我講幾個方面：

　　第一，股權分置進展比較順利。股權分置是我們國家比較特殊的現象。資本市場是比較扭曲的狀態下，市場經濟有很多很多的好處，但是資本市場也是一個市場，一個比較扭曲的市場的好處就是很難顯現出來，比如說市場的淘汰機制這一些方面很難顯現。一旦進行股權分置改革，一個市場回歸到正常的市場，我們不能說我們市場是一個多么有效和健康的市場，但是回歸到了一個正常市場本來的面貌。股權分置具有歷史的意義。到現在為止，我們的股改已經取得了比較重大的進展。到11月19號，完成股改的公司總數占到了應該股改的90%，占到市值是96%，應該是比較順利。這是一個比較大的變化。我們從股權分置的局面變成了比較正常的市場本來的面貌。

　　第二個重大的變化，就是我們國家發行體制發生了深刻的變化。我們引入了保薦人制度，使得我們的股權發行制度向市場化方向大步的邁進。在03年當時華夏銀行發行了87億，但是市場是跌了200個點。我們長期以來市場對新股的發行有“恐新癥”，有很多原因，其中一個原因是發行體制非市場化。市場化之后很多以前難以想象的事情現在做到了。中國工商銀行的發行應該是人類歷史上迄今為止最大一個IPO，我們的市場以非常平靜的狀態來迎接巨大的IPO。不僅說明中國資本市場深度和理性程度大大提高，而且證明我們股票發行體制市場改革取得了巨大成功。

　　第三個變化，上市公司的規范取得了重大的成果。大股東有一些侵占上市公司利益的情況，比如說提取一些錢，對它的經營進行不合理的干涉。這樣的上市公司運營各方面比較的扭曲。今年以來在國務院的關心下，我們開始對上市公司進行清欠，清欠的進行改善了上市公司的狀況，更為重要的是改善了監管機構保護投資者利益的重大決心，對恢復投資者信心也起到了推動作用。

　　還有，推動輿論宣傳和相關法規的修訂，上市公司普遍增強了現金分紅的意識，使投資者可以分享它的發展的成果。

　　還有，更為重要的是，我們允許上市公司進行股權激勵。長期以來我們國家的上市公司尤其是國有公司是不允許股權激勵。很多上市公司管理層對公司運營和股價是處在漠不關心的狀態。股權激勵制度實施以后，為我們建立起現代的治理結構創造了條件。

　　第四個變化，證券公司清理整頓取得了成效。過去一段時間，證券公司以不太規范的資產管理業務為代表，有一些不太好的做法，事實上這受到了市場比較嚴厲的懲罰。過去幾年，證券公司風險控制等等也制度化、程序化，初步建立了市場退出的機制。很多國家也是經歷過類似的階段，像美國其他發達國家，以拆東墻補西墻的做法在美國歷史上發生非常多次慘痛的教訓，所以也并不為怪。經過證券公司的清理整頓，使得大量證券公司擺脫了歷史包袱，并抓住機遇提升國際競爭力。

　　第五，市場投資理念發生了根本性的轉變。我舉一個例子，5年以前到處可以看見書攤賣做莊的書，這是違法的行為，那時候有教你如何做莊和如何與“莊”共舞，現在看不見了。以投機和做莊盛行的市場轉向了以分析、研究上市公司基本面的理念。為什么會發生這一種變化呢？是因為過去幾年，不斷改善和完善信息披露制度，加大了違法法規行為的打擊力度，使得市場環境逐步改善第一個方面的原因。

　　2、使基金行業迅速的崛起，基金行業得到了投資者高度的認同，在過去幾年里面，基金從500億非常小的規模增長到了5000億，成長為最為重要的機構投資者之一。他們跟其他投資機構引領了市場的轉型，這一個轉型是非常迅速的轉型。剛才我們講短短5年之前有做莊的現象或者是做莊的理念，5年之后發生了這么大的變化。類似的變化在美國走了140年，美國在1800年建立資本市場、證券交易所到了1940年代才提出來了基本面的研究，以前是混亂無度發展。我們非常自豪，中國市場的發展進步是非常快。