專題：中國宏觀經濟論壇(CMF)2023

　　CMF年度論壇（2023-2024）暨胡乃武中國宏觀經濟理論優秀成果獎頒獎典禮于11月26日在北京舉行。中國人民大學經濟研究所聯席所長、教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）聯席主席，中誠信國際首席經濟學家毛振華出席并演講。

　　毛振華認為，當前中國經濟面臨的是一次深度周期調整，而不是短期沖擊后的反彈?！凹僭O沒有疫情、大國博弈等外生因素的沖擊，當前還能保持原有的GDP增速碼？”，他說，恐怕不能，因為經濟增速平臺下移的壓力早己存在。

　　“明年大家分析經濟增速在4.5%-4.8%之間，我們從潛在GDP增速來看，2025年大概在4.4%左右”，他說，或許正常年份里再見到5%已經不太容易了。

　　毛振華還指出，隨著經濟的修復，資產價格卻開始下行，這種現象是與過去不同的?！拔覀円话愕睦斫馐?，經濟上行期資產價格隨之上揚，經濟下行期資產價格隨之下降”。

　　毛振華說，日本也同樣出現過這種現象，1985年，日本簽訂《廣場協定》，最終經濟出現問題，資產出現價格下行，而在市場低迷的情況下，日本政府采取了強力擴大債務、擴大政府公共支出的方式，遵循傳統的凱恩斯主義企圖挽回經濟。

　　但在日本擴大公共投資的同時，居民消費卻很低迷。因為公共投資并沒有轉化成居民的消費能力，并沒有增強居民的消費基礎，并且占用社會資源，對其他部門有擠出效應。

　　毛振華還強調重視“出清問題”。在其看來，經濟周期中會出現出清問題，僵尸企業要退出，因為它占用了社會資源。而在日本，由于文化原因，困難時期講求共渡難關、并不裁員。也不淘汰虧損、出問題的企業，使得日本經濟拖累更為嚴重。

　　“我們很擔心日本的前車之鑒，所有的政府都很喜歡凱恩斯主義。凱恩斯主義就是政府支出拉動經濟，政府花錢，不管哪些國家政府都想花錢”，毛振華強調。

　　“目前，我國反彈修復政策和對經濟周期的修復政策之間是不一致的，更應該注意到的是強勢筑牢底部”，他說，要慎用反彈刺激，不僅僅是因為投資效率在下降，更重要的是擠壓社會資金，導致了其他部門資源配置不足。

　　“現在反彈刺激主要是基建，基建投資我們是領跑的，但是基建拉動經濟增長的效率在下降，固定資產轉化為最終資本形成的效率也在降低”，毛振華強調。

　　“我們這代人，60年代、50年代、70年代這幫人太能干了，太勤奮了，把未來的錢借了花了，把未來的活也干了，經濟形勢差一點的時候還可以搞搞基建。我不知道后面的人，形勢差的時候再搞基建，他們有什么基建項目可以做，這是很大的問題”，毛振華說。

　　如何能強勢筑牢底部呢？毛振華說，目前有四個底部要修復：

　　第一，民生底部，核心是消費?！拔也惶澇珊芏鄬＜姨岬摹珳拾l力’這些詞，只要叫‘精準’，我覺得都不行，現在我們就缺大水漫灌，灌到社會底部、根部，廣大的土地上”。

　　“你精準灌給誰？”，毛振華反問，高科技領域，資金投入多得是，社會資本會蜂擁而至，社會上很多強勢部門都不需要。“大水漫灌是中國特別急需的”，毛振華強調，在供給側發力時，往往是精準、滴灌。在消費側發力的時候，往往是大水漫灌，因為這片土地需要水，有點干旱。

　　第二，筑牢市場底部。一方面，該出清的就要出清，要吸取日本的教訓。“日本一個危機搞了二三十年，美國一個危機幾年就過去了，核心的問題出是清，出清快聽起來損失大，但是可以迎來下一輪增長高峰，得到資源配置，這些部門的強勢反彈獲得的成功、獲得效率更高。所以我覺得市場的底部最重要的就是市場主體的底部”。

　　第三，風險的底部。毛振華說，危機就是新事物的催生期，是另外一個新起點，也是一個更高的起點和更好的資源配置，所以風險底部要出清。

　　第四，信心底部，其核心就是預期。毛振華坦言，預期問題很復雜，他舉例說，“股票市場，買是因為貪婪，賣是因為恐懼，我們怎么樣讓貪婪戰勝恐懼，這的確是一個高度藝術的詞”。

　　毛振華還建議政府發放消費券?！拔以?000年起一直提發放消費券，我提出全國一萬億、兩萬億，現在我提十萬億”。

　　“十萬億怎么發？分期發，肯定不是一次發，十萬億消費券遠遠勝過十萬億基建，如果我們有決心拿出十萬億消費券，停下十萬億基建，國內經濟會大規模好轉”，毛振華說，這十萬億消費券會提升信心。

　　毛振華還強調，自己不贊成財政貨幣化。

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責任編輯：梁斌 SF055