5月29日周一，亞太股市普遍呈現出反彈的走勢，而A股市場依然是以震蕩調整走勢為主，市場賺錢效應較弱，多個板塊出現了回調。從海外市場來看，當地時間5月27日，美國總統拜登和美國眾議院議長麥卡錫就提高聯邦政府債務上限達成初步協議，這也在短期內降低了投資者的擔憂，美股隨后出現了較大幅度反彈。白宮與國會所達成的協議包括將債務上限提高兩年，同時限制這段時間的支出，收回未使用的疫情資金，并加快一些能源項目許可進程等內容。幾乎每過幾年，美國債務上限的問題就會暴露出來，因為美國政府是通過透支來不斷運行的，這使得美國聯邦政府的負債金額不斷提升，達到上限之后就面臨著無法進一步發行國債的問題，導致投資者信心受到打擊，而美國是世界上最大的債務國，這無疑會對其產生較大的影響。當然，美國兩黨就提高債務上限的問題在本質上并沒有分歧，因為對美國來說債務上限是必須要提高的，否則可能會造成美國信用的破產，所以每次出現爭議，實際上只是在一些細節上進行談判，甚至被人們視為兩黨唱的雙簧、上演的鬧劇。

　　美國財政部長耶倫之前表示美國財政可能在6月5日耗盡，屆時將無法履行美國的財政義務，這對于美國來說肯定是不能容忍的。現在美國政府的債務已經達到了31.4萬億美元的水平，這是他們目前的債務上限。31.4萬億美元債務的水平提高兩年，也使得原來市場所擔心的美國政府停擺的問題暫時得到了一定的解決，但并沒有從根本上解決問題。由于美國國債的特殊性和重要性，所以美國兩黨的任何管理者也不會讓其陷入違約狀態。至今美國已經經歷了78次的債務上限觸達，每次都以國會同意提升債務上限為結局，即使達成協議的過程往往是比較激烈的。在之前很多投資者擔心美國政府停擺的問題，我建議大家不必過于擔心，在歷史上也出現過美國政府停擺，但是最終還是會通過提高債務上限來解決這個問題。

　　美國1917年設立債務上限制度時，初衷并不完全是限制舉債，而是為了免除每次發債都要經國會討論的繁瑣程序。由于近幾年美國的財政支出不斷膨脹，確實需要一個落實財政平衡精神的具體制度。一般來說，未償還國債占GDP的比例不超過60%，這是一個健康的標準，但是美國的這一比例已經超過120%。另一方面償還國債利息占財政支出的比例一般被認為不應該超過10%，美國也已經達到了這一水平。也就是說美國政府債務像滾雪球一樣越滾越大，這早晚會帶來一系列問題。當然美聯儲具有世界央行的特殊地位，美元具有世界貨幣的地位，使得美國有條件不斷提高債務上限，但是終有一天，美元的國際支付貨幣的地位可能會動搖，這會對美國滾雪球式的債務上限提高帶來挑戰。

　　美國利用美元的霸權地位，動輒制裁別的國家，也讓沒被制裁的國家不寒而栗，擔心哪一天也會被美國制裁。而在國際貿易上，大部分國際貿易依賴美元這一單一貨幣結算，對每個國家來說都是會威脅到國家貿易安全的。所以未來國際貨幣多元化是個大趨勢，特別是人民幣在國際貿易中的占比會不斷提升。雖然短時間內人民幣不能取代美元成為國際支付貨幣，但是在國際貨幣支付以及國際貨幣存儲中所占的比例不斷提升，與美元占比差距減小是大勢所趨。目前已經有多個國家與我國簽訂協議，在國際貿易上使用本幣結算，這是人民幣國際化進程中的一個重要體現。特別是在一帶一路國家貿易上，我們盡量采用本幣貿易，這樣能夠規避一部分美元匯率波動風險造成的匯兌損失，同時也能減少美元霸權的威脅。

　　回到國內經濟面來看，今年股市走勢相對低迷，應該說與宏觀經濟復蘇力度較弱不無關系。房地產作為國民經濟支柱產業，一季度房地產銷售出現一定的回暖，銷售額由負增長轉正，但是到4月份房地產銷售再次出現下降，這也反映出房地產的黃金投資期已過，經過了七年房地產調控之后，房地產市場投機行為越來越少。2022年我國人口首次出現負增長，北上廣深等一線城市人口出現負增長的現象也引發了投資者對于未來房價的擔憂。所以未來在房地產投資上會出現比較明顯的分化，在一些一、二線城市的核心區域有競爭力、有稀缺性、有剛需的房產還是具有抗通脹能力的，具備長期增值的空間。但是一些沒有實際需求、投機買房占比較大的房產可能會出現價格較大幅度的下跌，成交量萎縮是一個重要的特征。一些前幾年大幅上馬的樓盤沒有實際需求，銷售困難，可能也是當前房地產市場出現的一個新問題，所以提振樓市、取消一些不必要的限購限貸措施，讓房地產市場回歸市場化，也逐步成為很多經濟學家呼吁的措施。我國通過“三支箭”支持一些資金鏈緊張的房地產企業暫時渡過了難關，但是如果房地產銷售不能跟上，不能形成良性循環，這一舉措也是難以為繼的。所以在銷售端采取更多有利于房地產市場成交活躍的措施，讓房地產市場回歸市場化，可以說是一種適合當前形勢的舉措。

　　由于房地產產業鏈非常長，而樓市作為一個領頭行業，其復蘇對于經濟的復蘇來說至關重要，將會起到重要的帶動作用。在拉動投資、刺激消費方面還需要繼續發力，雙管齊下來提振經濟增速，在民間投資不足的情況之下，加大政府投資力度是非常關鍵的一個措施，包括傳統基建以及新基建的投資，這將會起到一定的穩定經濟基本盤的作用。提高居民收入、提高就業率以及提高居民社會保障等措施，將會有利于提升消費信心、提升消費率，對于消費復蘇也是非常重要的，今年經濟的復蘇有望呈現出逐級抬升的態勢。從資本市場的表現來看今年出現了一波三折，展望6月份以及下半年市場，當前是布局一些被錯殺的優質龍頭股的時機。通過在市場低谷時布局優質股票或優質基金，抓住下一輪市場回升的機會，是逆向投資的策略，也是適合當前形勢的一種投資策略。堅持價值投資知易行難，在市場低迷的時候更是如此。預計今年6月份，在經濟方面出現復蘇以及外部市場出現反彈的帶動之下，滬深兩市有望走出一定的反彈走勢，市場信心也有望逐步恢復。

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責任編輯：周唯