作者： 杜川 杜卿卿

　　[ 房貸利率還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。3月個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為5.49%，較去年12月的階段高點(diǎn)下行14個(gè)基點(diǎn)，處于歷史平均水平附近。 ]

　　隨著8月1日央行召開2022年下半年工作會(huì)議，一行兩會(huì)近日都已先后召開年中會(huì)議，部署下半年工作，釋放最新政策信號(hào)。

　　貨幣政策、房地產(chǎn)信貸、中小銀行風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)以及全面注冊(cè)制、企業(yè)境外上市等成為熱詞。

　　寬信用鞏固經(jīng)濟(jì)，結(jié)構(gòu)性政策工具發(fā)力

　　央行會(huì)議提出了下半年七大工作重點(diǎn)，包括保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)、穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、完善宏觀審慎管理體系、深化金融市場(chǎng)改革、穩(wěn)步提升人民幣國(guó)際化水平、深入?yún)⑴c全球金融治理、持續(xù)提升金融服務(wù)和管理水平等。

　　央行強(qiáng)調(diào)，要保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。用好政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)。加大金融支持民營(yíng)小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域力度。

　　7月28日召開的政治局會(huì)議指出，貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，“貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕”等表述意味著下半年市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)轉(zhuǎn)向大幅收緊，三季度各項(xiàng)貸款余額增速將保持上揚(yáng)勢(shì)頭，社融及M2增速也將階段性保持較高水平，進(jìn)而以寬信用鞏固經(jīng)濟(jì)反彈勢(shì)頭。

　　6月以來，政策性金融工具頻頻加碼。在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來，政策性、開發(fā)性金融工具力度加碼支持基建項(xiàng)目資本金及配套貸款，起到“準(zhǔn)財(cái)政”作用推動(dòng)寬信用，當(dāng)前貨幣政策仍以穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)為首要目標(biāo)，核心是寬信用。下半年加強(qiáng)信貸投放的重點(diǎn)依靠“準(zhǔn)財(cái)政”。

　　不過，王青也表示，考慮到下半年美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)大幅收緊貨幣政策，國(guó)內(nèi)通脹也會(huì)有所升溫，加之經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)入復(fù)蘇過程，動(dòng)用降息降準(zhǔn)等“大招”的可能性較低，貨幣政策加大實(shí)施力度將主要體現(xiàn)在狠抓現(xiàn)有政策措施的落實(shí)上，包括充分發(fā)揮各類結(jié)構(gòu)性政策工具潛力，引導(dǎo)政策性開發(fā)性銀行落實(shí)好新增8000億元信貸規(guī)模和設(shè)立3000億元金融工具等。

　　關(guān)注房地產(chǎn)和中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解

　　央行還提及了房地產(chǎn)領(lǐng)域和中小銀行領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)化解問題。央行表示，將穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策。保持房地產(chǎn)信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，加快探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式。

　　幾天前召開的政治局會(huì)議指出，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，因城施策用足用好政策工具箱。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，當(dāng)前政策工具箱中最重要的工具就是房貸利率還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)，3月個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為5.49%，較去年12月的階段高點(diǎn)下行14個(gè)基點(diǎn)，處于歷史平均水平附近；而一般貸款利率已降至4.98%，頻創(chuàng)歷史新低，比歷史平均水平要低136個(gè)基點(diǎn)。

　　明明認(rèn)為，下半年通過引導(dǎo)5年期LPR報(bào)價(jià)下行，能夠有效降低全國(guó)房貸利率。這將是扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快止跌回暖的最有效政策工具。若房貸利率下調(diào)等相關(guān)政策調(diào)整到位，樓市有望在三季度末前后企穩(wěn)回暖。

　　7月28日召開的銀保監(jiān)會(huì)年中會(huì)議，也特別談及了中小銀行補(bǔ)血，以及“保交樓”等工作。

　　銀保監(jiān)會(huì)稱，支持地方做好“保交樓”工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。配合防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決打擊非法金融活動(dòng)。

　　自村鎮(zhèn)銀行取款難事件發(fā)酵以來，市場(chǎng)對(duì)中小銀行健康發(fā)展格外關(guān)注。銀保監(jiān)會(huì)表示，支持地方政府發(fā)行專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本。深入推進(jìn)農(nóng)信社改革。推動(dòng)中小銀行不良貸款處置支持政策措施落地實(shí)施。

　　在多渠道補(bǔ)充資本方面，據(jù)介紹，上半年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，已經(jīng)向遼寧、甘肅、河南、大連四省（市）分配了1030億元額度，同時(shí)指導(dǎo)中小銀行統(tǒng)籌內(nèi)源性資本補(bǔ)充，借助市場(chǎng)化補(bǔ)充資本，鼓勵(lì)引進(jìn)符合條件的各類社會(huì)資本，也包括外資，提高中小銀行資本水平和質(zhì)量。

　　銀保監(jiān)會(huì)會(huì)議還要求，要把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤放在更加突出的位置，更好發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用，全力落實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施。加強(qiáng)穩(wěn)企紓困，主動(dòng)做好餐飲、住宿、文旅、運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)企業(yè)接續(xù)融資安排等。

　　關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管、全面注冊(cè)制、企業(yè)境外上市

　　目前平臺(tái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段。

　　2022年央行工作會(huì)議表示，堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展并重，依法加強(qiáng)對(duì)資本和平臺(tái)企業(yè)監(jiān)管，持續(xù)做好頭部網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)整改工作。

　　時(shí)隔半年多后，央行關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理的表述也有所轉(zhuǎn)變，更為積極。央行稱，促平臺(tái)企業(yè)全面完成整改，實(shí)施規(guī)范、透明、可預(yù)期的常態(tài)化監(jiān)管，發(fā)揮好平臺(tái)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造就業(yè)和促進(jìn)消費(fèi)的作用。

　　此前政治局會(huì)議也強(qiáng)調(diào)“對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批‘綠燈’投資案例”。

　　明明認(rèn)為，在常態(tài)化監(jiān)管的基礎(chǔ)上，通過推出“綠燈”投資案例，將為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展樹立標(biāo)桿。

　　李超認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造（產(chǎn)業(yè)新能源化和產(chǎn)業(yè)智能化）和制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈可能是“綠燈”投資的重點(diǎn)方向，與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相契合將是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展的重點(diǎn)，“綠燈”投資將促使平臺(tái)經(jīng)濟(jì)助力制造業(yè)投資。

　　此外，針對(duì)資本市場(chǎng)下一步改革發(fā)展穩(wěn)定工作，7月29日召開的證監(jiān)會(huì)年中會(huì)議提出切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展、扎實(shí)推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)、穩(wěn)妥防范處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型雙向開放、更好服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)大局、大力提升資本市場(chǎng)監(jiān)管信息化數(shù)字化水平等七大方面。

　　其中，做實(shí)、做細(xì)全面注冊(cè)制準(zhǔn)備，以及積極支持符合條件的企業(yè)境外上市，備受外界關(guān)注。

　　會(huì)議提出，要下足“繡花”功夫，做實(shí)做細(xì)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的各項(xiàng)準(zhǔn)備。加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管全鏈條統(tǒng)籌，科學(xué)合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，維護(hù)良好發(fā)行秩序。以發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型為牽引，加快機(jī)構(gòu)、上市公司等各條線監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提升整體監(jiān)管效能。同時(shí)，深化公司債券注冊(cè)制改革。

　　“推動(dòng)境外上市備案制度落地實(shí)施，積極支持符合條件的企業(yè)境外上市。”會(huì)議提出，要抓好資本市場(chǎng)開放舉措落地，加快推進(jìn)與境外市場(chǎng)互聯(lián)互通，進(jìn)一步提升開放條件下監(jiān)管能力。

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責(zé)任編輯：周唯