專題：新浪財(cái)經(jīng)2021年會(huì)暨第14屆金麒麟論壇

　　新浪財(cái)經(jīng)2021年會(huì)暨第14屆金麒麟論壇于12月2日在線上舉行。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民出席并演講。

　　朱民在演講中表示，從現(xiàn)在國(guó)際趨勢(shì)來看，在碳中和的過程中，金融業(yè)是走在前面的，金融是推動(dòng)和引領(lǐng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)走向碳中和。從這個(gè)意義上來說，銀行的幾個(gè)變化特別重要。

　　朱民表示，銀行一個(gè)重要的任務(wù)是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向零碳和低碳轉(zhuǎn)型。他舉例稱，我國(guó)的發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)，電在2016年是2000個(gè)GW，到2050年會(huì)達(dá)到7000GV，會(huì)翻三番，因?yàn)殡姷男枨笫巧仙模钦麄€(gè)裝機(jī)結(jié)構(gòu)，煤在2016年是占大頭，煤在2050年幾乎就沒有了，主要是水電、風(fēng)電、太陽能，整個(gè)發(fā)電結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的變化。電量翻一番，但是結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。這就需要金融機(jī)構(gòu)給誰貸款，怎么貸款，來推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。

　　“更為重要的是，在碳中和的過程中，其實(shí)現(xiàn)在很多技術(shù)還不完善，很多還在研發(fā)過程中，通常的理解，有各種各樣不同的估測(cè)，大概實(shí)現(xiàn)碳中和，1/3的技術(shù)已經(jīng)存在，1/3的技術(shù)可能在研發(fā)過程中，1/3可能我們都不知道在未來需要什么樣的技術(shù)。”比如太陽能光伏的轉(zhuǎn)化效率提升，氫是未來能源特別重要的一個(gè)方面，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)電解水制氫的成本下降，氫燃料電池、儲(chǔ)存核聚變，這是特別重要的方面，電池儲(chǔ)能、熱泵等等。所有這些科技創(chuàng)新都具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性，但是又必須要支持它們，讓它們能夠發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新方面，銀行也必須發(fā)揮作用。

　　對(duì)此，他表示，以后公司的估值要在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，再加上可持續(xù)和氣候披露準(zhǔn)則，這是一個(gè)根本的變化。

　　同時(shí)他指出，銀行需要重塑一致的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。更重要的是銀行需要制定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，規(guī)劃治理機(jī)制。從現(xiàn)在開始就要制定走向零碳銀行的戰(zhàn)略和規(guī)劃，有時(shí)間表，有路徑，有新的風(fēng)險(xiǎn)偏好和激勵(lì)機(jī)制，要披露、服務(wù)創(chuàng)新。建立機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、瓶頸分析和壓力測(cè)試，逐步平穩(wěn)地退出高碳行業(yè)，并且積極地進(jìn)入低碳行業(yè)，推動(dòng)供應(yīng)鏈融資等新型工具助力新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持零碳的科技創(chuàng)新。銀行需要從戰(zhàn)略到技術(shù)和治理機(jī)制上充分地準(zhǔn)備，要有大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和數(shù)字化的設(shè)施、科技知識(shí)、能力和人才。

　　最后，朱民總結(jié)稱，零碳銀行是銀行業(yè)的一個(gè)偉大的轉(zhuǎn)型，也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。中國(guó)銀行業(yè)必須充分認(rèn)識(shí)到碳中和的戰(zhàn)略意義，碳中和轉(zhuǎn)型中的金融風(fēng)險(xiǎn)、碳中和的金融機(jī)遇、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力和國(guó)際合作的動(dòng)力，把握機(jī)遇，積極主動(dòng)和開創(chuàng)性地推進(jìn)中國(guó)零碳銀行的建設(shè)，構(gòu)建領(lǐng)先世界的中國(guó)零碳銀行。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　大家好，首先感謝新浪的邀請(qǐng)，有機(jī)會(huì)來參加這個(gè)論壇。這個(gè)論壇每年都集聚了各方面的專家來討論大家比較關(guān)注的一些經(jīng)濟(jì)和金融前沿的課題。

　　在今天我想和大家匯報(bào)的是我從金融的角度看碳中和的觀察，我的題目是《零碳銀行的未來和挑戰(zhàn)——碳中和場(chǎng)景下的銀行競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)》。

　　碳中和現(xiàn)在已經(jīng)很清楚了，是全世界最熱的一個(gè)大的題目，金融業(yè)在里面會(huì)起到相當(dāng)大的作用。從碳中和來看，左邊這個(gè)圖可以看到，我們從2030年到峰值以后，到2060年就急劇地開始下降到零，這個(gè)下降的斜率很大，預(yù)示著這個(gè)變化是會(huì)非常激烈的。右邊這張圖可以看到，中國(guó)的特點(diǎn)和很多歐洲國(guó)家不一樣，上面這條藍(lán)線是GDP，到2050年、2060年，我們的GDP還在增長(zhǎng)，還要增長(zhǎng)至少三倍左右，我們的一次能源消費(fèi)幾乎持平，而我們的碳排放以2020年基礎(chǔ)，幾乎要下降為零。所以，這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

　　這三條曲線之間的空間，就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，就是整個(gè)科技的進(jìn)步，都需要金融予以支持。從現(xiàn)在國(guó)際趨勢(shì)來看，在碳中和的過程中，金融業(yè)是走在前面的，金融是推動(dòng)和引領(lǐng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)走向碳中和。從這個(gè)意義上來說，從銀行來說，它的幾個(gè)變化特別重要。

　　第一，銀行的業(yè)務(wù)模式在變化。銀行的業(yè)務(wù)模式，第一個(gè)是增量，金融將在碳中和的轉(zhuǎn)型過程中為規(guī)模巨大、借款期限較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高的碳中和資金需求融資，這是銀行的第一大任務(wù)。這是清華做的一個(gè)分析，估計(jì)（平均氣溫控制在上升）2度，我們估計(jì)到2050年，能源基礎(chǔ)設(shè)施投資100萬億人民幣，還不是整體。如果（平均溫度控制在上升）1.5度，（能源基礎(chǔ)設(shè)施投資）會(huì)達(dá)到138萬億，這是一個(gè)巨大的投資。歐洲的機(jī)構(gòu)根據(jù)全球的軌跡來看，中國(guó)也會(huì)達(dá)到238萬億人民幣。所以，這個(gè)巨大的投資都需要金融機(jī)構(gòu)的支持，這還是增量。但是增量的同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)面臨更大的挑戰(zhàn)是存量的變化，因?yàn)槊撎紩?huì)引起綠色溢價(jià)，會(huì)引發(fā)資產(chǎn)的重新定價(jià)。對(duì)水泥來說，因?yàn)槿绻烟汲杀炯舆M(jìn)去，它的價(jià)格可能會(huì)上升100%。所以，鋼鐵的價(jià)格要上升20%。塑料的價(jià)格要上升50%。航空油價(jià)格要上升50%—100%。所以，這個(gè)價(jià)格的影響都會(huì)引發(fā)資產(chǎn)的重新定價(jià)。在存量變化中，在重新定義資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)候，它會(huì)重塑國(guó)家產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表，這是一個(gè)比增量更為重大的任務(wù)，并且在這個(gè)過程中管理碳中和轉(zhuǎn)型的金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦咛嫉馁Y產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌，低碳的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升。布蘭頓（音）2019年做了一個(gè)分析表明，2050年前全球平均氣溫控制在2度的話，現(xiàn)有35%的全球石油儲(chǔ)備、52%的天然氣儲(chǔ)備、88%的煤炭?jī)?chǔ)備將成為擱淺市場(chǎng)，資產(chǎn)的估值會(huì)發(fā)生很大的變化。

　　清華大學(xué)綠色金融發(fā)展研究中心的研究表明，碳價(jià)上升和新能源價(jià)格下降以后，煤電公司對(duì)銀行貸款的違約率在十年內(nèi)會(huì)由3%攀升到20%以上，這個(gè)就需要銀行來調(diào)節(jié)，而現(xiàn)在六大黑色冶金，冶煉、燃?xì)狻㈦娏Φ雀咛夹袠I(yè)的制造業(yè)，整個(gè)還有90萬億的規(guī)模。那么大規(guī)模的資產(chǎn)會(huì)重新定價(jià)，公司的資產(chǎn)負(fù)債表，個(gè)人持有的股票、金融資產(chǎn)也會(huì)發(fā)生變化，這都是很大的變化。

　　六大高碳行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)是40萬億，這個(gè)都發(fā)生變化，從2018年的35.77萬億增長(zhǎng)到現(xiàn)在。四大國(guó)有商業(yè)銀行的五大門類，黑色冶金、挖掘、煤炭、機(jī)械、電力的公司貸款余額總規(guī)模也達(dá)到了34.86萬億人民幣，占到整個(gè)貸款規(guī)模的53.73%。那么大的資產(chǎn)存量會(huì)發(fā)生變化，這是銀行的業(yè)務(wù)重大的變化。

　　銀行還有一個(gè)重要的任務(wù)是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向零碳和低碳轉(zhuǎn)型。我舉一個(gè)例子來說，我們的發(fā)電裝機(jī)結(jié)構(gòu)，電在2016年是2000個(gè)GW，到2050年會(huì)達(dá)到7000GV，會(huì)翻三番，因?yàn)殡姷男枨笫巧仙模钦麄€(gè)裝機(jī)結(jié)構(gòu)，煤在2016年是占大頭，煤在2050年幾乎就沒有了，主要是水電、風(fēng)電、太陽能，整個(gè)發(fā)電結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的變化。電量翻一番，但是結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化。這就需要金融機(jī)構(gòu)給誰貸款，怎么貸款，來推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。

　　更為重要的是，在碳中和的過程中，其實(shí)現(xiàn)在很多技術(shù)還不完善，很多還在研發(fā)過程中，通常的理解，有各種各樣不同的估測(cè)，大概實(shí)現(xiàn)碳中和，1/3的技術(shù)已經(jīng)存在，1/3的技術(shù)可能在研發(fā)過程中，1/3可能我們都不知道在未來需要什么樣的技術(shù)。比如太陽能光伏的轉(zhuǎn)化效率提升，氫是未來能源特別重要的一個(gè)方面，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)電解水制氫的成本下降，氫燃料電池、儲(chǔ)存核聚變，這是特別重要的方面，電池儲(chǔ)能、熱泵等等。所有這些科技創(chuàng)新都具有高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性，但是又必須要支持它們，讓它們能夠發(fā)展，因?yàn)樵谌€的空間其實(shí)就是技術(shù)創(chuàng)新，銀行也必須發(fā)揮作用。

　　同時(shí)要推進(jìn)引導(dǎo)居民消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，我們用光電，當(dāng)光電普及以后，居民的樓房就可以用分布式的光電，農(nóng)業(yè)、家里用，各種各樣都可以用光電轉(zhuǎn)換，居民會(huì)用更加環(huán)保、更加低碳的產(chǎn)品，在這個(gè)意義上金融也可以進(jìn)一步推進(jìn)居民消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變。

　　所以，銀行的服務(wù)會(huì)發(fā)生很大的變化。與此同時(shí)銀行在管理風(fēng)險(xiǎn)上也有很大的變化。碳中和轉(zhuǎn)型有很大的金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谵D(zhuǎn)型過程中，金融市場(chǎng)會(huì)改變金融信號(hào)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)和償債能力的變化，也會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，例如碳排放價(jià)格上升，使得高碳行業(yè)的股票價(jià)格下跌，會(huì)產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，使得金融機(jī)構(gòu)的貸款和投資出現(xiàn)損失，也會(huì)有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫?dāng)高碳的敞口大的時(shí)候，對(duì)石化、發(fā)電等等敏感的敞口就可能會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性問題。這些轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，都要能夠去處理。

　　銀行在這個(gè)過程中發(fā)展還是很不平衡的，今年以來銀行的綠色業(yè)務(wù)發(fā)展很快，上半年已經(jīng)有總量13.92萬億的綠色貸款，增速是26%，超過平均增速貸款14.6%，直接減排項(xiàng)目就有6.7萬億，是直接的低碳。但是主要銀行，國(guó)有銀行在貸款里面占53%，政策銀行占了28%，其它的股份制商業(yè)銀行和中小銀行只占了13%。所以，主要是大銀行主導(dǎo)。我們的綠色信貸占整個(gè)社會(huì)融資的比重也就是6.97%，銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放的綠色信貸在綠色金融產(chǎn)品的存量規(guī)模中占90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民銀行，人民幣貸款存量在社會(huì)融資存量規(guī)模中的比重是60%。所以，銀行承擔(dān)的任務(wù)是很重的，而銀行在信貸支持力度，在金融方面也存在著天然的短板，一個(gè)是期限的錯(cuò)配，時(shí)間很長(zhǎng)。一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)偏好的不匹配，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)。第三，我們還缺乏完整的激勵(lì)機(jī)制，綠色投資的回報(bào)不穩(wěn)定，周期比較長(zhǎng)。特別是從內(nèi)部來說，技術(shù)、人才和數(shù)據(jù)還是嚴(yán)重地不足。而銀行之間在零碳方面的競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際上已經(jīng)開始。

　　披露來說，國(guó)際上做得最好的是金融穩(wěn)定理事會(huì)下面的TCFD做的整個(gè)披露口徑，現(xiàn)在已經(jīng)有2600家的機(jī)構(gòu)和公司公開支持它的披露框架，披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，涉及的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過了194萬億美元。這個(gè)披露要求是很高的，我們現(xiàn)在也有一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)承諾參加TCFD的披露，但是披露的面和深度應(yīng)該說還是不夠的。在凈排放方面，國(guó)際銀行已經(jīng)出現(xiàn)了凈排放聯(lián)盟，已經(jīng)有23個(gè)國(guó)家、41家銀行在聯(lián)合國(guó)的UNEP的牽頭下組織，要求運(yùn)營(yíng)貸款投資組合在2050年都達(dá)到凈排放，現(xiàn)在我們還沒有一家中國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)參加。

　　所以，國(guó)際上已經(jīng)從規(guī)則、制度、披露等等方面來占據(jù)制高點(diǎn)，而我們的銀行又承擔(dān)著中國(guó)的碳中和這么大規(guī)模的轉(zhuǎn)型。所以，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力是很大的。

　　零碳銀行已經(jīng)變成了國(guó)際銀行競(jìng)爭(zhēng)的新的前沿和新的制高點(diǎn)，因?yàn)橐院笠磺械慕鹑诘漠a(chǎn)品大家都要看它的碳屬性。所以，這是一個(gè)很大的變化。

　　從這個(gè)意義上來說，銀行都要轉(zhuǎn)型，走向零碳銀行。披露是最大的事情，就是要按照FSB2015年成立的TCFD，逐漸走這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在披露強(qiáng)化要求很多，我參加的國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRF）的一個(gè)名義小組，我們的任務(wù)是要成立一個(gè)全新的ISSB，就是國(guó)際可持續(xù)發(fā)展的披露理事會(huì)，制定全球統(tǒng)一的可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)，并優(yōu)先相關(guān)機(jī)構(gòu)披露。

　　所以，以后公司的估值要在傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，再加上可持續(xù)和氣候披露準(zhǔn)則，這是一個(gè)根本的變化。香港聯(lián)交所要求2025年所有在香港上市的上市公司披露TCFD，這就要求金融機(jī)構(gòu)盡快統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、集中數(shù)據(jù)，使得信息更加透明，有公信力，逐漸地從增量的披露到整體金融資產(chǎn)的存量的披露，整體逐漸地從金融機(jī)構(gòu)的披露到企業(yè)的披露，這是推進(jìn)中國(guó)碳中和的一個(gè)非常重要的方面。

　　銀行需要重塑一致的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)管理是基于巴塞爾資本協(xié)議管理的III，在氣候變化下，這三個(gè)支柱都會(huì)產(chǎn)生不同的變化。第一支柱的最低資本要求要考慮提高碳資產(chǎn)和綠色資產(chǎn)的不同風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重。第二支柱的外部監(jiān)管，要鼓勵(lì)開展氣候變化和碳中和相關(guān)的壓力測(cè)試。第三支柱的市場(chǎng)約束要強(qiáng)化信息披露。

　　內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理的模式都會(huì)發(fā)生變化，碳中和和之前不一樣的地方就是風(fēng)險(xiǎn)管理模式的技術(shù)要求很高，因?yàn)樘寂欧诺暮饬渴且蕴寂欧诺淖罱K結(jié)果還是碳排放的技術(shù)，它的結(jié)果是什么？這個(gè)都是很復(fù)雜的技術(shù)過程。歐盟的壓力測(cè)試表明，因?yàn)闅夂蜃兓瑲W洲銀行的資本充足率可能每年會(huì)降低0.3到0.8個(gè)百分點(diǎn)，也使得銀行給企業(yè)的貸款會(huì)減少1.6個(gè)百分點(diǎn)到5個(gè)百分點(diǎn)，這樣整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的框架都需要改變，使用環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析的方法，包括識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估測(cè)敞口、評(píng)估損失和反思風(fēng)險(xiǎn)事故。所以，同時(shí)要在內(nèi)部有治理機(jī)制，采取模型的密切跟蹤，整個(gè)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系需要再造。

　　更重要的是銀行需要制定轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，規(guī)劃治理機(jī)制。從現(xiàn)在開始就要制定走向零碳銀行的戰(zhàn)略和規(guī)劃，有時(shí)間表，有路徑，有新的風(fēng)險(xiǎn)偏好和激勵(lì)機(jī)制，要披露、服務(wù)創(chuàng)新。與此同時(shí)建立機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、瓶頸分析和壓力測(cè)試，逐步平穩(wěn)地退出高碳行業(yè)，并且積極地進(jìn)入低碳行業(yè)，推動(dòng)供應(yīng)鏈融資等新型工具助力新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，支持零碳的科技創(chuàng)新。銀行需要從戰(zhàn)略到技術(shù)和治理機(jī)制上充分地準(zhǔn)備，要有大量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和數(shù)字化的設(shè)施、科技知識(shí)、能力和人才。

　　總體而言，零碳銀行是我們銀行業(yè)的一個(gè)偉大的轉(zhuǎn)型，也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。中國(guó)銀行業(yè)必須充分認(rèn)識(shí)到碳中和的戰(zhàn)略意義，碳中和轉(zhuǎn)型中的金融風(fēng)險(xiǎn)、碳中和的金融機(jī)遇、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的壓力和國(guó)際合作的動(dòng)力，把握機(jī)遇，積極主動(dòng)和開創(chuàng)性地推進(jìn)中國(guó)零碳銀行的建設(shè)，構(gòu)建領(lǐng)先世界的中國(guó)零碳銀行。

　　這個(gè)就是我今天給大家報(bào)告的我在碳中和的大的背景下看到零碳銀行的出現(xiàn)、零碳銀行的競(jìng)爭(zhēng)和機(jī)遇，以及它的一系列挑戰(zhàn)。當(dāng)然這個(gè)機(jī)遇是巨大的。

　　我把我的觀察跟各位做一個(gè)簡(jiǎn)短的報(bào)告。再次感謝會(huì)議的邀請(qǐng)，也感謝大家參加這個(gè)會(huì)議，和我們共同來探討。

　　零碳銀行的轉(zhuǎn)型才剛剛開始，我們也希望有更多的人共同努力來探討零碳銀行的未來，構(gòu)建中國(guó)的模式，（構(gòu)建）能夠在世界領(lǐng)先的零碳銀行。

　　再次感謝會(huì)議的邀請(qǐng)，感謝新浪，也感謝大家參加這個(gè)會(huì)。碳中和是一個(gè)巨大的變化，在碳中和的大目標(biāo)下，銀行向零碳銀行的轉(zhuǎn)型也才剛剛開始，這是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，我們也希望我們有更多的朋友和同仁一起來共同探討未來中國(guó)的零碳銀行的發(fā)展，以及我們?cè)趺礃訕?gòu)建中國(guó)能領(lǐng)先世界的中國(guó)特色的零碳銀行的體系。

　　謝謝大家！

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

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責(zé)任編輯：鄧健