專(zhuān)題：財(cái)經(jīng)年會(huì)2025：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略

　　《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2025：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略暨2024全球財(cái)富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)劉俏出席并演講。

　　劉俏在演講中表示，全要素生產(chǎn)率增速高，GDP的增速就相對(duì)會(huì)高一些。中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)在于在未來(lái)如何提升全要素生產(chǎn)率的增速，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)是解決一切問(wèn)題最有利的手段，尤其在目前這樣一個(gè)階段。

　　他指出，投資強(qiáng)度跟全要素生產(chǎn)率增速之間是一個(gè)非常強(qiáng)的正向關(guān)系，未來(lái)我們還需要再去尋找能夠幫助我們提升全要素生產(chǎn)率增速的投資領(lǐng)域。

　　未來(lái)我們聚焦什么樣的關(guān)鍵行業(yè)？劉俏表示，要投資科技革命催生出的新節(jié)點(diǎn)行業(yè)，這是全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)被掣肘的領(lǐng)域

　　由此產(chǎn)生的政策啟示：中國(guó)從因變量變成自變量。

　　“我們習(xí)慣了講，我們面對(duì)各種各樣的變局，面對(duì)各種各樣的挑戰(zhàn)，幾層疊加，很困難。在這個(gè)思維方式上，我們大概把自己總是當(dāng)成一個(gè)因變量，外部環(huán)境風(fēng)吹浪打，我怎么樣去應(yīng)對(duì)。但是事實(shí)上中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)變成了一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)或者是全球治理的一個(gè)自變量。占全世界增長(zhǎng)30%，制造業(yè)占全世界30%，而且其中全球制造業(yè)18個(gè)百分點(diǎn)是中國(guó)制造的，而且供外國(guó)市場(chǎng)來(lái)用。這種情況下說(shuō)你是一個(gè)因變量，你對(duì)全球政策或者說(shuō)全球化的演進(jìn)本身沒(méi)有影響力，沒(méi)有一定程度的決定力，這是一種思維的定式。”他說(shuō)。

　　怎么做好“自變量”？劉俏表示，要做到以下幾點(diǎn)：

　　1．科技-金融-產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)。

　　劉俏指出，想要做到科技創(chuàng)新，研發(fā)就變得很重要。

　　“因?yàn)樵谌騼r(jià)值鏈分布里面我們處于中下游，我們的上游程度非常低，這樣容易受制于人。沒(méi)什么別的一些竅門(mén)、捷徑，只有通過(guò)長(zhǎng)年累月的研發(fā)投入。”他說(shuō)。

　　看到中國(guó)政府高度重視，我們的研發(fā)強(qiáng)度在過(guò)去將近30年時(shí)間里一直是線性上升的趨勢(shì)，去年達(dá)到了GDP的2.64%，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)的3.3%，低于日本的3.4%，低于韓國(guó)接近5%的比重。未來(lái)我們?cè)谶@里還有很大的提升空間。

　　此外，還要重視基礎(chǔ)研究。基礎(chǔ)研究現(xiàn)在只占到整個(gè)研發(fā)的6.65%，必須大力提升對(duì)基礎(chǔ)研究的投入，怎么改變？更加積極的財(cái)政政策，寬松的貨幣政策，超常規(guī)地調(diào)節(jié)，我們的財(cái)政政策在部署方面能夠做一些支持，中國(guó)的基礎(chǔ)研究的經(jīng)費(fèi)能達(dá)到美國(guó)將近1萬(wàn)億人民幣的水平，提高4倍到5倍，這一點(diǎn)要能做到。

　　2．大力增強(qiáng)對(duì)可持續(xù)發(fā)展與數(shù)字經(jīng)濟(jì)的投資強(qiáng)度。

　　劉俏表示，針對(duì)一些關(guān)鍵領(lǐng)域，形成未來(lái)產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域，保持投資強(qiáng)度。

　　劉俏表示，我們預(yù)測(cè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值2030年將達(dá)到總量經(jīng)濟(jì)的30%，其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化帶來(lái)的增加值有很大彈性空間。

　　3．經(jīng)濟(jì)再平衡。劉俏指出，我們的消費(fèi)太低，居民消費(fèi)率38%、39%，相較于發(fā)達(dá)國(guó)家58%的水平，美國(guó)接近70%的水平，我們確實(shí)有很長(zhǎng)的路要走。

　　“消費(fèi)起不來(lái)，不可避免落入到產(chǎn)能過(guò)剩或者是產(chǎn)業(yè)政策的指責(zé)。最簡(jiǎn)單的辦法就是居民可支配收入，居民可支配收入占比太低。怎么通過(guò)一系列的制度改革，包括一些財(cái)政政策的配套，最終讓我們的居民可支配收入比例能夠提高，這一點(diǎn)其實(shí)是沒(méi)有任何選擇的，是必須做的一件事情。”他說(shuō)。

　　4．中國(guó)的戶(hù)籍人口的城鎮(zhèn)化率和常住人口城鎮(zhèn)化率之間有一個(gè)18%的差距。

　　數(shù)據(jù)顯示，我們有2.6億人居住在城市，沒(méi)有城市戶(hù)口，享受不到對(duì)等的公共服務(wù)，會(huì)帶來(lái)一系列的問(wèn)題。沒(méi)有城市戶(hù)口，享受不到對(duì)等的公共服務(wù)，對(duì)人力資本的投入很難以平等戶(hù)籍人口來(lái)對(duì)待，長(zhǎng)期形成人力資本投資不足，也會(huì)帶來(lái)收入上達(dá)不到自由狀態(tài)。

　　“怎么消除18%的常住跟戶(hù)籍人口的差距，可能是未來(lái)我們的一個(gè)政策目標(biāo)，意味著我們的戶(hù)籍制度改革，意味著農(nóng)村土地的制度深化改革，意味著農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口徹底市民化方面要做大量這方面的投資，公共服務(wù)體系在保障居民收入方面，保障居民的社會(huì)保障方面去做大量的投資。一方面跟保持投資強(qiáng)度、提升中國(guó)全要素生產(chǎn)率增速契合。另一方面，也確確實(shí)實(shí)能夠增加居民未來(lái)的可支配收入，對(duì)我們提振消費(fèi)是有價(jià)值的。”他說(shuō)。

　　5．將財(cái)政金融體制改革、宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策施力重點(diǎn)逐漸從生產(chǎn)端向需求端和最終消費(fèi)傾斜。

　　他指出，我們現(xiàn)在講到積極的財(cái)政政策、寬松的貨幣政策、超常規(guī)調(diào)節(jié)，我建議我們的思維方式需要做一個(gè)大規(guī)模的轉(zhuǎn)型，從過(guò)于強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)端跟產(chǎn)出端，向消費(fèi)端、最終需求端做傾斜。

　　“明年的赤字、明年特別國(guó)債的發(fā)行，規(guī)模多少不重要，關(guān)鍵是錢(qián)用在什么地方”他說(shuō)。

　　比如把錢(qián)投入到基礎(chǔ)研究，我在高校，把基礎(chǔ)研究的經(jīng)費(fèi)能夠增加3倍到4倍，達(dá)到美國(guó)的水平，大家可以考慮。

　　另外，低收入居民的轉(zhuǎn)移支付，效果應(yīng)該非常好。城市的公共服務(wù)體系，讓流動(dòng)人口能夠徹底市民化，也會(huì)帶來(lái)很大的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)。

　　“中國(guó)現(xiàn)在有1.7億人異地打工的流動(dòng)人口，如果真正拿到城市戶(hù)籍，消費(fèi)大概能增加1萬(wàn)億人民幣。我們?nèi)ツ晗M(fèi)是47萬(wàn)億，基本上能夠提高2個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)拉動(dòng)整個(gè)GDP增長(zhǎng)的70%、80%，單一政策本身能拉動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)GDP的增長(zhǎng)，這種政策本身效果非常好，也可以利用到我們的財(cái)政政策。”他說(shuō)。

　　劉俏還以中國(guó)的股市為例，據(jù)他統(tǒng)計(jì)，去年年底整個(gè)上市公司應(yīng)收款的總量達(dá)到8.3萬(wàn)億，過(guò)去三年年均增長(zhǎng)1萬(wàn)億人民幣。

　　“假如有一個(gè)財(cái)政上的專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃來(lái)化解應(yīng)收款，可能是三角債了。如果我們化解1萬(wàn)億人民幣的應(yīng)收款，意味著企業(yè)的現(xiàn)金流增加1萬(wàn)億。應(yīng)收款反映在利潤(rùn)里，但那是假利潤(rùn)，因?yàn)闆](méi)有現(xiàn)金流，這種情況下相當(dāng)于企業(yè)真實(shí)的利潤(rùn)可能增加了1萬(wàn)億人民幣。我們現(xiàn)在16倍的市盈率，如果這個(gè)邏輯通，相當(dāng)于我們整個(gè)市值提高16萬(wàn)億，這樣一個(gè)單項(xiàng)舉措能提高600個(gè)點(diǎn)的上證指數(shù)，何樂(lè)而不為。”他說(shuō)。

　　他最后表示，財(cái)政政策需要一些創(chuàng)新的政策工具，需要擺脫思維定式，做一些大膽地嘗試。

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責(zé)任編輯：李思陽(yáng)