專題：財經年會2025：預測與戰略

　　《財經》年會2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。中國財政科學研究院原院長劉尚希出席并演講

　　劉尚希指出，2030年以前，中國經濟增速必須“保5”。

　　“雖然4.8%的經濟增速放在全球來看也是很亮眼的，有多少國家的經濟增速能達到4.8%呢？從這一點看，似乎看不出什么問題來”，但劉尚希認為，我國當前經濟增速沒達到正常狀態。

　　解釋說，當前GDP名義增速低于實際增速，劉尚希稱之為“經濟增速倒掛”。“今年前三季度名義GDP增速是4.18%、3.97%、4.04%，低于實際經濟增速，實際經濟增速盡管是逐季下行，但是比名義的要高”，他說，經濟增速倒掛可能會導致風險循環、累計擴散，資產負債表惡化，經濟循環不暢。

　　此外，從實際增速和目標增速的對比、現實增速和潛在增速的對比來看，經濟增速呈階梯式地下降，現在已經低于目標潛在增速。“我認為在2030年以前，經濟增速都必須‘保5’，只有站在5%這個平臺上，我們才能實現戰略目標”。

　　劉尚希強調，經濟增速是實現高質量發展的前提和基礎，也是改善民生的基礎，如果沒有一定的經濟增速，首先，中國在國際上的地位、國際社會對中國的預期都會發生改變，會產生一系列系統性、全方位的影響。第二，從身來看，如果不能回到一種正常的狀態，不能使經濟增速達到5%以上，不能使GDP名義增速和實際增速趨于接近，我們以后會面臨著越來越大的風險。

　　劉尚希指出，應通過改革提高全要素生產率，提高潛在增長率。

　　“如何實現‘保5’，就要繼續當前的宏觀政策發力，超常規調節、支撐寬松的貨幣政策、更加積極的財政政策”，劉尚希說，政策的作用是讓經濟增長迅速回歸到正常狀態，改革的作用則是讓潛在增長率更高，使我們的發展空間更大。按照新質生產力的定義，就是要提高全要素生產率。

　　劉尚希還指出，為了實現“保5”，政策方面已經調整了穩增長和防風險的關系。

　　“我們現在更加強調在發展中去防風險，這是政策思想的重大調整”，他解釋說，在防范化解地方債務的時候，不再過于強調減少存量債務，而是優化存量債務的結構，拉長還本的時間，降低利息成本。

　　劉尚希強調，未來若想實現更長時間的經濟增速處于正常，并且站在5%的平臺上，至少要在四個方面發力：

　　一是宏觀政策與全面深化改革有機結合，形成合力。“宏觀政策和全面深化改革不能兩張皮，不能各搞各的，而是應該相互嵌入”，他說，現在宏觀政策的傳導、宏觀政策的效果，均依賴于體制基礎，任何政策的有效實施都依賴于良好的體制。如果體制不完善，政策實施的效果就會大打折扣。

　　二是通過改革拓展發展空間，提高潛在增長率，提高全要素生產率。

　　三是優化央地之間的財政結構，進行財稅體制的改革，而財稅體制改革的核心問題是提高中央支出的比例。“為什么特別強調提高中央支出比例的重要性呢？因為現在中央支出比例太低，只有14%，而地方的支出比例太高，達到86%”，劉尚希說，宏觀調控要靠地方發力才有效果。如果地方支出強度達不到預期，宏觀政策實施就會打折扣。

　　四、財政政策和貨幣政策必須要連起來考慮，要一體化操作。“不是說簡單的A和B協調的問題”，劉尚希說，“我們現在老是陷入到A和B的協調、協同，不是一體化地操作。我們的財政、貨幣政策實施也難以形成合力”。

　　劉尚希指出，財政政策有很強的貨幣效應。資本市場，特別是我國的融資結構更依賴于財政收支結構。因此，要構建一個中期宏觀政策框架。

　　“我們的宏觀政策不能一年管一年，現在明確明年，明年再明確后年，后年再明確大后年。如果是這樣，政策的延續性可能也會受到影響”，他強調，現在就應該明確2030年之前的宏觀政策及目標。“我認為基本目標就是在高質量發展的前提下，5%的增長要站穩，而且要實現正常的經濟增速”。

　　“宏觀政策、中長期的政策、改革一系列的安排都應該服從這個，瞄準這個，這就非常清晰了，可以避免一會兒這樣，一會兒那樣，目標一變多，就很容易飄移”，劉尚希強調，要保證政策的連續性、穩定性和有效性。

　　談及“財政政策和貨幣政策協同發力，避免出現各自為政和合成謬誤”時，劉尚希強調要更新觀念。

　　首先，財政方面上要抓住兩個“不等于”。一是債務不等于債務風險。二是財政收支平衡不等于財政可持續。“如果意識到了這兩項不能簡單地劃等號，我們的政策空間就可以大大地擴展。政策空間擴展以后，和貨幣政策實際上就可以關聯起來”。

　　劉尚希還指出，《人民銀行法》規定了央行的獨立性，目前這種傳統的觀念還是很強的，而一強調獨立性，就很難與財政政策一體化操作。

　　“在現有的形勢下，獨立性是不是要重新去考慮？”，他說，兩邊更新觀念，突破部門的視角，就能實現政策的組合拳，就能使各個部門的政策形成更大的合力。

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責任編輯：梁斌 SF055