意見領袖 | 郭施亮

　　A股市場屬于政策市場還是屬于以資金推動的市場？在實際情況下，A股市場更傾向于以資金推動的市場。回顧過去多輪的牛市行情，基本上與增量流動性有著密不可分的聯系性。當市場資金面環境發生了改變，股市行情也會隨之到來。

　　9月24日，央行提出了創設股票回購增持專項再貸款，回購貸和增持貸的到來，不僅有利于提升銀行的業務量，而且還為A股市場提供了增量流動性補充，對獲得貸款的公司，更是可以享受到利率優惠的待遇。

　　截至目前，已經有23家上市公司發布了公告，按照披露的上限計算，涉及貸款金額累計超過百億元。

　　從23家上市公司名單來看，覆蓋的范圍比較廣泛，既包括了國企央企，也包括民營企業。從貸款用途來看，主要是回購，也有部分上市公司的貸款用途包括了增持和回購。

　　例如，中國石化的貸款用途包括了增持和回購。其中，增持的貸款金額為7億元，回購的貸款金額不超過9億元。

　　從貸款的規模來看，回購或增持的貸款金額超過10億元的，包括牧原股份回購貸款金額高達24億元、中遠海能增持貸款金額不超過13.58億元以及溫氏股份回購貸款金額不超過10億元等。

　　此外，從首批23家披露回購增持專項貸款的上市公司市值分析，最高市值是中國石化，市值規模高達6396.71億元。市值最低的是福賽科技，市值規模僅有29億元。首批上市公司名單，既包括了大中小市值的上市公司，又覆蓋了不同領域的行業板塊，滿足了不同上市公司的專項貸款需求。

　　首批回購增持貸款落地，有利于解決相關上市公司的資金需求，也為其他上市公司起到了表率的影響作用，未來可能會有更多的上市公司加入其中，回購增持專項貸款有利于為A股市場提供增量流動性，提振市場的投資信心。

　　也許，有投資者會問，有的上市公司本身不缺錢，為何不用自有資金參與回購增持，卻申請回購增持專項再貸款呢？

　　其中，有一個解釋原因是利用首期回購增持專項再貸款的優惠利率，賺取股息率與貸款利率的利差。

　　如果上市公司的股息率保持在2.25%以上，那么通過獲取回購增持專項再貸款的優惠利率，可以獲得相應的利差空間。上市公司的股息率越高，相應的利差空間越大，上市公司申請低成本資金的意愿更強烈。

　　還有另外一個解釋原因，雖然部分上市公司本身不缺錢，但上市公司通過回購增持專項貸款來盤活自身的資金狀況，大幅提升自身的資金利用率。獲得低成本的資金，對上市公司來說，也是具有很大的吸引力，當公司完成回購增持，股價漲上去之后，公司也是最直接的受益者。

　　需要注意的是，并不是所有的上市公司都可以獲得回購增持專項貸款，申請低成本資金，需要上市公司符合《上市公司股份回購規則》第八項規定的條件，而且不屬于已被實施退市風險警示的公司。針對主要股東，還需要具備債務履行能力，而且最近一年無重大違法行為等。

　　股票回購增持專項再貸款的推出，有利于刺激上市公司回購增持的需求。同時，也滿足了符合條件的上市公司的低成本資金需求，進一步提升了它們的資金利用率。在A股市場處于估值底部區域，政策利好持續推出，反映出政策環境對A股市場是相當友好的。

　　從2689點上漲以來，上漲20%的位置即3227點，這個位置以上屬于A股市場的技術性牛市區域。只要市場指數維持在這個點位之上，那么股票市場仍然處于多頭行情。在政策環境持續改善，加上外部環境趨于回暖，A股市場下調空間也是比較有限的。在美聯儲步入降息周期，結合國內政策環境、資金面環境的持續改善，A股市場的走勢更偏向于多頭行情。

　　(本文作者介紹：獨立財經評論員，財經作家)