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　　[ 數據顯示，6月20日~6月24日，陸股通共凈流入 40.64億元。其中，醫藥生物、食品飲料與電力設備板塊凈流入居前。 ]

　　6月27日，沉寂已久的大消費板塊集體走強。食品、旅游出行、白酒板塊領漲，前期有高光表現的光伏、電力等板塊呈現休整態勢。

　　自6月初上海進入全面復工復產后，關于消費最低迷時期已過的討論越來越熱，多數機構的2022年中期策略報告重申關注消費邊際改善的觀點。

　　受疫情反復、成本高位、終端需求尚未完全恢復等因素影響，部分大眾消費品上市公司2022年一季度業績承壓，業績表現有所分化。隨著多地防疫政策松綁，消費場景復蘇，各子板塊的業績復蘇預期越發獲得機構認可。與此同時，盡管短期盈利盤凸顯的新能源板塊尚未熄火，但不論北向資金還是近期新入市資金，均對新能源板塊后市出現分歧，主要系抱團導致該板塊的擁擠度明顯提升。

　　復蘇預期下，

　　大消費板塊集體走強

　　6月27日，A股資金高低切換風格初現。釀酒板塊方面，貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、青島啤酒（600600.SH）、舍得酒業（600702.SH）、重慶啤酒（600132.SH）均創階段新高，金龍魚（300999.SZ）漲超7%。

　　更能代表消費復蘇的旅游出行指數漲超3%，千億免稅巨頭中國中免（601888.SH）一度封住漲停，白云機場（600004.SH）漲逾8%，上海機場（600009.SH）收漲4.16%。君亭酒店（301073.SZ）收漲16.91%，刷新歷史高點。

　　實際上，上周（6月20日~24日）就已出現資金大幅流入消費板塊的現象。數據顯示，6月20日~6月24日，陸股通共凈流入 40.64億元。其中，醫藥生物、食品飲料與電力設備板塊凈流入居前。

　　隨著疫情逐步緩解，消費場景逐步恢復，市場重拾大消費板塊的中長期成長信心。“市場情緒明顯好轉帶動消費板塊反彈，若下半年疫情無明顯反復，我們仍然看好消費板塊的業績確定性，尤其是行業空間大、龍頭議價能力強的子板塊，如釀酒、食品等。”一位私募人士對第一財經記者說。

　　與此同時，各地防疫政策陸續松綁，提振了旅游出行板塊的情緒。近日，海南更新入瓊防疫政策，明確了北京和上海非中高風險區所在街道的人員前往海南不再需要集中隔離，只需要健康監測。入瓊防疫政策直接關系到海南離島免稅復蘇。27日盤中，中國中免一度封漲停，此后漲停板打開，截至收盤報214.4元/股，上漲6.6%，總市值4186億元。

　　入瓊政策放寬的同時，航空公司和旅游局也開始行動，想辦法吸引游客到海南。白云機場于近日簽訂了新合同，以解決國際旅客吞吐量大幅下降，對航站樓內的免稅業務造成巨大沖擊。根據公告，中免集團下屬子公司與白云機場簽署補充協議，二者對2020年經營權轉讓費進行協商，并對2021年其經營轉讓費計算進行調整，并將引入客流系數及開業系數，調低疫間月保底銷售額，以有效控制租金水平，緩解疫情沖擊

　　高低切換特征初顯，

　　資金“恐高”新能源？

　　2022年5月以來，市場如期修復，光伏、鋰電池等新能源行業景氣度維持高位，成為行情最強主線。5月以來，Wind光伏指數、鋰電池指數分別累計大漲42%、38%。

　　在下游需求無虞、盈利趨勢確定的背景下，資金持續買入，市場風格一度趨于極致。修復至今，近期資金對新能源板塊后市的看法出現分歧。一方面，眼下正值A股業績真空期，高成長強預期，仍需業績落地兌現。同時，部分新入場資金對新能源板塊擁擠度顯著回升，進而可能導致的“踩踏式”出貨有所擔憂。

　　還值得注意的是北向資金的買賣動作。6月27日，北向資金大幅凈買入72.65億元，貴州茅臺、東方財富、恒瑞醫藥分別獲凈買入9.76億元、7.84億元、5.41億元。寧德時代凈賣出額居首，金額為8.13億元。

　　以鋰礦股為例，截至27日收盤，“鋰礦雙龍”贛鋒鋰業（002460.SZ）、天齊鋰業（002466.SZ）雙雙大漲，5月至今分別累計上漲64%、35%。其中，天齊鋰業續創年內新高，較4月27日低點累計翻倍。

　　在前述私募人士看來，大消費板塊上攻，體現了市場風格高低切換初現。“5月以來，市場風格相對極致，短期相對收益凸顯，且主要集中在新能源的個別板塊。整體來看，上周市場交易擁擠度在經歷短暫回落后再次回升的跡象。”該私募人士說，“新開倉資金入市，一定不希望接盤高位的新能源，只能去買相對更便宜的板塊，比如白酒、豬肉，以及部分具備景氣度與成長性的科技成長標的。”

　　半導體芯片是科技股的代表，截至6月27日，中華半導體芯片指數年內累計下跌26.6%，5月以來反彈幅度為12%，表現遠遠遜色于新能源。“新發基金市場有所轉暖，相對估值高企的新能源板塊，增量資金入市或更青睞科技成長、機械制造等當前非主流，但具備業績修復預期的板塊。”

　　“目前來看，半導體設備環節的盈利確定性更高。我們在拜訪客戶過程中發現，盡管3C產品由于庫存高企導致砍單嚴重，但汽車、光伏等高景氣行業帶動相關芯片需求大增，擴產帶動設備需求高企。”一位半導體上市企業負責人對記者說，科技類成長企業相對更免疫于疫情的沖擊，在景氣并未明顯回落的情形下，部分個股甚至有望取得超額收益。

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責任編輯：王茂樺