上市公司現金分紅規則正式出爐。

　　12月15日，證監會發布《上市公司監管指引第3號—上市公司現金分紅》（以下簡稱《現金分紅指引》），以及《關于修改〈上市公司章程指引〉的決定》（以下簡稱《章程指引》），自公布之日起施行。滬深證券交易所同步修改完善規范運作指引，明確操作性要求。

　　據統計，2023年1—11月A股分紅總額2.1萬億元，再創歷史新高，是1—11月股權再融資總額5885億元的近4倍，分紅家數占比65.7%，股息率3.04%。證監會表示，將在尊重公司自治的基礎上，更好發揮監管的引導約束作用，推動上市公司不斷增強分紅意識，優化分紅方式，培育分紅習慣，提高分紅水平，同時約束異常分紅，促進上市公司整體分紅水平穩中有升。

　　來看關鍵內容：

　　1、對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點監管關注。

　　2、簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次。

　　3、增加對中期分紅的完成時限要求，督促公司在章程中細化分紅政策，明確現金分紅的目標，更好穩定投資者預期。同時，引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實等情形下實施分紅。

　　4、加強對異常高比例分紅企業的約束，強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展。

　　5、對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點關注，防止對企業生產經營、償債能力產生不利影響。

　　6、獨立董事認為現金分紅方案可能損害上市公司和中小股東利益情形的，有權發表意見，實現與獨董制度改革的銜接。

　　多措并舉推動上市公司提高分紅水平

　　《現金分紅指引》主要從四方面推動上市公司提高分紅水平。

　　一是進一步明確現金分紅導向，推動提高分紅水平。對不分紅的公司加強制度約束督促分紅。對未進行現金分紅的，除披露具體原因外，還要披露下一步為增強投資者回報水平擬采取的措施等。對財務投資較多但分分紅水平偏低的公司進行重點關注，督促提高分紅水平，專注主業。

　　二是簡化中期分紅程序，推動進一步優化分紅方式和節奏。鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次，便于投資者更早分享公司成長紅利。結合監管實踐，允許上市公司在召開年度股東大會審議年度利潤分配方案時，在一定額度內審議批準下一年中期現金分紅條件和上限，后續由董事會在符合利潤分配的條件下制定中期分紅具體方案，以便利公司進一步提升分紅頻次，讓投資者更好規劃資金安排。

　　三是加強對超出能力分紅企業的約束，引導合理分紅。強調上市公司制定現金分紅政策時，應綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務償還能力，兼顧投資者回報和公司發展需要。強調對資產負債率較高且經營活動現金流量不佳，存在大比例現金分紅情形的公司保持重點監管關注，防止對公司生產經營、償債能力產生不利影響。

　　四是其他調整。結合獨董制度改革，在《現金分紅指引》中刪除獨立董事發表意見的強制要求，調整為獨立董事認為現金分紅方案可能損害上市公司和中小股東利益情形的，有權發表意見，實現與獨董制度改革的銜接。結合全面實行股票發行注冊制，同步修改《現金分紅指引》相關制定依據。

　　《章程指引》相關條款修改主要有兩個方面。一是鼓勵上市公司增加現金分紅頻次，引導形成中期分紅習慣，穩定投資者分紅預期。同時，增加對中期分紅的完成時限要求。

　　二是督促公司在章程中細化分紅政策，明確現金分紅的目標，更好穩定投資者預期。同時，引導公司在章程中制定分紅約束條款，防范企業在利潤不真實等情形下實施分紅。

　　前11月分紅總額創新高 高分紅公司及紅利指數產品受到熱捧

　　今年以來，央企、民企攜手大舉分紅。其中，三大央企中國移動、中國石油、中國海油今年前三季度分紅總額居前，分別為475.57億元、384.34億元、257.38億元。中國石化、中國平安和中國電信分紅額也均超過百億元。

　　民企方面，邁瑞醫療三季報大舉分紅逾52億元，雙匯發展、傳音控股、龍佰集團等公司均分紅超20億元。

　　除了常規分紅，貴州茅臺實施了特別分紅。11月21日，貴州茅臺發布回報股東特別分紅方案，擬向全體股東每股派發現金紅利為19.106元，這是繼2022年首次實施特別分紅后，貴州茅臺第二次拋出特別分紅方案。目前，A股公司常規分紅一般都和財報一起披露，所謂特別分紅，就是在這些常規分紅之外的分紅。

　　越來越多的公司開始披露未來三年股東回報規劃，給股東吃下“定心丸”。數據顯示，今年有850多家公司披露股東分紅回報規劃，2022年同期只有780多家公司披露相關公告。

　　據統計，今年1—11月，A股分紅總額2.1萬億元，再創歷史新高，是前11月股權再融資總額5885億元的近4倍，分紅家數占比65.7%，股息率3.04%。

　　若把時間再拉長看，近5年來A股上市公司累計分紅8.2萬億元。分紅習慣逐步養成，分紅公司家數占比由十年前的50%左右提升至70%左右，連續5年分紅的公司占比由20%提升至48%。

　　同時，今年以來，紅利指數基金表現相對較好。截至2023年11月底，境內紅利指數基金共54只，規模合計685億元，近三年年化增速超過40%。今年年初至2023年11月底，相較于同期中證全指超額收益的平均值和中位數分別為5.9%和3.9%。

　　業內人士指出，持續穩定的分紅有助于增強投資者回報，推動樹立長期價值投資理念，促進市場平穩健康發展，同時也有助于提高資金使用效率，引導公司專注主業。監管進一步完善相關規則，加以引導和規范，有利于上市公司現金分紅的均衡性、及時性、穩定性和投資者獲得感提升。

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責任編輯：楊紅卜