● 本報記者 張韻

　　一方面，新發債基中“熱門基”頻頻出現，更有基金募超80億元，成為今年以來全市場首募金額第一的產品；另一方面，存量債基凈值強勢上漲，超千只產品凈值創下歷史新高。

　　對此，有基金經理直呼“債券牛市有望持續”。但也有觀點認為，在交易擁擠和止盈壓力下，債市有可能面臨回調壓力，需要予以關注。

　　新發債基首募金額超80億元

　　中途宣布設置首募規模上限，緊急宣布提前結束募集，啟動比例確認配售，成為年內首募金額最高的新發基金……近日，一只債券型基金的火熱發售，映射出債基新發市場人氣高漲的一角。

　　3月8日，安信基金發布公告稱，旗下安信長鑫增強債券基金募集期內累計有效認購申請金額已超過規定的募集規模上限80億元人民幣，對3月6日的有效認購申請采用“末日比例確認”的方式予以部分確認，確認比例為98.390193%。

　　該基金最早于2月26日起發行，原定募集截止日期為3月15日，最初并未規定募集規模上限。3月6日，基金首發僅8個交易日，該基金突然發布一則設置募集規模上限的公告，稱在募集期內任何一日，若當日募集金額接近、達到或超過80億元，將提前結束募集，對超出募集規模上限的當日認購申請，將采取“末日比例確認”的方式實現規模的有效控制。彼時，經渠道人士求證后獲悉，該基金首募規模確實已超過80億元，或將提前結束募集。

　　3月7日，安信基金便發布公告稱，截至3月6日，旗下安信長鑫增強債券基金累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過募集規模上限80億元人民幣，決定將募集截止日提前至3月6日，并對3月6日的有效認購申請采用“末日比例確認”的方式予以部分確認。

　　據悉，該基金是安信基金自成立以來，首發規模最大的一只產品。根據Wind數據統計，截至3月9日，今年以來，新成立的債基規模接近千億元，多只產品募集超50億元。安信長鑫增強債券基金憑借其80億元首募規模，不僅位居債基發行規模首位，也將一舉成為全品類基金中，今年以來首募金額最高的新發產品。

　　為何能在短短幾天時間里迅速登上新發“一哥”寶座？從安信基金近期發布的相關公告來看，大力加碼機構銷售渠道的布局或是一大重要原因。自2月7日發布安信長鑫增強債券基金招募說明書以來，安信基金陸續發布8條新增基金銷售服務機構的公告。據統計，圍繞該基金，安信基金共新增銷售機構約45家，覆蓋銀行、券商、保險、基金銷售公司等多類市場主體。

　　渠道人士分析稱，從該基金相關信息來看，之所以能夠取得這樣的首發業績，一方面也可能與該基金在招商銀行主銷售有關，招行在基金銷售方面往往具有一定優勢；另一方面，該基金主打低波動策略，比較符合現在一些客戶的風險偏好，加上該基金為二級債基，也會投資一些權益資產，可能比較符合現階段客戶的需求，因此受到較多投資者青睞。

　　Wind數據顯示，安信長鑫增強債券基金成立后，將成為安信基金旗下規模第四大產品。在這一新產品加持下，安信基金旗下債基規模將直逼股票型基金和混合型基金規模總和，達到約554億元，公司總管理規模將超過1200億元。

　　在一眾頭部基金公司爭搶ETF賽道的同時，發力債基產品實現規模的上漲，似乎正成為中小規模基金公司尋求突圍發展的一大重要方向。此前，就有基金公司憑借政策性金融債基金實現公司規模的大幅上漲。例如，2023年，恒生前海中債0-3年政策性金融債亦創公司成立以來的新發基金規模新高，公司管理規模因此增長超過30%。惠升基金則憑借兩只政策性金融債基金實現近50%的規模增長。

　　既有債基單位凈值大漲

　　在債基新發市場熱鬧紛呈的同時，許多既有債基也迎來單位凈值的大幅上漲。Wind數據顯示，截至3月8日，今年以來，全市場超3000只債基單位凈值實現正增長。其中，超過30只債基漲幅超過3%。

　　“今天又攢了一個蛋。”這是偏好債基的投資者描述日常收益的常見說法。所謂的一個“蛋”指的是一個基點（0.01%）。然而，在業內慣用一個基點來描述債基日常漲跌的情況下，3月8日卻出現較為少見的一幕，即全市場超過500只債基一天強勢上漲10個基點及以上。博遠增強回報、金鷹元豐當天漲幅超過1%，也就是超過100個基點。

　　以考慮基金分紅因素在內的復權單位凈值為計算口徑，3月8日，有近2000只債券型基金（按照主代碼口徑統計，下文同）的最新凈值創下基金成立以來的歷史新高，約占全市場債基總數的“半壁江山”。另外還有1200余只產品凈值距歷史最高凈值的差距不足0.01元。

　　在復權單位凈值創新高的一眾債基中，中長期純債基金數量占比超過50%。復權單位凈值超過2元的有南方金利定開債（LOF）、博時雙月薪定期支付債，分別為2.0355元、2.0337元，均創基金成立10余年來的復權單位凈值新高。截至3月8日，兩只基金今年以來單位凈值漲幅均超過1.3%。

　　值得注意的是，包括上述兩只產品在內，凈值創新高的債基中，有超過200只基金成立時間在10年以上，更有基金成立超過20年。例如，招商安泰債券基金成立于2003年4月28日，迄今為止已運作近21年。其3月8日最新復權單位凈值3.09元，是基金成立20余年來的最高值。同樣成立超20年的還有鵬華普天債券基金，其3月8日創下的最高復權凈值為2.67元。

　　伴隨著基金凈值的上漲，亦有債基出現規模的大幅增加。例如，海富通基金宣布，截至3月7日，旗下海富通上證城投債ETF規模突破50億元，創基金成立以來的規模新高。該基金于3月7日、3月8日在二級市場的交投活躍度也驟然增加，兩個交易日成交金額均超過6億元，是3月6日的2倍以上，換手率也由3月6日的5.51%擴大至10%以上。

　　在新發和存量基金“雙開花”的加持下，債基熱度持續飆升。不少基金公司也在加碼布局旗下債基產品。有基金經理坦言，債基確實是近年市場投資者頗為青睞的一大產品類型，而且容易吸引來自機構的大資金。數據顯示，截至3月9日，目前約30只債基正在緊鑼密鼓發行中，大中小規模基金公司均有涉獵。

　　機會與風險并存

　　對于近期債券基金的走紅原因，有業內人士認為，一方面，去年以來，債券市場持續走牛，債基業績表現比較出色，因此吸引了較多資金入場；另一方面，債券基金在資產配置中往往作為壓艙石角色，其穩健的風險收益特征，符合多數機構與個人投資者的訴求。諾安基金認為，缺資產、低風險偏好和寬貨幣預期是今年以來債市上漲的重要邏輯。

　　談及債基熱度的持續飆升，也有觀點提出：這是否意味著市場風險偏好仍較為謹慎？在股債蹺蹺板效應下，股市是否會容易受到影響？對此，華南一位基金經理在接受中國證券報記者采訪時表示，所謂的股債蹺蹺板效應并非絕對的，這更多是發生在市場存量博弈階段，假如市場資金整體都是凈流入的，且流動性充足，也會出現股債雙漲的現象。

　　面對此番債基市場的強勢上漲，有基金經理直呼“債券牛市格局有望延續”。但也有基金經理認為，在交易擁擠疊加止盈壓力的影響下，債市有可能會出現回調。

　　“今年債券牛市依然值得期待。”博時基金呂瑞君認為，考慮到年內海外貨幣政策大概率會轉向進入降息通道等多方面因素，如果短端利率得到進一步下行，將打開長端和超長端利率的下行空間。“資產荒”格局的延續下，10年期國債利率大概率會在短端利率下行后跟隨走低。

　　長城基金基金經理吳冰燕認為，供求方面，年初至今，地方債發行偏慢，需求側資金仍然欠配。資金方面，資金分層現象有所緩解。在經濟修復未見確定性信號的情況下，債市或仍有參與機會。

　　安信長鑫增強債券基金經理李君認為，2024年可能是“固收+”及低波動二級債基相對更容易運作的年份。純債方面，長期國債收益率已處于歷史低位，短期信用利差壓縮到歷史較低水平，傾向于選擇高等級、中短期的債券品種。如果經濟基本面的邏輯發生變化，債市可能出現調整，在產品允許的范圍內引入國債期貨對沖，能相對穩定地獲得債券的收益。

　　鵬華基金認為，展望2024年，債市不排除階段性會有波動。對于債券市場，中期視角仍然存在機會，但也要認識到當前債券收益率水平整體偏低，需要適度調降收益預期，建議做好不同投資品種的配置。

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責任編輯：石秀珍 SF183