記者 辛圓

　　原標題：余永定：中國并未陷入“資產負債表衰退”，但財政政策過于謹慎 | 外灘金融峰會

　　“資產負債表衰退”是近期的一個熱門話題，中國社會科學院學部委員余永定周五在外灘金融峰會上表示，中國經濟并沒有陷入所謂的“資產負債表衰退”，但需要執行擴張性的財政和貨幣政策來避免陷入日本那種長期低通脹的局面。

　　“資產負債表衰退”是日本野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明2003年提出的理論。他認為，“資產負債表衰退”是日本經濟長期低迷的主要原因。上世紀90年代初，日本經濟泡沫破滅帶來的債務積壓，使得家庭和企業的資產負債表遭遇破壞，家庭和企業都開始節衣縮食，增加儲蓄，減少債務。

　　辜朝明周五在參加外灘金融峰會時說，他之所認為中國經濟正在步入“資產負債表衰退”是因為，“我聽說很多人在還債，不想借貸，即使利率很低”。

　　余永定在回應辜朝明時表示，目前還不能說中國陷入了資產負債表衰退，還沒有到那個地步，中國的問題是過去的政策過于保守。比如，過去11年里，約有7年的時間PPI（工業生產者出廠價格）同比是負增長，按理政府應該采取擴張性的政策刺激經濟，但是中國政府沒有這樣做，因為擔心刺激會導致房價大漲。

　　他進一步表示，盡管沒有硬性指標，但一般認為中國的通脹水平不應高于3%。如果3%是一個合理的水平，那么低于3%的話，就可以采取刺激措施。

　　“現在的形勢下，最重要的是通過擴張性的財政和貨幣政策打造一個環境，鼓勵企業投資，刺激老百姓花錢。”余永定說，和經濟增長放緩、失業率較高相比，“目前困擾中國的不是通脹問題，使用擴張的財政貨幣措施不難，這會打開一個思路，政府在財政政策上還是過于謹慎。”

　　他還表示，采取擴張性的政策也是為了更好地處理好房地產行業和地方政府的債務問題。“把上述這些問題處理好需要有政策空間，如果現在不做，可能就來不及了。”

　　另外，余永定認為，由于我國當前經常賬戶順差保持較高規模，所以不需要過度擔心人民幣匯率的問題。不過，我國的貿易政策要更符合世界貿易組織（WTO）的規則，更加開放。一方面，鼓勵進口，這能夠更好地支撐經濟增長，另一方面，進一步推動貿易自由化。

　　他特別提到，我國過去積累了太多的美國國債，接下來要通過更多地進口美國產品，使中美之間的貿易更為平衡和順滑。

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責任編輯：潘翹楚