來源：讀數(shù)一幟

　　通過提供低成本的融資支持，不僅減輕了上市公司的財務(wù)壓力，也為市場提供了積極的信號

　　在10月18日股票回購增持再貸款相關(guān)政策文件出臺后，A股首批回購增持貸款上市公司名單出爐。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有23家上市公司宣布，公司或控股股東已與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持，按披露上限計算，涉及貸款金額累計已超百億元。

　　具體來看，首批參與回購增持貸款的上市公司包括中國石化（600028.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、招商輪船（601872.SH）、招商港口（001872.SZ）、中遠海控（601919.SH）、中遠海發(fā)（601866.SH）、中國外運（601598.SH）、中遠海能（600026.SH）、中遠海特（600428.SH）、牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、廣電計量（002967.SZ）、邁為股份（300751.SZ）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、威邁斯（688612.SH）、嘉化能源（600273.SH）、福賽科技（301529.SZ）、陽光電源（300274.SZ）、山鷹國際（600567.SH）、通裕重工（300185.SZ）、東芯股份（688110.SH）、力諾特玻（301188.SZ）、玲瓏輪胎（601966.SH）。

　　上述企業(yè)中，央企表現(xiàn)搶眼。同為航運“巨頭”的招商局集團與中遠海運集團，旗下均有多家公司參與。中國石化則是既進行股份增持，也參與股份回購。民企方面，主要集中在養(yǎng)殖、光伏、芯片等行業(yè)，一些大市值行業(yè)龍頭發(fā)揮帶頭作用。

　　整體來看，有三家上市公司獲得的專項貸款額度超10億元，分別為牧原股份、溫氏股份、中遠海能，其中牧原股份以24億元貸款規(guī)模暫居首位。

　　對此，二級市場也給出了積極反饋。10月21日，回購增持概念股表現(xiàn)搶眼，相關(guān)股票開盤整體大幅上漲。截至收盤，前述23只概念股中有21家上漲，其中福賽科技、東芯股份、通裕重工、山鷹國際漲停。

　　10月18日，央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上表示，支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項政策工具，已組建專班，股票回購、增持專項再貸款文件正式發(fā)布實施。

　　當日，央行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。明確首期3000億元回購增持再貸款進入落地階段，年利率1.75%，期限一年，可視情況展期。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《財經(jīng)》表示，“此次政策實施情況具有快速響應、參與廣泛和引領(lǐng)新一輪的回購增持潮三大特征，可借此穩(wěn)定股市，增強市場信心，并提供更多的流動性。”

　　其進一步解釋稱：“這一政策的快速落地顯示了中國監(jiān)管層對穩(wěn)定股市、增強市場信心的堅定決心。通過提供低成本的融資支持，不僅減輕了上市公司的財務(wù)壓力，也為市場提供了積極的信號。”

　　值得一提的是，今年以來，在政策支持和鼓勵下，A股上市公司回購和重要股東及董監(jiān)高增持都大幅增加。Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年10月20日，今年以來滬深兩市上市公司披露的計劃回購金額上限為1750億元，同比增長198.6%；同期披露的大股東、實際控制人、董監(jiān)高增持計劃有918單，增持金額上限為611億元，同比增長23%。

　　“今年以來A股上市公司大規(guī)模實施增持回購，不僅向市場傳遞出積極的信號，同時也是市場上重要的增量資金來源，當前A股估值處于歷史低位，對于上市公司本身來說，增持回購實際上也很有性價比，尤其對于一些股息率較高的上市公司，即使進行貸款回購增持，只要股息率大于貸款利率，就是合理的。”業(yè)內(nèi)人士對《財經(jīng)》表示。

　　逾20家公司擬回購增持

　　10月20日以來，超20多家公司宣布獲回購增持貸款額度。其中，A股首單回購貸款、增持貸款分別花落招商蛇口和中國石化。

　　10月20日，招商蛇口公告稱，招商銀行深圳分行將為公司提供不超過7.02億元的貸款額度，用于公司股票回購項目，貸款期限為12個月，利率不超過2.25%，且不高于市場利率。

　　其他招商局旗下公司也同步行動，招商輪船、招商港口均公告與招商銀行深圳分行簽署《合作協(xié)議》，分別獲得不超過4.43億元、不超過3.89億元的股票回購項目貸款額度。招商港口表示，公司擬以1.95億元-3.89億元回購股份用于注銷并減少公司注冊資本，回購價格不超過31.5元/股（含）。

　　中國外運也在招商局集團旗下，公司公告稱，招商銀行北京分行擬為其控股股東中國外運長航集團提供融資支持，貸款額度不超過3億元。控股股東擬增持公司股份，總金額為2.5億元-5億元，增持計劃的價格上限為不超過7.43元/股。

　　值得一提的是，中國石化擬既參與股份增持，又參與回購。中國石化公告稱，控股股東獲中國銀行7億元授信用于增持計劃，同時，公司獲得不超過9億元的授信額度，專項用于股份回購。

　　從貸款額度來看，有三家上市公司獲得超過10億元的貸款額度，分別為牧原股份、溫氏股份、中遠海能。

　　其中，獲得貸款額度最高的為牧原股份。據(jù)公司公告，中信銀行南陽分行將為牧原股份提供24億元的貸款資金專項用于公司股份回購。此前公司于9月底公告，擬在12個月內(nèi)回購30億元-40億元的公司股份。10月18日，公司已回購1億元。

　　養(yǎng)殖龍頭溫氏股份公告稱，已與農(nóng)業(yè)銀行簽署協(xié)議，借款金額不超過10億元，利率不超過2.25%，期限為一年，同時還收到中國銀行10億元的貸款承諾函，二者用途均為回購股票。此前公司披露擬回購總金額9億元-18億元的公司股份，截至2024年9月30日，已回購近3億元。

　　中遠海能間接控股股東中遠海運集團擬自10月20日公告之日起六個月，增持6.79億元-13.58億元公司A股股份。增持計劃的資金來源為中國銀行上海分行提供的專項貸款及中遠海運集團自有資金。專項貸款金額最高不超過13.58億元。另外，中遠海運集團旗下的中遠海控，也公告稱擬回購5000萬股-1億股A股股份，回購資金來源為中國銀行上海分行提供的專項貸款及自有資金，總額預計為10億元-20億元。

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)則，大股東使用增持貸款只能通過集中競價方式進行增持；公司的股票回購，也是通過集中競價方式進行。

　　“上市公司或者大股東在交易日通過集中競價交易買入，能直接提升交易活躍度，為市場注入更多的流動性。”有市場人士對《財經(jīng)》表示。

　　根據(jù)央行發(fā)文，此次共有21家全國性金融機構(gòu)按政策規(guī)定，獲批發(fā)放貸款支持上市公司股票回購和增持，這些金融機構(gòu)發(fā)放貸款后，可向中國人民銀行申請再貸款。21家金融機構(gòu)自主決策是否發(fā)放貸款，合理確定貸款條件，自擔風險，貸款利率原則上不超過2.25%。

　　“這樣的利率明顯低于市場利率，如果不考慮股價波動的因素，只要上市公司分紅率高于2.25%，貸款增持就存在套利空間。”前述市場人士稱。

　　國盛證券9月25日報告測算，以股息率4%的上市公司為例，假設(shè)股價不變的情況下，2.25%利率借款2億元進行增持，分紅到賬為800萬元，還借款利息需要450萬元，凈收入預計約為350萬元。

　　報告認為，股票增持回購專項再貸款舉措也是國家支持上市公司高股息策略的一項手段，由于其操作的利差收益長期存在且具有明顯優(yōu)勢，有助于上市公司大股東主動提高增持頻率與分紅比率。

　　年內(nèi)計劃回購額已翻倍

　　事實上，今年以來，在政策支持和鼓勵下，A股上市公司回購和重要股東及董監(jiān)高增持都大幅增加，成為A股市場重要的增量資金來源。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年10月20日，今年以來滬深兩市上市公司已共計披露上市公司回購計劃1309單，計劃回購金額上限為1750億元，相比2023年同期586億元的回購金額同比增長198.6%。同期披露的大股東、實際控制人、董監(jiān)高增持計劃有918單，增持金額上限611億元，相比2023年同期的497億元，同比增長23%，二者合計已達2361億元。

　　從回購公司的所屬行業(yè)來看，年內(nèi)實施回購的A股上市公司廣泛分布在多個行業(yè)，其中生物醫(yī)藥、電子、機械設(shè)備是年內(nèi)實施回購的前三大板塊，分別為226家、213家、194家。

　　其中，不少上市公司實施“大手筆”回購是今年回購的一個重要特點。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月20日，A股上市公司實施回購金額超過億元的公司達314家，同比增長217%，其中，實施回購金額超過10億元的公司有11家，相比上年同期增長120%。

　　年內(nèi)回購金額位居前五的分別為藥明康德（603259.SH）回購30億元、海康威視（002415.SZ）回購28.94億元、通威股份（600438.SH）回購20億元、順豐控股（002352.SZ）回購17.58億元、三安光電（600703.SH）回購15.81億元。

　　部分行業(yè)龍頭上市公司今年還首次發(fā)布回購計劃，引起市場的高度關(guān)注。例如白酒龍頭貴州茅臺（600519.SH）于今年9月20日發(fā)布了上市23年以來的首份回購計劃，擬斥資30億元至60億元回購公司股份。其表示，此次回購主要為維護上市公司及廣大投資者的利益，增強投資信心。

　　從上市公司實施回購的目的來看，多為市值管理、實施股權(quán)激勵或員工持股計劃以及股份注銷等。其中值得關(guān)注的是年內(nèi)新增披露注銷式回購計劃的上市公司達到87家，計劃回購注銷金額合計達227億元，大幅高于2023年全年的143億元。

　　注銷式回購被認為是最有“誠意”的回購方式，可以減少上市公司注冊資本，增加每股收益，今年新“國九條”中也提出了要引導上市公司回購股份后依法注銷。以今年回購金額最多的上市公司藥明康德為例，年內(nèi)就實施了三次10億元級別的注銷式回購計劃。東方財富也將10億元股份回購用途調(diào)整為注銷并減少注冊資本。

　　回購增持的大幅增加離不開監(jiān)管政策引導。今年9月24日，中國證監(jiān)會就《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》（下稱《指引》）向社會公開征求意見。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。

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責任編輯：楊紅卜