作者： 周覓

　　一個可怕的趨勢是，和康美藥業一夜蒸發300億元比起來，以前那些一度震驚市場的財務丑聞都成了小兒科……

　　近日康美藥業299億的貨幣資金蒸發事件，是近年來罕見的財務造假案件（雖然公司自稱是財務錯誤，不是造假）。加上近年暴雷的三安光電、康得新， A股公司的誠信問題再度引起市場重視。

　　國內資本市場的會計造假和審計失敗毫不鮮見：早年的億安科技、藍田股份、鄭百文、銀廣夏，近年的金亞科技、綠大地、萬福生科、佳電股份、昆明機床……

　　有一個相當可怕的趨勢是，早年的造假公司大多是中小型企業，并非市場主流公司，造假金額相對也不高。而近年來造假的知名公司越來越多，金額也越來越大。 

　　如果從單純的財務造假延伸到財務暴雷等廣義的財務問題，這個名單上還會加上樂視網、三聚環保、神霧系、東方園林、康得新、康美藥業、三安光電等一大批知名白馬股。

　　華爾街見聞梳理了近年來的一些典型案件。年代較為久遠的億安科技、藍田股份就不再贅述。就從曾經的“造假王”皖安物流說起。 

　　皖安物流：曾經的造假王 兩年虛增收入90億

　　在皖安物流之前，A股上市公司造假雖然不少，但金額普遍不高，10億級別的都算大案了。但皖安物流出現后，立刻給造假規模立下了一個標桿。 

　　2015年11月，經過一年多的發酵，皖江物流已經從一起債務危機演變成一場重大財務造假，上交所發布對皖江物流的調查結論，認定公司通過與多家公司簽訂虛假交易方式，在2012年和2013年間共計虛增收入91.55億元，虛增利潤4.9億元。 

　　兩年進百億的虛增收入，讓皖江物流霸占“造假王”的頭銜多年。其股價也從當時的高點7元多，跌到現在的2.75元。

　　鞍重股份：九好集團借殼被舉報 虛構37億優質資產

　　鞍重股份配合九好集團忽悠式重組，涉及的37億虛假資產在近年來的造假案中也排的上號。

　　2015年11月，鞍重股份公布并購重組預案，九好集團計劃作價37億元置入上市公司，按照凈資產計算預估增值率達到768.99%。然而，監管機構突然介入調查，讓這場資本狂歡戛然而止。2016年5月至6月間，鞍重股份、九好集團都先后收到證監會調查通知書。

　　為了將“有毒資產”溢價裝入上市公司，九好集團通過虛增收入、虛構銀行存款等方式，將自己包裝成價值37.1億元的“優良資產”，與鞍重股份聯手進行“忽悠式”重組。

　　鞍重股份也成為了2016年A股跌幅第一的公司。

　　金亞科技：曾經的創業板28星宿之一 涉案金額接近12億元

　　作為曾經的創業板首批“28星宿”（2009年10月30日首批上市的28家公司）之一，金亞科技因涉嫌欺詐發行股票已經被啟動強制退市。

　　在停牌7個多月之后，被監管層立案調查的金亞科技終于拿出了一份自查報告。

　　在這份報告中，公司在多項重要的財務數據中出現了重大差錯。公司2014年度貨幣資金、應收賬款、其他應收款等九大財務指標合計調整金額接近12億元。

　　東方園林：發債無人問津 資金問題暴露

　　嚴格意義上，東方園林并非是財務上有問題，但作為行業龍頭，其遭遇也有很大的警示性。

　　2018年5月21日，東方園林發布公告稱，公司原計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模僅0.5億元。被市場稱為“史上最涼發債”，股票走勢真的開始涼涼了，從20元以上，一路跌到現在的6.58元。

　　2015年之后，東方園林經營性凈現金流顯著提升，而投資性凈現金流大幅下降，且投資性凈現金流出明顯高于經營性凈現金流入。到2017年，公司經營活動與投資活動合計產生的現金凈流出已經超過15億。這種難以為繼的問題，在2018年終于全面爆發。

　　以上案例都是近年來涉案金額較大的公司了。但2019年三安光電、康美藥業真的是給A股扔出了“深水炸彈”。

　　從公司質地上來看，兩家公司一直都是有名的白馬股。

　　三安光電是A股的LED龍頭公司，昔日也是市值千億以上的巨無霸；康美藥業則是中藥龍頭，市值也曾經在千億以上。

　　三安光電：86億預付款疑云重重

　　今年1月遭媒體質疑，預付款遠超前5大供應商交易額，大股東三安集團的預付賬款一共達到86億，雖然公司迅速進行了回應，但市場選擇了用腳投票。公司的信譽已經落了一地。

　　康美藥業：300億貨幣資金蒸發 財務差錯新高度 

　　康美藥業的一紙公告，將A股財務問題的金額提升到了一個前無古人的新高度。 

　　根據公告內容，2017年康美藥業的年報共有22個重大項目進行了更正。包括貨幣資金、存貨  、營業收入、營業成本等8個財務指標出入超過30億元。

　　單是貨幣資金一項，就達到299.44億元。

　　康美藥業節前一字跌停，不知道還要跌到什么時候。

　　A股市場的財務問題，或許已經到了需要用重典的時候了。 

　　來源：華爾街見聞

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