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　　● 本報(bào)記者 胡雨 吳玉華

　　隨著上半年行情收官，A股市場(chǎng)下半年如何布局、有哪些主線成為投資者關(guān)切的話題。從券商研究視角看，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年建議繼續(xù)把握高股息紅利資產(chǎn)這一主線，未來(lái)具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)或更能獲得長(zhǎng)期超額收益。同時(shí)，可以圍繞成長(zhǎng)方向挖掘AI相關(guān)領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇，科創(chuàng)50指數(shù)在下半年同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。主題投資方面，上半年不斷升溫的新質(zhì)生產(chǎn)力概念被繼續(xù)看好，高端裝備、機(jī)器人、儲(chǔ)能、新材料等產(chǎn)業(yè)具備較高投資價(jià)值。

　　紅利布局價(jià)值有望延續(xù)

　　在經(jīng)歷年初“中特估”與AI主題交替上漲后，高股息紅利資產(chǎn)逐漸成為今年上半年A股市場(chǎng)最強(qiáng)主線，銀行、煤炭等行業(yè)上半年超額收益明顯，一些行業(yè)巨頭股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高。從多家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布的中期策略報(bào)告看，高股息紅利資產(chǎn)有望成為貫穿全年的市場(chǎng)主線，后市仍然具備配置價(jià)值。

　　從2023年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司分紅新規(guī)，到今年4月新“國(guó)九條”提出強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，一系列制度層面文件的出爐進(jìn)一步強(qiáng)化了A股市場(chǎng)以真金白銀回饋投資者的氛圍。在中國(guó)銀河證券策略分析師、策略組組長(zhǎng)楊超看來(lái)，“1+N”政策體系的發(fā)布標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管層對(duì)于市值管理和分紅制度的重視程度達(dá)到了新的高度。“未來(lái)上市公司將更加注重通過(guò)提升自身的投資價(jià)值來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)表現(xiàn)，與此同時(shí)，監(jiān)管部門將通過(guò)強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管提升投資者的實(shí)際回報(bào)。在此背景下，紅利策略將長(zhǎng)期受益此政策導(dǎo)向。”

　　楊超判斷，未來(lái)一段時(shí)間，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩步修復(fù)的背景下，高股息資產(chǎn)的確定性較強(qiáng)，有望持續(xù)受到投資者的關(guān)注，且相比于此前幾輪行情，本輪高股息策略行情的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。展望后市，高股息資產(chǎn)仍具備較高的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　結(jié)合近年來(lái)紅利資產(chǎn)的實(shí)際表現(xiàn)，其凸顯的防御屬性也成為天風(fēng)證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長(zhǎng)吳開達(dá)（金麒麟分析師）繼續(xù)看好紅利方向下半年布局價(jià)值的重要原因：“2010年以來(lái)，中證紅利指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)滬深300指數(shù)有明顯優(yōu)勢(shì)，尤其是近年來(lái)，紅利指數(shù)由于其較強(qiáng)的防御屬性，超額收益明顯。展望未來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，疊加新‘國(guó)九條’發(fā)布，盈利穩(wěn)定的龍頭企業(yè)有望繼續(xù)展現(xiàn)強(qiáng)烈的分紅意愿。而在政策邏輯和市場(chǎng)邏輯共振之下，具備壟斷性、稀缺性的高股息資產(chǎn)或更能獲得長(zhǎng)期超額收益，潛在回報(bào)水平或更高，且在估值抬升后仍有望保持其高股息屬性。”

　　成長(zhǎng)方向緊抓AI機(jī)遇

　　與紅利資產(chǎn)同被券商視為下半年布局主線的還有科技成長(zhǎng)方向。比起高股息紅利板塊，當(dāng)前各券商對(duì)下半年科技成長(zhǎng)領(lǐng)域布局重點(diǎn)的判斷各有不同，但把握AI領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇成為業(yè)內(nèi)人士相對(duì)一致的共識(shí)。

　　“當(dāng)前，空間大、滲透率低但又有較大概率能夠加速提升的是AI，如果國(guó)產(chǎn)AI技術(shù)能夠突破，那么必將使得含AI量較高的科技股估值明顯提升。”招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，從基本面角度看，今年尤其需要重視部分產(chǎn)業(yè)周期本身的回暖以及半導(dǎo)體設(shè)備和材料的投資機(jī)會(huì)；此外，考慮到半導(dǎo)體設(shè)備和材料的龍頭很多在科創(chuàng)50指數(shù)成分股里面，因此，科創(chuàng)50指數(shù)在下半年同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　“以ChatGPT為代表的人工智能超大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型，憑借其良好的通用性和泛化性，正顯著降低人工智能的應(yīng)用門檻，推動(dòng)人工智能技術(shù)在各領(lǐng)域大規(guī)模落地。”據(jù)海通證券策略首席分析師吳信坤介紹，AI技術(shù)賦能推動(dòng)消費(fèi)電子復(fù)蘇開啟，當(dāng)前AI手機(jī)、AIPC等新產(chǎn)品正重構(gòu)消費(fèi)電子市場(chǎng)，復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明顯；人工智能性能的提升將對(duì)高性能芯片、存儲(chǔ)器和傳感器等關(guān)鍵半導(dǎo)體元件帶來(lái)更高的需求，目前來(lái)看全球半導(dǎo)體行業(yè)已處在明顯回升趨勢(shì)中；算力需求爆發(fā)，相關(guān)基建領(lǐng)域也將受益，預(yù)計(jì)在政策支持下，數(shù)字基建建設(shè)或?qū)⑻崴伲淮送猓珹I技術(shù)在汽車、家居等領(lǐng)域的商業(yè)化應(yīng)用也將提速。

　　對(duì)于被視為直接受益AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展和熱點(diǎn)事件催化的TMT板塊，華安證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞認(rèn)為，下半年預(yù)計(jì)通信行業(yè)整體表現(xiàn)好于計(jì)算機(jī)和傳媒，通信行業(yè)具體細(xì)分領(lǐng)域中，考慮到“設(shè)備更新”潛在政策支撐、AI基礎(chǔ)設(shè)施逐步普及利于設(shè)備需求等因素，通信設(shè)備領(lǐng)域預(yù)計(jì)好于通信服務(wù)領(lǐng)域；計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)下半年有望演繹出階段性的主題機(jī)會(huì)，期間也存在較多潛在催化事件出現(xiàn)的可能，但新一輪行情上漲契機(jī)的關(guān)鍵在于重大催化劑何時(shí)出現(xiàn)。

　　主題投資重視新質(zhì)生產(chǎn)力

　　從主題投資角度出發(fā)，今年上半年新質(zhì)生產(chǎn)力頗受市場(chǎng)關(guān)注。展望下半年布局，多家券商也將目光投向了這一概念所涉及的多個(gè)細(xì)分方向。

　　楊超認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，培育新質(zhì)生產(chǎn)力主要包含培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)兩大板塊。結(jié)合當(dāng)前估值水平來(lái)看，2024年下半年，高端裝備、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、儲(chǔ)能、新材料、醫(yī)藥生物等產(chǎn)業(yè)仍然有較高投資價(jià)值，考慮到基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)前述產(chǎn)業(yè)2024年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖矔?huì)有較好表現(xiàn)；中長(zhǎng)期來(lái)看，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)作為形成和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重點(diǎn)領(lǐng)域，中長(zhǎng)線配置價(jià)值突出。

　　萬(wàn)聯(lián)證券策略分析師宮慧菁表示，從新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成分股所屬的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)看，電子、通信、汽車、機(jī)械設(shè)備、傳媒、電力設(shè)備行業(yè)權(quán)重較高。隨著行業(yè)景氣度回升和消費(fèi)電子產(chǎn)品新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期的到來(lái)，計(jì)算機(jī)和電子行業(yè)長(zhǎng)期配置價(jià)值明顯。而在國(guó)家和地方政府積極出臺(tái)鼓勵(lì)汽車消費(fèi)和放寬限購(gòu)限牌等多重利好政策的影響下，汽車板塊的估值具備較大提升空間。“總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域的指數(shù)估值仍處于歷史中低水平，估值修復(fù)潛力較大。”

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責(zé)任編輯：郝欣煜