■ 社論

　　隨著降低存款利率調整落地，將對復蘇宏觀經濟形成較為有力的刺激和支撐。

　　據新京報報道，6月8日，工商銀行、中國銀行等六大國有銀行下調了各類型存款利率。其中，活期存款掛牌利率下調5個基點至0.2%；兩年期定存下調10個基點至2.05%；三年期、五年期定存均下調15個基點分別至2.45%和2.5%。至此，國有大行存款利率全面進入“2時代”。

　　這是繼去年9月之后，國有大行存款掛牌利率啟動的第二次集中調整。從直接原因來看，通過降低存款利率，將有助于減輕金融機構的負債成本，增強行業的盈利能力。

　　今年以來，雖然經濟有所復蘇，但受資金需求端較為疲軟的影響，銀行業面臨的凈息差壓力并沒有減少，導致行業整體盈利能力受到限制，因而努力降低存款成本、提高利潤水平也成為銀行業今年的一項重要任務。

　　但此輪六大行降低存款利率的意義，遠不止于此。以利率為代表的價格工具，歷來被認為是貨幣政策調節經濟中相對較強的一種手段。近年來，由于各種不確定因素增多，我國經濟下行壓力持續增大，穩增長保民生的任務繁重。當前，投資乏力、消費不振、預期偏弱的現狀仍未得到根本性的緩解，急需得到宏觀政策方面的進一步支持和引導。

　　在這種情況下，實施穩健的貨幣政策更加注重松緊適度，重視運用貨幣政策的相機抉擇和“逆風向調節”，通過一系列的結構性降息、降低銀行存款準備金率以及公開市場操作，貨幣政策在確保我國宏觀經濟行穩致遠方面，發揮了積極的作用。

　　根據我國存款利率市場化調整機制的特點，此次六大行集中調低存款利率，市場普遍認為后續中小銀行會不同程度跟進。而隨著調整落地，市場對于全面降息的預期有所升溫，從而為實施全面降息準備了更為充分的條件，這無疑會對復蘇宏觀經濟形成較為有力的刺激和支撐。

　　從實際效果來看，去年9月國有六大行第一次同時宣布下調個人存款利率，就對宏觀經濟產生了積極的影響。國家統計局數據顯示，今年一季度，我國經濟增速達到4.5%，超過市場預期。這也證明該項措施在穩增長保民生中的積極效應。

　　具體來看，降低存款利率，對于當前擴大內需、刺激消費將起到積極的促進作用。受各種因素的影響，我國居民的消費意愿受到較大限制，釋放出來的流動性未能全部轉化成有效需求，甚至形成了貨幣在金融體系內空轉的現象。

　　在需求端，雖然居民收入持續增加，但消費需求未能實現同步增長。這突出地表現在居民的存款意愿依然很強，導致大量的貨幣不是進入消費市場而是重回到銀行體系，使得銀行存款持續大增。

　　而此次六大行集中降低存款利率，一方面將引導各類理財產品的存款利率下行，將會對刺激消費產生積極影響；另一方面，也會對引導貸款利率進一步下調產生牽引力，這對于減輕實體經濟的負擔、刺激投資需求也十分有益。

　　目前，雖然我國的貸款利率水平已經處于歷史低位，但實體經濟融資成本偏高的問題依然存在。這也是不少企業投資低迷的一個因素。在傳導機制的作用下，如果貸款利率也隨之下降，那么企業的信貸成本將有所減輕，其投資意愿也會隨之增強。

　　此外，貸款利率的下降，還有利于調動居民消費信貸的積極性，這將有利于擴大住房、汽車等大宗商品的消費，提振產業活力。

　　當然，除了貨幣政策之外，還需要財政政策、產業政策等宏觀政策的共同發力。同時，提高貨幣政策的精準性和有效性，避免掉入貨幣空轉式的“流動性陷阱”。如此，貨幣政策的積極效果就有望得到充分釋放，穩增長保民生的目標才能更好實現。

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責任編輯：李桐