證券時報記者 長留

　　國際黃金價格正逼近2000美元大關，離兩年前的歷史高點近在咫尺。上周，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產大幅上漲。其中，紐約黃金期貨一周內上漲約5.7%，創2020年4月以來最大周漲幅；白銀期貨價格一周更是上漲了10.41%。

　　隨著硅谷銀行、簽名銀行、瑞士信貸等歐美銀行接連陷入危機，美聯儲加息預期顯著逆轉，美元信用面臨考驗。各國央行對于天然信用背書的黃金，購買空間仍然巨大。

　　分析人士認為，全球處于類滯脹周期下，金價面臨長期牛市格局。

　　避險資產大漲

　　在美聯儲大規模救助美國銀行業之際，避險情緒升溫使得貴金屬等避險資產大幅上漲。

　　數據顯示，上周五，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨市場4月交割的黃金期貨價格大漲70.7美元，漲幅為3.68%，收于每盎司1993.7美元，距離2020年8月歷史最高點2089美元，僅一步之遙。而紐約商品交易所白銀期貨市場5月交割的白銀期貨價格報價每盎司22.75美元，為2月3日以來最高水平，日內漲幅達4.88%，單周價格漲幅高達10.41%。

　　國內黃金期貨價格也同步上漲。上周五，國內黃金期貨主力2306合約收報每克443.12元，距離2020年8月份的歷史最高點每克454.08元，已相差不足10元，單周上漲近6%。在白銀價格方面，國內白銀期貨主力2306合約收報每千克5174元，上漲3.05%。

　　在黃金價格攀升推動下，3月以來，市場資金對黃金領域的投資熱情明顯提升，黃金概念股表現活躍。其中，四川黃金單周上漲61.09%，半個月內累計最大漲幅更是超200%；中潤資源（維權）收獲四連板，單周上漲47.44%。同時，黃金類ETF基金份額上漲，且重倉黃金股的基金產品也業績可觀。

　　各國央行大力買入黃金

　　歷史上，美元指數與黃金價格通常情況下呈現負相關關系，然而在避險情緒升溫時，兩者走勢呈同向。近期，美歐一些銀行接連陷入危機，避險情緒的上升使投資者涌向貴金屬資產，美元信用則面臨考驗。各國央行對于天然信用背書的黃金，購買空間仍然巨大。

　　根據世界黃金協會《世界黃金需求趨勢》報告數據，2022年全球央行凈增加了1136噸黃金，同比大幅增長152.31%，創下歷史新高。不僅是連續第13年凈增持，同樣也是自1950年后有數據以來的歷史紀錄。此前2021年，全球央行購買數量同比增速達到77%。

　　今年世界黃金協會最新調整的數據顯示，2023年央行買入規模進一步放大。1月全球央行凈買入黃金的數據從31噸上調至77噸，顯示在地緣政治不確定性高企的背景下，全球各國購買黃金的熱情依然高漲。最終的1月數據較去年12月環比上漲192%。

　　根據中國央行數據，今年2月末，中國官方儲備資產中共持有6592萬盎司黃金，折約2050噸，環增1.23%，約購買25噸黃金，已經連續4個月增持黃金。去年11月份打破了近3年未增持黃金的歷史，黃金儲備增加了32噸黃金，去年12月份黃金儲備增加了30噸，今年1月份增加了約15噸黃金。

　　在各國央行大力買入之際，交易所端貴金屬庫存數量出現明顯下滑。根據民生證券統計，2022年2月份以來，紐約商品交易所（COMEX）黃金和白銀庫存累計分別下降了32%、17%。

　　機構：金價將迎長期牛市

　　中信建投證券研究員王介超認為，美聯儲已陷入了降通脹和防風險的兩難境地，美國實現經濟“軟著陸”的空間越來越窄，無非是衰退期來臨的時點以及程度不同。

　　王介超表示，降息一旦開啟，實際利率高位勢能轉為金價上行動能。黃金價格在上漲過程中，黃金板塊及相關龍頭標的顯著跑贏滬深300等大盤指數。預計伴隨美聯儲加息放緩，黃金價格中樞有望逐步抬升。但是，短期需注意，如果流動性風險大幅擴散，黃金價格有跟隨其他資產價格短暫下跌的可能。

　　民生證券研究報告認為，全球處于類滯脹周期，金價將迎來長期牛市。當前全球經濟處于歷史級別的貨幣超發周期中，貨幣信用的泛濫將對通脹形成長期傳導，隨著需求的邊際好轉，通脹或將超預期，形成滯脹。從歷史上看，滯脹周期中，金價漲幅明顯。

　　建信基金表示，后續歐美經濟大概率走向衰退，美聯儲年內結束加息、再往后轉為降息的路徑是清晰的，美國實際利率將進入下行周期，后續金價上行的方向確定性較強，只是時間節奏存在不確定性。此外，海外金融系統、地緣政治等潛在風險因素也推升了黃金的避險需求，對金價構成支撐。在美元信用不斷被透支的背景下，黃金作為儲備貨幣也得到了各國央行的青睞。

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