我簡單為大家提供一下，德勤目前有165000人，在150個國家都有分布機構，在中國有8000人，我們主要提供海外企業的上市、重組、稅務、審計、咨詢等等，這些工作都圍繞著現代的企業如何走向海外。我給大家提供簡單的數據，德勤資本市場當中，我們是在香港做得最多的會計師事務所，平均市場率在30%以上，而且目前來看，我們提供各種各樣的配套服務受到投資者和企業本身的歡迎，我們也有專家提供中國證監會，還有香港、海外證監會上市委員會的成員，所以如何做好上市，我們有經驗和方法為在座的企業尋找最佳的上市途徑。

　　時間關系我就不多介紹了。我把時間回到討論環節，第一個發言人，有請東京交易所的董事栗原宏樹先生發言，大家歡迎！

　　栗原宏樹：你好！不好意思，我只能說你好和我叫什么，下面我使用英文。我來自日本，我們可以圖上一方面是東京交易所，還有倫交所兩個標識，我們是全新的一個公司。和深圳一樣，深圳現在也在推出創業板，我們在東京交易所也想做這么一個新的交易所，我們是世界上僅次于紐交所的第二大交易所，特別從交易額來看的話。實際上我們在日本有6個交易所，而東交所是最大的，但東交所不能滿足所有發行人的所有需求。

　　十年之前，東交所開辟一個新的市場，來滿足創投公司的需求。但是，這個市場也是比較難做，通常情況下公司需要等3-5年才能上市。為什么呢？在等待的過程當中，有許多的公司倒閉了，實際上有一些公司是有很好的技術，但他們沒有資金，我們希望幫助這些公司，我們對這些公司進行投資。

　　我們做了一個調查，我們對券商做一些研究，我們需要保護個人投資者，也希望更有力的進行監管。此外，東交所一共有127家外國公司，這是最高的時候是這樣的情況，現在已經不是這樣了。這些公司需要用日文提交報告的，所以外國公司有一定的問題，有一定的困難。我們也有英文的表格，但是我們還有一些獨立的小股東。我們看看法國的情況就會發現，公司可以用英文提交，但日本不是這樣的，在東交所不能由個人提交申請。

　　還有第三個問題，也就是波動，市場波動比較大，大家看左邊的圖就顯示了波動的情況，我們看一下實際上是一個比較，有東交所的交易情況，還有其他的交易情況。日本普通的小股東也很喜歡投機，只要花3000日元，相當于20元人民幣，就可以在交易所上交易，只要網上交易就可以了，有一些公司是不希望做這么有風險的活動，而這些投資者又是很愿意冒風險的。我們請外國投資者過來，這樣就變成了一個國際性的市場，在日本有很多好的公司，比如說像太陽能的、生物的，但是大部分的公司沒有錢，而日本的銀行又非常不愿意給這些風險比較大的企業放貸，他們也是希望保守一點，所以就有一些融資方面的問題。

　　我們的創業板，也就是既有私募，又有公開上市。東京的證券交易所像公募和私募之間的特征，東交所的特征像公募和私募，可以根據方式進行監管，這個和倫敦的證券交易所就一點相似，和倫敦一樣，東京的創業板也是受到監管的創業板。對信息披露文件也是有要求的，也就是說可以交英文的表格，如果外國公司到東京的時候，現在他要有日文的文件，而且要把這些文件翻譯成日文，那是很貴的，很多公司花2000萬日元，但現在可以用英文文件了，這個和美國的塞奧法比較相似，是我們的法律法規。我們有一個優勢，有一些VC只有30個員工，所以對于這些小的公司來說，如果要讓他們做這么多煩瑣的報告是沒有道理的，還多大公司有一萬員工又不一樣的，小公司更多放在市場的增長，但匯報太復雜了，我們就沒有強制性，美國和英國也沒有強制。我們在主板有強制，但是創業板就不是。英國公司要根據會計準則做，我們有日本的會計準則，我們也可以接受中國的會計準則，如果可以解釋情況，我們是可以接受中國的會計準則的。

　　也就是說，監管方面是很靈活的，我們需要有人理解我們的運作，也能夠幫助上市公司遵守我們的規則，申請在東交所很重要，他們叫日本的指定顧問，倫敦交易所也是這樣。指定顧問是做什么呢？他們做審查，也是給這些公司提供咨詢，就是日本指定顧問的意思。

　　我們看看上市的要求，剛才看看申請的文件是指定顧問做的，還有上市標準非常靈活，沒有數字性的標準這很重要，有時候很多公司在創業板市場沒有上市的指標，你只有一個股東就可以上市了，在上市的6個月之后，可以進行再融資。還有專業的投資者，我想解釋什么叫做專業的投資者，還有國際的投資規模，還有大規模的上市公司，我們也接受中小企業，如果他們愿意的話。如果他們的資金超過3億日元，這些有錢人，如果他們愿意的話也可以獲得專業投資人的地位和資格，還有非居民地位，外國人也可以申請，即使是外國的個人，也可以申請這個身份。上市成本和其他市場相比也便宜很多，東交所很有名，但成本很高，費用也比其他市場要高。關于印刷方面，在創業板可以做英文的文件，也可以是電子版的，所以節省了很多成本。即使是外國公司來到日本，也可以任命一個律師來做，但是在創業板就不是非要有律師和律所，關于審計的報告，我們接受中國的會計準則，所以門檻也低了很多，成本也低了很多。

　　上一個月，我們獲得了日本經管局的執照，也獲得了指定顧問的審批，我們也獲得了其他亞洲國家的申請。最后我想邀請大家，如果大家有什么需要和我溝通，我也是歡迎的。

　　金建：栗原宏樹是1997年進入東京證券交易所，擔任東京證券交易所任倫敦事務所所長，感謝東京證券交易所的介紹，下面有請韓國交易所駐北京代表處的代表姜永生先生，他2008年10月份出任韓國交易所北京代表處的代表，我們歡迎！

　　姜永生：大家好！我是韓國交易所北京代表處的姜永生，今天非常感謝主辦方邀請我們參加盛會，材料在半個月之前的說明會上發表過一次。

　　剛才德勤的金建先生介紹了各個交易所的上市條件，可惜沒有韓國了，希望下次講一講韓國交易所的標準。

　　我分幾個內容介紹一下韓國的市場，韓國交易所在2001年由三個市場整合在一起的綜合型交易所，這是我們今年4月份的上市企業，市值、成交額、換手率的統計。這是各個市場在全球的排名，值得關注的是韓國的估值期權，韓國的CSP200是韓國最大的期權。我們關注的是現貨市場，前不久廣東的論壇上，著名的陳教授說過一句話，全球知名的創業板市場是1.5個，0.5個是納斯達克，但是一個是韓國的創業板市場。第一個創業板市場是韓國成立的，之后陸陸續續有27個市場成立了創業板市場，但是韓國創業板市場和納斯達克是最好的，韓國創業板市場在韓國市場8%左右。其他我們了解的M市場，香港的創業板市場，還有其他的市場成交量和總市值都在2%以下，所以從這個數據來看，韓國的創業板市場是比較成功的市場。

　　從2007年1月到2009年3月各大估值的走勢圖，包括韓國、倫敦、日本、美國、香港、中國的市場。從跌幅來看，韓國的跌幅是最低的，只有40%左右的跌幅。我們再看看從09年1月到4月，各大股市估值的漲跌幅，漲幅最多的就是韓國的創業板市場，今年5月底的時候，數據又有增幅，深圳達到56%左右，從增幅來看KOSDAO漲幅比較高。

　　很多機構向北京代表處咨詢，會不會97、98年第二次亞洲金融危機會不會爆發，我們說估值說明一切，拿事實說明，是從跌幅來看，韓國跌幅最低，按他們的邏輯分析，如果韓國成為第二個冰島，下列的國家都成為韓國之前的冰島了。

　　這是2007年、2008年市盈率的比較，從兩年的比較來看，韓國市盈率差比較平穩。說明韓國市場是比較穩定的市場。這是06、07、06三年IPO的情況，從IPO數量來看也是，韓國市場是比較平穩的市場，大家可以殘酷這些數據。值得一提的是，我們在亞洲，主要是韓國、香港、新加坡在2008年9月-12月份，就是雷曼兄弟倒閉之后，金融危機時期，韓國共發行了11家，同一時期香港和新加坡發生了4家，韓國有概念股聯合科技，是去年10月份在韓國主板上市的企業。很多企業、很多機構問我們韓國有哪些特點、哪些優勢可以與中國企業分享？韓國最大的優點是流動性比較豐富，KOSDAO上市在05、06、07年連續三年換手率排名第一位，2008年納斯達克超過了我們，總體來說KOSDAO的換手率很高。很多人關注發行市盈率，這個以市場的平均市盈率為基礎，我們把2008年的12月和2009年4月比較，韓國的市盈率已經超過了香港和新加坡，現在有很多準備去新加坡的企業和我們接觸，因為韓國的發明市盈率比較高。這是4月底的數據，5月底韓國KOSDAO的市盈率達到48倍，主板市場達到18倍，這個數據是非常驚人的，還有IT、BT、網游遠遠超過了香港，甚至超過了納斯達克。所以，我們企業以市盈率為基礎評比市盈率的時候，韓國的KOSDAO是比較好的市場之一。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。