本報(bào)記者 慈玉鵬 北京報(bào)道

　　2022年全國(guó)兩會(huì)在北京召開(kāi)，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，金融體制改革等相關(guān)問(wèn)題，對(duì)全國(guó)政協(xié)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)林毅夫進(jìn)行專(zhuān)訪。林毅夫認(rèn)為，2019~2035年，我國(guó)仍還有8%的增長(zhǎng)潛力，目前來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、新經(jīng)濟(jì)發(fā)展、新能源、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，均存在較大的投資和增長(zhǎng)空間，要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心。

　　談到金融體系改革，林毅夫建議金融結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)進(jìn)一步推進(jìn)中小銀行發(fā)展，對(duì)中小銀行匹配更為合適的監(jiān)管規(guī)則；金融價(jià)格方面，應(yīng)逐步放開(kāi)儲(chǔ)蓄利率限制。同時(shí)，談及地方金融業(yè)發(fā)展，林毅夫表示，各地不應(yīng)盲目追求金融業(yè)的絕對(duì)發(fā)展，應(yīng)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融需求為準(zhǔn)，否則容易造成金融抑制或者金融泡沫，適得其反。

　　針對(duì)地方隱性債務(wù)問(wèn)題，林毅夫建議修改財(cái)政制度，允許地方政府在一定條件下可有赤字財(cái)政，緩解期限錯(cuò)配問(wèn)題。

　　2019~2035年仍然還有8%的增長(zhǎng)潛力

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：2022年開(kāi)端，你推出兩本著作——《中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景》、《論中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展》，你認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2019~2035年仍然還有8%的增長(zhǎng)潛力。新時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎在哪兒？

　　林毅夫：今年我的提案主要圍繞“穩(wěn)增長(zhǎng)”。我個(gè)人認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有較大潛力，要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有信心。首先，我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面有較大的追趕空間。如果參加全世界最大的法蘭克福工業(yè)展，就會(huì)看到我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，差距意味著存在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新空間。

　　面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)，我國(guó)仍具有較大引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的空間，相對(duì)成本較低。可以看到，發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度一般在3%~3.5%之間，但我國(guó)改革開(kāi)放后，經(jīng)濟(jì)連續(xù)40多年實(shí)現(xiàn)超過(guò)9%的增長(zhǎng)，重要原因之一就是我國(guó)合理利用“后來(lái)者優(yōu)勢(shì)”，即利用和發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)的差距，作為技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)源。

　　其次，我國(guó)在新經(jīng)濟(jì)方面也具有較大的發(fā)展?jié)摿Α莫?dú)角獸數(shù)量看，2019年全球494家獨(dú)角獸企業(yè)，其中，中國(guó)206家，美國(guó)203家；2020年全球586多家獨(dú)角獸企業(yè)，其中，中國(guó)227家，美國(guó)233家，兩國(guó)不相上下。新經(jīng)濟(jì)有很多創(chuàng)新空間，中國(guó)具有世界最大的市場(chǎng)，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化具備優(yōu)勢(shì)。

　　目前，我國(guó)正在逐步發(fā)展5G通信，建設(shè)相關(guān)基站。可以看到，過(guò)去4G網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展建設(shè)，創(chuàng)造了大量新機(jī)會(huì)。而5G通信的落地，亦將是新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。

　　最后，基礎(chǔ)設(shè)施方面我國(guó)仍有發(fā)展空間。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期下滑，政府財(cái)政政策支持投資，而基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境等領(lǐng)域均是重要的投資方向。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：“西天取經(jīng)解釋不了中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象”，你認(rèn)為，相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)目前更合適的金融安排是地區(qū)性的中小銀行。近幾年，中小銀行一定程度上出現(xiàn)合并潮，在你看來(lái)，我國(guó)中小行如何實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展？

　　林毅夫：金融應(yīng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是其核心功能。而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)特性看，我國(guó)絕大多數(shù)生產(chǎn)活動(dòng)來(lái)自農(nóng)業(yè)，以及微型、中小型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)中小微企業(yè)貢獻(xiàn)了約50%的政府稅收、60%的GDP，還有更多的就業(yè)和創(chuàng)新。但實(shí)際上，它們大多數(shù)不能得到大型銀行、股票市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)資本的良好服務(wù)。匹配來(lái)看，更適合的金融安排是地區(qū)性中小銀行。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，從根本上緩解中小企業(yè)的融資約束，關(guān)鍵在于改善銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，滿足中小企業(yè)對(duì)中小銀行的金融需求，發(fā)揮中小銀行善于甄別企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力的比較優(yōu)勢(shì)，而不是通過(guò)行政干預(yù)要求大銀行服務(wù)于中小企業(yè)，這是新結(jié)構(gòu)金融學(xué)關(guān)于最適宜銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的基本理論和政策主張。

　　推動(dòng)中小行進(jìn)一步發(fā)展，監(jiān)管體系要跟上。目前，我國(guó)按照針對(duì)大銀行的《巴塞爾協(xié)定III》來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，《巴塞爾協(xié)定III》主要適用于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融制度安排，而我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，必須意識(shí)到中小銀行的規(guī)模特征、風(fēng)險(xiǎn)特征與大型銀行均不同，兩個(gè)群體應(yīng)區(qū)別監(jiān)管，中小銀行的發(fā)展需要全新的監(jiān)管規(guī)則、流程創(chuàng)新。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：目前為止，我國(guó)金融體系基本仍是雙軌制，尚未完成從雙軌向市場(chǎng)并軌。你認(rèn)為，下一步，金融體系改革的關(guān)鍵點(diǎn)是什么？

　　林毅夫：目前，金融體系改革有兩個(gè)重點(diǎn)：一是金融結(jié)構(gòu)改革，二是金融價(jià)格改革。

　　首先，我國(guó)目前的金融系統(tǒng)以大銀行和股票市場(chǎng)為核心，地區(qū)性中小銀行的數(shù)量分布不足。究其原因，這種安排其實(shí)是雙軌制改革所遺留的歷史產(chǎn)物。改革開(kāi)放初期約80%的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都是國(guó)有企業(yè)，其中又以大型國(guó)企為主，它們大多違反比較優(yōu)勢(shì)，缺乏自生能力，需要依靠著政府補(bǔ)貼。

　　改革開(kāi)放恢復(fù)金融體系時(shí)，我國(guó)設(shè)立了以大銀行為主的金融體系，通過(guò)壓低資金價(jià)格來(lái)滿足大型國(guó)企的需要。20世紀(jì)90年代，國(guó)家逐漸開(kāi)放股票市場(chǎng)，主要目的仍舊是幫助大型國(guó)企脫困。至此，我國(guó)逐步確立了以大銀行和大股票市場(chǎng)為主的金融體系。雖此后歷經(jīng)幾番改革，但未改變根本格局。

　　金融結(jié)構(gòu)基本上是偏向于服務(wù)大企業(yè)，但是我國(guó)實(shí)際上有大量農(nóng)戶，微型、中小型企業(yè)的金融需求存在，金融結(jié)構(gòu)需向后者傾斜，重點(diǎn)發(fā)展中小銀行。

　　金融價(jià)格方面，我國(guó)早期金融改革，為扶持大型國(guó)有企業(yè)，將貸款利率、儲(chǔ)蓄利率壓低，近年來(lái)貸款利率逐步放開(kāi)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，但儲(chǔ)蓄利率并未提高。一般西方發(fā)達(dá)國(guó)家的存貸款利息差最多是一個(gè)百分點(diǎn)，但在我國(guó)可以達(dá)到三個(gè)百分點(diǎn)甚至更高，二者不對(duì)等、不平衡。

　　下一步，我們應(yīng)該放開(kāi)儲(chǔ)蓄利率的限制，讓資金所有者得到應(yīng)有的回報(bào)，這同樣有益于收入分配優(yōu)化，是金融改革重點(diǎn)。另外，對(duì)于戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼要更多運(yùn)用財(cái)政而不是銀行的低價(jià)貸款，改革就是要使銀行貸款價(jià)格回歸一般市場(chǎng)水平。

　　各地不應(yīng)該追求金融業(yè)的絕對(duì)發(fā)展

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：近些年，我國(guó)結(jié)構(gòu)性去杠桿取得明顯效果，2021 年末我國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率為 153.7%，比上年末低 8.0 個(gè)百分點(diǎn)。你認(rèn)為，我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率未來(lái)走勢(shì)是怎樣的？

　　林毅夫：長(zhǎng)期看，杠桿率下降是趨勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)規(guī)模越大，為其提供金融服務(wù)的主體將逐步從銀行機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向股票市場(chǎng)。因?yàn)楫?dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還不處于世界前沿時(shí)，企業(yè)所用的技術(shù)、所生產(chǎn)的產(chǎn)品、所銷(xiāo)售的市場(chǎng)均較為成熟穩(wěn)定，如果行業(yè)符合比較優(yōu)勢(shì)則其景氣度較高、增長(zhǎng)前景穩(wěn)定、資本投資回報(bào)率較高，此時(shí)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)會(huì)傾向于通過(guò)舉債的形式加杠桿。

　　隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，向世界前沿轉(zhuǎn)型，企業(yè)所使用的技術(shù)、所生產(chǎn)的產(chǎn)品、所銷(xiāo)售的市場(chǎng)都面臨較高的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，此時(shí)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)會(huì)傾向于采取股權(quán)融資的方式以分散風(fēng)險(xiǎn)和降低利息費(fèi)用，杠桿率亦隨之下降。

　　當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)會(huì)周期性波動(dòng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，需要貨幣政策支撐，大部分資金仍需通過(guò)銀行發(fā)放，流入企業(yè)及家庭單位，促使杠桿率抬高，但這是正常現(xiàn)象。當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步入寬松期，企業(yè)利潤(rùn)提高后償還負(fù)債，杠桿率自然會(huì)降低。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：你認(rèn)為地方政府隱性債問(wèn)題應(yīng)如何化解？

　　林毅夫：可以說(shuō)，地方政府隱性債務(wù)是中國(guó)特色。因?yàn)榘丛幸?guī)定，我國(guó)地方政府不能有財(cái)政赤字，但推行逆周期財(cái)政政策時(shí)，實(shí)際主要是由地方政府經(jīng)投資平臺(tái)舉債來(lái)實(shí)現(xiàn)，這就造成地方隱性債務(wù)杠桿率升高。

　　但是，我國(guó)總債務(wù)率并不高，即使將地方投資平臺(tái)債務(wù)全部計(jì)入，我國(guó)中央政府與地方政府債務(wù)占GDP的比重，與其他國(guó)家相比仍不算高，更何況我國(guó)地方政府負(fù)債絕大多數(shù)用來(lái)投資基礎(chǔ)設(shè)施等，形成回報(bào)的資產(chǎn)、凈債務(wù)更低。

　　實(shí)際上，地方投資平臺(tái)最大的問(wèn)題是短債長(zhǎng)投，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)，而銀行借款主要是短期貸款，導(dǎo)致期限不配套，解決這個(gè)問(wèn)題，應(yīng)給予制度配套。

　　前幾年，我國(guó)進(jìn)行改革，允許中央政府代替地方政府發(fā)債，不計(jì)入地方政府負(fù)債，規(guī)避了地方政府不能財(cái)政赤字的問(wèn)題。但從長(zhǎng)期看，我認(rèn)為應(yīng)修改財(cái)政制度，允許地方政府在一定條件下可以有赤字財(cái)政，改善中國(guó)地方政府的發(fā)債機(jī)制，為其提供長(zhǎng)期資金來(lái)源，緩解期限錯(cuò)配的問(wèn)題，只要經(jīng)過(guò)合法程序即可。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：近期各地金融業(yè)“十四五”規(guī)劃陸續(xù)出爐，金融業(yè)成為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展較熱門(mén)的選擇，資本市場(chǎng)能夠推動(dòng)實(shí)體發(fā)展，但亦可能會(huì)產(chǎn)生金融泡沫，地方政府對(duì)此應(yīng)如何判斷？

　　林毅夫：整體上看，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)金融發(fā)展水平也會(huì)不斷得到提高。然而，一些處于發(fā)展階段的省市金融發(fā)展差異依然很大。另外，一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)較低的省市，金融發(fā)展水平或相對(duì)更高。這一方面反映出一些地方金融相對(duì)滯后，另一方面也反映出一些地區(qū)金融過(guò)度發(fā)展。

　　金融雖然是盈利性強(qiáng)的賽道，但并不是所有地區(qū)都適合重點(diǎn)發(fā)展，金融業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)大，相對(duì)集中，不能夠遍地開(kāi)花。如果在不具備相應(yīng)條件的地區(qū)過(guò)度發(fā)展金融業(yè)，大概率只會(huì)短期帶來(lái)虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮，長(zhǎng)期來(lái)看注定產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)并失敗。

　　因此，各地不應(yīng)該追求金融業(yè)的絕對(duì)發(fā)展，應(yīng)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融需求為準(zhǔn)，否則容易造成金融抑制或者金融泡沫。各地最適宜的金融結(jié)構(gòu)安排，必須與特定發(fā)展階段的要素稟賦結(jié)構(gòu)及其內(nèi)生決定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)。可以采取新結(jié)構(gòu)金融學(xué)的基本思路，以及五類(lèi)產(chǎn)業(yè)因勢(shì)利導(dǎo)的操作方式來(lái)因地制宜地落實(shí)國(guó)家制定的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大政方針。

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責(zé)任編輯：李桐