21世紀經(jīng)濟報道記者唐婧 見習(xí)記者程維妙 北京報道

　　據(jù)央行官網(wǎng)6月28日公告，央行貨幣政策委員會2024年第二季度（總第105次）例會于6月25日在北京召開。

　　延續(xù)一季度例會基調(diào)，本次例會在指出經(jīng)濟運行延續(xù)回升向好態(tài)勢的同時，強調(diào)“仍面臨有效需求不足、社會預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)”，再提“要加大已出臺貨幣政策實施力度”，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配。房地產(chǎn)政策方面，例會強調(diào)要著力推動已出臺金融政策措施落地見效，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，通脹水平、信貸需求、房地產(chǎn)是當前經(jīng)濟面臨的“三座大山”，在此背景下，宏觀政策大概率在下半年繼續(xù)保持寬松。伴隨內(nèi)外部約束逐步緩解，以及三季度政府債券發(fā)行節(jié)奏等，下半年貨幣政策放松節(jié)奏或有所加快，降準降息仍存落地空間。

　　貨幣政策取向不變，年內(nèi)降息降準仍有空間

　　在貨幣政策取向方面，本次例會延續(xù)了一季度提法，繼續(xù)強調(diào)要加大已出臺貨幣政策實施力度，更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配，促進物價溫和回升，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

　　“這意味著接下來貨幣政策將在穩(wěn)增長方向持續(xù)用力，在經(jīng)歷2月以來的政策觀察期后，三季度降息降準窗口有望再度開啟。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　他分析稱，降準方面，近期銀行體系資金面處于充裕狀態(tài)，主要原因是1-5月新增信貸同比少增約1.5萬億，再加上年初以來政府債券發(fā)行節(jié)奏偏緩。但伴隨“貸款均衡投放”效應(yīng)反轉(zhuǎn)，金融“擠水分”影響減弱，下半年信貸有望恢復(fù)同比多增，三季度政府債券發(fā)行節(jié)奏也將明顯加快。這樣來看，三季度有可能再實施一次降準，也能激勵銀行等金融機構(gòu)通過債務(wù)置換等方式積極參與地方債務(wù)風(fēng)險化解。

　　降息方面，本月稍早前報價的MLF（中期借貸便利操作）、LPR（貸款市場報價利率）均未降息，尤其MLF利率已經(jīng)連續(xù)10個月“按兵不動”，市場上有部分預(yù)期落空的聲音。對此，業(yè)內(nèi)人士稱，進一步降息面臨內(nèi)外部“雙重約束”。從內(nèi)部看，銀行凈息差繼續(xù)收窄，穩(wěn)息差、防風(fēng)險仍是影響因素；從外部看，人民幣匯率也是重要考量。今年初中美利差倒掛幅度擴大至180個基點，目前這一幅度已擴至220個基點左右，進一步調(diào)降政策利率或?qū)⒓觿∪嗣駧艆R率波動。

　　不過，降息條件也在累積，包括叫停“手工補息”的效果加快顯現(xiàn)，6月以來加拿大央行、歐洲央行等主要經(jīng)濟體相繼宣布降息等。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，降息窗口有望在三季度開啟。支撐因素還包括今年以來出口對我國經(jīng)濟的拉動作用較大，若外需在全年后半段出現(xiàn)明顯走弱，貨幣政策新一輪發(fā)力將有必要；另一方面，鑒于當前內(nèi)需不足壓力仍在，居民側(cè)加杠桿意愿未見顯著改善，也需通過“價”的調(diào)整來進一步激發(fā)信貸活力。

　　二季度提振樓市“大招”連發(fā)，推動已出臺政策措施落地見效

　　在有關(guān)房地產(chǎn)市場的表述上，二季度例會稱，要著力推動已出臺金融政策措施落地見效，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加大對“市場+保障”的住房供應(yīng)體系的金融支持力度，推動加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　此前一季度時的相關(guān)表述包括，因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。加大對“市場+保障”的住房供應(yīng)體系的金融支持力度，著力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式等。

　　在這兩次貨幣政策例會期間，提振樓市“大招”連發(fā)，最具代表性的就是5月17日央行同時發(fā)布三條住房貸款新政，提出取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限，下調(diào)個人住房公積金貸款利率，調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例。而后降首付、降利率的城市持續(xù)擴容，截至6月26日北京宣布買房首付、利率雙降，四個一線城市均已對住房信貸政策松綁。

　　不過此前的高頻數(shù)據(jù)顯示，6月樓市尚未出現(xiàn)明顯改善。近日北京地區(qū)也有銀行信貸經(jīng)理對記者稱，在“517”新政出臺后，該行房貸新增規(guī)模尚沒有明顯體現(xiàn)，因為房價變化相對之前波動大，該行還縮短了對房價評估報告有效期的認定。王青分析認為，6月樓市尚未出現(xiàn)明顯改善或與政策效應(yīng)釋放需要時間有關(guān)，也不排除以下調(diào)居民房貸利率為核心，后期房地產(chǎn)支持政策繼續(xù)加碼的可能，預(yù)計下半年房地產(chǎn)政策仍將延續(xù)漸進優(yōu)化模式。

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責(zé)任編輯：李琳琳