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　　華夏時報記者付樂冉學東北京報道

　　作為投資市場的工具之一，一部分人可以通過投資基金實現“躺贏”，而另一部分人卻很難賺到錢，最后出現了基金年漲幅為正，而基民收益是負的情況。那么，“基金賺錢，基民不賺錢”的情況原因幾何？決定基民收益的重要因素又有哪些呢？

　　在業內專家看來，缺乏理性健康的理財觀念可能是導致上述現象的重要原因之一。

　　“這幾年，市場行情一直在持續波動、反復，因此對于投資者的理財操作有了更大的考驗。如何幫助理財者養成更健康的理財習慣，是行業一直在探討的話題。”3月17日，清華大學五道口金融學院副院長張曉燕在深服務助力健康理財溝通會上表示，行業各方需從用戶視角出發深化理財服務，從而幫助投資者改善理財行為、提升收益體感，最終推動財富管理行業的高質量發展。

　　“選配持”成關鍵

　　“配置行為、持有行為和選基行為，是三個影響收益的投資行為。”張曉燕指出。

　　具體來看，配置行為是指投資者將資金合理地分配在多種資產上，在將風險控制在一定范圍內的同時把收益最大化；持有行為是怎樣變成長期投資者，以及用戶資金怎樣進入賬戶，如何進行再平衡；選基行為是指投資者根據自身的風險偏好和條件，從琳瑯滿目的基金中選擇心儀的產品。

　　不難看出，“選品、配置、長期持有”是大眾投資者在理財時自發形成的健康行為。來自清華大學金融科技研究院的報告顯示，同一風險等級用戶中，在基金優選、配置分散和長期持有三方面有著更好理財習慣的用戶，其資產組合能夠獲得的月度收益率和夏普比率更高。

　　比如在支付寶的用戶里，“選配持”的反向操作會影響收益體感。以高風險投資者為例，未持有優質基金相較持有多只優質基金的用戶，收益率比例降低23%，僅持有單只基金的用戶，相較達成股債等基金配置的用戶，收益波動率增加了45%。而交易頻次高的用戶相較交易頻次中等的用戶，收益率降低了4%。

　　這些研究與數據也部分揭示了“基金賺錢基民不賺錢”背后的原因。因此，幫助用戶改善理財行為，減少不科學行為導致的收益磨損，成為改善用戶收益體驗的方向之一。

　　張曉燕認為，行業各方需從用戶視角出發深化理財服務，從而幫助投資者改善理財行為、提升收益體感，最終推動財富管理行業的高質量發展。

　　螞蟻財富平臺近日改版的“理財分”，向用戶呈現了其理財行為健康度分數。

　　“理財分”的數據顯示，分數達600分以上的用戶理財行為相較600分以下用戶更為健康成熟，大部分都兼具了挑選優質產品、科學配置資產、長期持有的三類行為，收益也相對更好。

　　記者體驗發現，改版后的“理財分”從綜合持有時長、交易頻率、資金配置、定投情況等十余項理財行為維度，自動計算出一個分數供用戶參考。理財分會跟隨用戶理財行為的變化而動態變化，并且解釋分數變化原因，最后給到行為改善建議。

　　螞蟻財富平臺數據顯示，理財行為較成熟的用戶，理財分一般在600分以上，占平臺全部用戶的2成。這些用戶中，75%的人同時具有選品、配置和長期持有這三類好行為，正收益用戶數比例相較600分以下用戶高出54%。

　　“財富管理行業正從金融產品的互聯網化，轉向對金融專業服務互聯網化的探索。”螞蟻財富副總經理鄭艷蘭表示。

　　富國基金總經理陳戈也表示，為幫助用戶更好地形成“選配持”的投資習慣，基金公司除了提供長期業績好的基金產品，也將通過理財直播、基金經理互動、產品解讀報告等形式，加深買方服務的探索。

　　金融科技激發活力

　　近年來，中國個人投資者財富不斷增長，財富管理需求旺盛，進一步推動了財富管理行業的高速發展。

　　如今，財富管理行業已經相對成熟。然而，傳統的財富管理在服務高凈值人群的同時，能否照顧到長尾投資者呢？

　　“傳統模式服務門檻較高，長尾用戶很難獲得特別有效的服務。而且專業理財顧問的服務專業度高，人力成本也隨之變高，受到時間與地域的限制比較大。”張曉燕表示，個人投資者有很多不太理性的行為，在這一過程中，傳統的財富管理模式不一定能進行有效地引導。

　　相比之下，互聯網數字財富管理有何優勢？

　　張曉燕介紹，基于人工智能的互聯網財富管理服務可根據用戶進行個性化管理，具有服務門檻低、覆蓋人群面積廣、操作方便、節省人力成本、不受時間地域限制、業務標準化程度高等優勢。另外，互聯網財富管理服務還有助于修正個人投資者的非理性投資行為。

　　近幾年中國互聯網財富管理行業發展如火如荼。2022年中國互聯網財富管理用戶累積達到6.7億人，用戶規模增長迅速，年復合增長高達18%。在金融科技助力互聯網財富管理層面，智能投顧優勢凸顯。

　　在互聯網財富管理影響投資者收益層面，張曉燕指出，互聯網財富管理主要從提供信息服務、理財建議服務和投資者教育服務三方面提供幫助。信息服務指智能投資顧問將提供產品信息、市場信息、管理人信息，例如金融產品信息解讀、金融市場信息解讀、以及政策影響解讀等。理財建議服務指理解風險偏好進行客戶分析，量身打造資產配置、組合選擇，為理財行為提出建議。投教服務則是指幫助用戶理解財富管理、金融健康，并對用戶的非理性投資行為做出提醒和糾正。