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上海證券報 記者 汪友若
上周，A股三大股指集體走弱，板塊間分化持續凸顯——“中字頭”為代表的央企上市公司股價強勢，新能源為代表的成長板塊則持續低迷，這造成大小市值之間的持續分化。
同時，上周五盤后市場傳來重磅消息：中國人民銀行宣布于3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。
機構普遍認為，此次降準頗超預期，對于資本市場而言，降準反映了政策呵護市場流動性、促進經濟平穩增長的態度，有利于穩定市場信心。此外，對于上周引發外圍市場大幅波動的硅谷銀行及瑞士信貸風險事件，券商認為仍屬于海外局部風險，對A股市場沖擊有限。
降準有利于提振市場情緒
3月17日晚間，央行宣布于3月27日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。中金公司宏觀團隊解讀認為，這次降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩，符合當前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市場的“緊縮預期”，但并不意味著貨幣政策將在當前基礎上明顯寬松。
中信證券固收研究團隊認為，本次降準核心目標在于補充中長期流動性，預計將釋放約5000億元資金，但仍難以覆蓋全年中長期流動性缺口，年內除MLF超額續作外可能還有降準的需要。
中信證券表示，本次降準修復了前期已回調的穩增長政策預期，體現了央行對于當下銀行間流動性水位的關注，補充中長期流動性的意圖表明政策呵護經濟修復和市場信心的導向不變。
從市場影響來看，中金公司策略團隊提示，年初以來由于信貸投放連續超預期創新高，銀行間流動性相對偏緊，本次降準有助于緩解近期銀行間資金面偏緊的局面。在近期海外風險事件頻發的環境下，也有助于改善國內投資者情緒。
華西證券同樣看好降準對市場情緒的提振。該機構表示，央行此次降準幅度不大，但信號意義較強，反映了政策呵護市場流動性、促進經濟平穩增長的態度，有利于穩定市場信心。
歐美金融風險對A股沖擊有限
上周，硅谷銀行破產以及瑞士信貸風險事件引發全球股市波動，反映出在高利率環境下，全球金融系統中的薄弱環節和潛在風險可能會持續暴露，進而引發投資者對于金融危機再次爆發的擔憂。
對此，海通證券認為，短期海外局部風險仍然可控，硅谷銀行和瑞士信貸事件發生后各國政府反應迅速，注入流動性以穩定市場預期。硅谷銀行和瑞士信貸事件均為局部風險，目前尚未演變成為系統性危機。
海通證券同時表示，上述風險事件加大了市場波動，對金融危機和經濟衰退的擔憂也使得美聯儲加息預期放緩。3月21日至22日，美聯儲將舉行議息會議。根據觀測數據，在硅谷銀行倒閉前，市場預期加息50個基點的概率為47%，加息25個基點的概率為53%；而截至3月17日美聯儲3月加息25個基點的概率為62%，停止加息的概率為38%。
中信證券認為，歐美銀行風險短期演變成系統性風險爆發的概率較低，金融風險壓制美聯儲加息節奏，全球流動性收緊預期頂點已過。金融風險約束下，美聯儲政策節奏將在通脹和流動性風險之間權衡調整，本周的議息會議預期引導非常重要。中信證券預計，美聯儲政策短期或難因硅谷銀行等風險事件轉向，但加息節奏將放緩，預計3月和5月議息會議各加息25個基點。
中金公司表示，近期海外風險事件仍待觀察，但從美聯儲和瑞士官方舉措來看，政策應對較為及時和有針對性，對于防范系統性風險、穩定市場情緒具有重要意義。外圍風險事件對A股沖擊可能相對有限，A股有望在全球波動中顯現相對韌性。
建議關注業績確定性和低估值方向
資金接力和板塊快速輪動下，今年A股行情的結構性特征十分明顯，半導體、信創和“中字頭”央企領漲市場，而傳統的機構重倉板塊相對表現不佳。
對此，西部證券認為，消費復蘇與國企改革有望成為全年的市場主線。一方面，國內政策目標重新回歸增長，新舊產業經濟裂口將逐步彌合，傳統行業盈利有望迎來較快恢復；另一方面，隨著金融市場改革政策的快速落地，國企經營活力有望進一步激發，市場過去幾年對于傳統行業的估值誤區將得到修復。
從短期視角來看，信達證券認為，一季報逐漸臨近，業績和景氣度數據的兌現將成為重點，業績兌現和防御屬性或將成為二季度最重要的選股思路。建議關注業績兌現確定性較高的出行產業鏈，以及價值風格中的低估值方向。
國海證券表示，對于A股而言，當前或已迎來行情的分水嶺。在國內經濟企穩復蘇的背景之下，大勢上不必擔心指數深調，但短期市場風格或存在高低切換的可能。估值處于相對低位且盈利穩定性較強的核心資產有望獲得階段性超額收益。
責任編輯：常福強
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