者統計，截至7月27日，已有27家券商披露上半年業績概況。其中，17家券商的凈利潤都較上年同期有所下滑，降幅多在50%以上。有10家券商凈利潤實現增長，其中2家券商實現扭虧為盈。

　　有券商稱是在固收自營的帶動下實現了業績增長。有的券商則表示，其受到權益投資“拖累”。經紀、投行收入下滑也影響到了券商凈利潤表現，但不能一概而論，比如有兩家券商的投行收入增長。資管業務方面，目前已知有5家券商實現正增長。

　　17家券商凈利潤下滑

　　截至7月27日，共有27家券商以預報、快報或未經審計財報的形式，披露2024年上半年業績。以凈利潤（部分為歸母凈利潤口徑，下同）計，目前東方證券（21.11億元）、國投證券（12.15億元）、海通證券（9.19億元～11.67億元）居前。

　　跟上年同期相比，有17家券商凈利潤下滑，有10家券商實現增長。在業績增長的券商中，麥高證券和中山證券上半年分別實現0.11億元和1.69億元的凈利潤，扭虧為盈。首創證券、東興證券、紅塔證券、粵開證券四家的凈利潤同比增幅預計超過50%，其中粵開證券以143.59%的增幅居首。其余4家實現正增長的券商分別是東方證券、華安證券、國元證券、五礦證券。

　　凈利潤同比下滑的券商中，多數是“腰斬”，甚至斷崖式下跌。其中天風證券是由盈轉虧，預計上半年虧損3.38億元～2.7億元。凈利潤同比跌幅在50%及以上的還有8家，華西證券、國聯證券預計跌幅在80%以上。凈利潤同比跌幅在10%以下的，目前只有湘財證券，上半年實現凈利潤1.49億元。

　　多家自營收入高增券商得益于固收業務

　　分業務看，影響券商較多，且影響程度比較高的主要是自營業務。業績增幅較高的券商，多數都表示，報告期內，投資收益實現較大增幅，帶動業績增長。業績下跌的券商則提到，證券投資業務盈利下滑。

　　進一步看會發現，自營業務取得較好成績的部分券商主要得益于加大了固定收益投資。東方證券、國元證券、首創證券都提到了該點。國元證券還提到，截至2024年6月末，公司總資產比年初增長12.83%，主要為擴大固收業務的自營證券投資規模所致。

　　相反，自營業務拖累業績的券商主要是權益投資業績不佳。目前，談及業務下滑原因，明確提到受權益投資收益影響的券商有光大證券（維權）、天風證券、國海證券。華創證券的母公司，即上市主體華創云信也表示，受證券市場波動影響，因公司權益投資公允價值變動收益減少及信用減值損失同比增加等因素，導致公司報告期內凈利潤發生較大變化。

　　值得關注的是，一些自營業務實現佳績的券商也提及了自身的投資策略。如東興證券稱，其打磨差異化特色，堅守絕對收益理念，積極推動各項業務穩健發展。紅塔證券稱，其持續優化資產負債結構，進一步提升資產配置的科學性和有效性。首創證券稱，其積極把握市場機遇，及時調整經營策略。再如國元證券提到，上半年準確把握市場機會，優化和調整資產負債結構，落實轉型創新舉措，強化合規風險管控。

　　有券商投行業務實現逆勢增長

　　除自營外，主要影響券商業績的還有經紀和投行業務。上半年，市場交投活躍度回落，兩市股票成交額下滑，同時，受到發行端政策影響，股權融資放緩，這使得證券行業經紀和投行業務承壓。比如光大證券和浙商凈利潤分別同比下滑41.87%和14.45%，兩家券商都坦承，上半年公司投行和經紀業務收益有所下滑。

　　不過，并不是所有券商的經紀和投行業務都有下滑。太平洋證券就表示，其證券投資業務及信用業務收入同比下降，投資銀行業務及資產管理業務同比業績好轉，其余業務條線經營平穩，但因業績好轉幅度未能覆蓋業績下滑帶來的不利影響，導致公司上半年整體經營業績同比下降。數據顯示，太平洋證券預計上半年實現歸母凈利潤5500萬元到7500萬元，同比減少74%到64%。

　　從目前披露未經審計財務報表的10家券商（不含中金財富）的數據來看，麥高證券的經紀和投行業務手續費凈收入都實現了正增長。其中投行業務手續費凈收入上年同期尚是空白，今年上半年斬獲317.69萬元；經紀業務手續費凈收入約為7677.31萬元，同比翻倍。

　　資管業務方面，據記者不完全統計，粵開證券、湘財證券、東莞證券的資管業務手續費凈收入都實現增長。此外，首創證券和太平洋證券也在公告中透露其資管業務表現不錯。

　　兩家券商計提資產減值拉低凈利潤

　　除上述業務外，也有券商業績或是受到減值損失影響。目前已公告計提資產減值準備的券商有海通證券和國海證券，這兩家券商預計上半年歸母凈利潤下滑幅度都在50%以上。

　　據海通證券公告，經初步評估，2024年4—6月計提信用減值損失6.07億元，計提其他資產減值損失人民幣0.18億元，合計計提資產減值損失人民幣6.25億元，對凈利潤的影響超過公司2023年經審計凈利潤的10%。國海證券則公告稱，4—6月計提資產減值準備金額共計1.46億元，將減少本期利潤總額1.46億元，減少公司本期凈利潤1.09億元。

　　截至當前，還有過半券商尚未披露半年度業績。華創非銀分析師徐康認為，目前已公告業績預告的上市公司大多屬業績波動相對較大的券商，剩余券商業績波動可能相對更低。不過，從多家非銀分析師的研判來看，上市券商業績整體下滑已是定數。

　　在下降幅度上，各分析師的測算雖有不同，但歸母凈利潤同比降幅基本在20%到30%之間。開源證券非銀分析師高超稱，預計上市券商2024上半年歸母凈利潤588億元，同比下滑27%。他提到，受市場低迷、監管趨嚴影響，2024上半年券商行業基本面承壓，下半年基數原因同比降幅有望收窄，FICC和降本增效有望支撐全年業績。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP