國有大行農業銀行（601288.SH）股價再創歷史新高，銀行股這波上漲行情能持續多久？

　　1月25日，銀行指數收報4677.47點，上漲1.54%，連續兩天漲幅在1.5%以上。個股方面，寧波銀行（002142.SZ）領漲，截至收盤上漲7.36%。中信銀行（601998.SH）、郵儲銀行（601658.SH）、西安銀行（600928.SH）、重慶銀行（601963.SH）、招商銀行（600036.SH）、蘭州銀行（001227.SZ）漲逾2%，分別上漲3.48%、3.35%、3%、2.75%、2.69%、2.33%。蘇州銀行（002966.SZ）是A股上市銀行中唯一一家下跌的銀行，截至收盤跌1%。

　　值得一提的是，農業銀行上漲1.33%，報3.8元/股，創歷史新高。

開年至今銀行指數走勢（數據來源：Wind）

　　實際上，“低估值”“高股息率”的銀行板塊是今年以來表現最好的板塊之一，銀行指數今年以來漲幅達4.7%，跑贏大盤指數。

　　降準或催化銀行板塊估值修復

　　消息面上，央行1月24日宣布，將從2月5日開始正式下調存款準備金率0.5個百分點，向市場釋放長期流動性大約1萬億元。多家機構研究報告指出，超預期降準釋放穩增長積極信號，利好銀行股。

　　浙商證券研報認為，超預期降準釋放穩增長積極信號，監管重提“銀行支持實體經濟可持續”前提，當前經濟悲觀預期被充分納入估值，經濟穩增長疊加銀行可持續因素，看好銀行股投資機會。

　　“本輪降準進一步穩定市場預期和信心，若后續各項托底政策持續發力顯效，將從根本上改善銀行業的經營環境”，東莞證券研報也指出，后續經濟指標的積極變化或將成為銀行板塊修復的重要催化劑。

　　具體來看，降準有助于緩解銀行凈息差壓力，降低負債端成本。萬聯證券研報指出，降準為銀行提供了長期穩定的低成本資金，有助于降低銀行負債端成本。疊加2023年12月存款掛牌利率的下調，通過降低銀行負債端成本來緩解銀行業整體凈息差收窄的壓力，從而進一步打開銀行支持實體經濟讓利的空間。

　　東莞證券研報認為，降準將直接增加銀行的可用資金，使銀行在具備更強的信貸投放能力的同時，在資金運用上擁有更大的靈活性，推動銀行各項業務穩健發展。另一方面，降準有利于優化銀行體系資金結構，降低商業銀行資金成本，緩解銀行因LPR下行、首套存量房貸利率調整、化解地方債風險等帶來的凈息差壓力，使銀行有能力、有意愿持續支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，進一步打通貨幣政策的傳導路徑，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

　　東方證券研報認為，此次降準通過釋放流動性、償還到期MLF，有改善銀行負債成本，呵護銀行凈息差，為貨幣政策進一步打開空間。

　　哪些銀行更受益

　　國聯證券研報認為，2024年經濟整體呈弱復蘇態勢，銀行作為順周期行業有望充分受益。同時，當前銀行利空因素基本落地，隨著影響逐步消化，銀行基本面有望迎來改善。個股方面，推薦業績穩健、信貸投放強勁的工商銀行（601398.SH）、建設銀行（601939.SH），或負債端優勢顯著的招商銀行、郵儲銀行，以及區位優勢顯著、業績確定性較強的寧波銀行、江蘇銀行（600919.SH）、常熟銀行（601128.SH）等。

　　東莞證券研報認為，今年部分優質城農商行估值大幅下挫，經濟底確認后，其凈息差有望率先迎來拐點，催化股價修復反彈，投資者可關注寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行等。同時，在市場對宏觀經濟與銀行板塊預期明顯好轉前，避險情緒與防御需求較高的投資者可優選農業銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）等高股息國有行。

　　東海證券研報認為，2023年12月以來，存款降息范圍和節奏強于預期，有望較大程度緩解息差壓力，政策性銀行PLS規模凈增3500億元，體現財政進一步發力。本次政策組合兼顧全面性與結構性，傳遞貨幣政策加大實體經濟支持力度的積極信號。當前銀行估值處于歷史低位，標桿中小銀行估值溢價明顯收窄，建議關注國有大型銀行與優質中小行。

　　銀行股估值排行榜

　　Wind數據顯示，截至1月25日，股息率排名前5的銀行為興業銀行（601166.SH）、南京銀行（601009.SH）、渝農商行（601077.SH）、華夏銀行（600015.SH）、北京銀行（601169.SH），分別為7.68%、6.68%、6.42%、6.42%、6.33%。

　　同時，從低往高排，市凈率排名前5的銀行為民生銀行（600016.SH）、浦發銀行（600000.SH）、貴陽銀行（601997.SH）、華夏銀行（600015.SH）、光大銀行（601818.SH），分別為0.32倍、0.33倍、0.35倍、0.35倍、0.41倍。

　　從低往高排，市盈率排名前5的銀行為貴陽銀行（601997.SH）、華夏銀行（600015.SH）、興業銀行、平安銀行（000001.SZ）、長沙銀行（601577.SH），分別為3.23倍、3.67倍、3.8倍、3.8倍、3.86倍。

數據來源：Wind

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責任編輯：張文