原標(biāo)題：資本市場(chǎng)“脫胎換骨”踏上新征程

　　來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

　　今天，是新中國(guó)70周年華誕，70年的崛起發(fā)展，70年的滄桑巨變，70年的輝煌成就，譜寫(xiě)了中華民族發(fā)展史上的光輝篇章。

　　在70年的光輝歲月中，資本市場(chǎng)也經(jīng)歷了從無(wú)到有、從小到大、從區(qū)域到全國(guó)“脫胎換骨”的跨越式發(fā)展。

　　從1984年11月份新中國(guó)第一只股票飛樂(lè)音響誕生，到1990年12月19日，8家公司股票（俗稱(chēng)“老八股”）在上交所正式掛牌交易，再到目前為止滬深兩市上市公司逾3700家，成為全球第二大資本市場(chǎng)，商品期貨成交量位居世界第一……資本市場(chǎng)29年的發(fā)展成果在新中國(guó)70年的畫(huà)卷中留下了濃墨重彩的一筆。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　作用凸顯

　　29年來(lái)，伴隨著改革開(kāi)放的歷史進(jìn)程，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成長(zhǎng)為全球重要的金融市場(chǎng)，成為國(guó)際投資者最為關(guān)注的新興市場(chǎng)之一。股票、債券和商品期貨的規(guī)模均居世界前列，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力“擔(dān)當(dāng)”。

　　中原證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧淑斌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)29年來(lái)發(fā)展壯大，取得了令人矚目的成績(jī)，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面。

　　一是，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至2019年9月25日，滬深兩市上市公司3702家，總市值61.83萬(wàn)億元，流通市值45.31萬(wàn)億元。今年上半年，已披露中報(bào)的3648家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.44萬(wàn)億元，占同期全國(guó)GDP的51.98%；131家證券公司凈資產(chǎn)1.96萬(wàn)億元，管理客戶(hù)資產(chǎn)接近13.59萬(wàn)億元；126家基金公司管理證券投資基金13.84萬(wàn)億元；149家期貨公司管理客戶(hù)資產(chǎn)接近0.13萬(wàn)億元。

　　二是，多層次的市場(chǎng)體系基本形成并不斷優(yōu)化。主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域性股權(quán)交易中心、證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，公司債券市場(chǎng)建設(shè)加快推進(jìn)，多層次市場(chǎng)體系建設(shè)初見(jiàn)成效。期貨市場(chǎng)產(chǎn)品日益豐富，關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大宗商品期貨品種體系基本形成。以滬深300股指期貨、上證50ETF期權(quán)為代表的衍生品市場(chǎng)也在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　三是，投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍不斷壯大，證券投資基金、QFII、QDII、保險(xiǎn)資金、社保基金、企業(yè)年金以及各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)成的多元化機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中的地位和作用得到社會(huì)廣泛認(rèn)同。

　　四是，規(guī)范化發(fā)展水平明顯提高。資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系不斷健全，市場(chǎng)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，一些違法違規(guī)行為得到有效遏制。近年來(lái)伴隨著上市公司內(nèi)控與信息披露、證券期貨投資者適當(dāng)性管理以及資管新規(guī)等法規(guī)制度的不斷完善和落地實(shí)施，“賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的投融資氛圍逐步形成，市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)管理能力明顯增強(qiáng)，經(jīng)受住了市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境變化的考驗(yàn)。

　　鄧淑斌認(rèn)為，伴隨著資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和體系的完善，我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力也大幅提升，不僅進(jìn)一步推動(dòng)了生產(chǎn)要素和社會(huì)資源向技術(shù)創(chuàng)新型、資源節(jié)約型企業(yè)集聚，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的高質(zhì)量發(fā)展增添新動(dòng)能，而且，在為企業(yè)拓寬融資渠道的同時(shí)，也為其持續(xù)發(fā)展提供了分散風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，極大促進(jìn)了金融系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升。

　　股債齊頭并進(jìn) 

　　穩(wěn)坐全球第二交椅

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)29年來(lái)最大的制度變革之一就是多層次資本市場(chǎng)的建立，這其中最主要的表現(xiàn)就是中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和新三板的推出。” 武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，多層次資本市場(chǎng)的完善不僅能夠滿(mǎn)足不同大小、不同規(guī)模、不同類(lèi)型企業(yè)的融資需求，而且也有利于資本市場(chǎng)的資源配置作用得到更為有效的發(fā)揮。

　　一直以來(lái)，完善多層次資本市場(chǎng)一直是中央強(qiáng)調(diào)的發(fā)展方向，從2003年10月份十六屆三中全會(huì)首次明確提出“建立多層次資本市場(chǎng)體系”，到2013年至2019年“多層次資本市場(chǎng)”連續(xù)七年寫(xiě)入政府工作報(bào)告，無(wú)不體現(xiàn)出中央對(duì)資本市場(chǎng)前所未有的重視。

　　目前為止，我國(guó)股權(quán)市場(chǎng)已基本形成以區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、新三板等場(chǎng)外交易市場(chǎng)為底座，以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板以及科創(chuàng)板為塔尖的金字塔架構(gòu)的多層次資本市場(chǎng)體系。

　　董登新認(rèn)為，中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出意義重大。可以說(shuō)是在中國(guó)資本市場(chǎng)上第一次為民營(yíng)企業(yè)專(zhuān)門(mén)提供了IPO通道和融資平臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)有了自己的專(zhuān)屬融資平臺(tái)，與主板市場(chǎng)形成了互補(bǔ)格局。

　　交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月25日，A股市場(chǎng)主板上市企業(yè)1962家；中小板上市企業(yè)940家；創(chuàng)業(yè)板加科創(chuàng)板上市企業(yè)800家；新三板掛牌企業(yè)9245家。

　　此外，截至2018年6月底，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)21730家，展示企業(yè)90829家。

　　今年以來(lái)，多層次股權(quán)市場(chǎng)體系又有新突破，那就是科創(chuàng)板開(kāi)市并試點(diǎn)注冊(cè)制。作為資本市場(chǎng)增量改革的“試驗(yàn)田”， 科創(chuàng)板不僅加快了我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也填補(bǔ)了多層次資本市場(chǎng)的短板。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)李湛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板開(kāi)市并試點(diǎn)注冊(cè)制，將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新興企業(yè)更容易獲得市場(chǎng)融資而加快發(fā)展，證券市場(chǎng)的估值也將逐步趨于理性，給市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期利好。

　　在多層次股權(quán)融資市場(chǎng)發(fā)展壯大的同時(shí)，債券市場(chǎng)也發(fā)生了翻天覆地的變化：市場(chǎng)規(guī)模在進(jìn)一步擴(kuò)大；市場(chǎng)的深度和廣度在不斷的擴(kuò)展；市場(chǎng)的功能也在持續(xù)深化，市場(chǎng)的品種、工具、創(chuàng)新也在不斷涌現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，我國(guó)債券市場(chǎng)托管余額為92.1萬(wàn)億元，成為僅次于美國(guó)的全球第二大債券市場(chǎng)。其中，國(guó)債托管余額為14.9萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額為20.1萬(wàn)億元，金融債券托管余額為 22.2萬(wàn)億元，公司信用類(lèi)債券托管余額為19.8萬(wàn)億元，資產(chǎn)支持證券托管余額為3.2萬(wàn)億元，同業(yè)存單托管余額為10萬(wàn)億元。

　　這一系列數(shù)據(jù)的背后充分顯示出我國(guó)債券市場(chǎng)自誕生至今所迸發(fā)出的巨大活力。

　　作為多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)，債券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用正日益突出，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、推動(dòng)利率匯率形成機(jī)制改革等提供了重要支持。

　　站在新的歷史起點(diǎn)上，要繼續(xù)推動(dòng)債券市場(chǎng)的改革、開(kāi)放和創(chuàng)新，助力形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效的多層次資本市場(chǎng)體系。 

　　對(duì)外開(kāi)放

　　展現(xiàn)大國(guó)自信

　　“開(kāi)放已經(jīng)成為當(dāng)代中國(guó)的鮮明標(biāo)識(shí)。中國(guó)不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，不僅發(fā)展了自己，也造福了世界”。2018年，習(xí)近平總書(shū)記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上定調(diào)新時(shí)代中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放，“中國(guó)開(kāi)放的大門(mén)不會(huì)關(guān)閉，只會(huì)越開(kāi)越大”。

　　“資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的成果，也是展現(xiàn)大國(guó)自信與大國(guó)胸懷的必然選擇。”董登新表示。

　　從2001年12月份，中國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織，到QFII、RQFII、QDII，到滬港通、深港通、滬倫通，再到A股相繼納入MSCI、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯國(guó)際指數(shù)，證券基金期貨機(jī)構(gòu)外資準(zhǔn)入門(mén)檻進(jìn)一步放寬，中國(guó)資本市場(chǎng)在全球市場(chǎng)的版圖上占有越來(lái)越重要的位置。

　　“從2003年瑞銀下了QFII第一單到現(xiàn)在已經(jīng)16年的時(shí)間，瑞銀QFII額度也從最初的3億美元增長(zhǎng)到目前30多億美元。中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放也迎來(lái)了‘黃金十年’。”瑞銀中國(guó)證券業(yè)務(wù)主管房東明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)感嘆中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展速度之快。

　　如果說(shuō)QFII政策開(kāi)啟了資本市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程，那么，2014年、2016年、2019年，“滬港通”、“深港通”和“滬倫通”的啟動(dòng)則成為中國(guó)資本市場(chǎng)“通”向國(guó)際的重要橋梁！

　　與此同時(shí)，中國(guó)交易所走出去也實(shí)現(xiàn)了突破。2015年10月29日，由上交所、中金所和德交所出資成立的中歐國(guó)際交易所股份有限公司在德國(guó)法蘭克福正式成立；2017年2月20日，滬深300指數(shù)ETF期貨合約在中歐交易所上線交易；2018年10月24日，青島海爾股份有限公司D股在中歐交易所掛牌交易。

　　今年6月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在陸家嘴論壇上宣布了進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的9項(xiàng)政策措施。包括修訂QFII/RQFII制度規(guī)則、允許合資證券和基金管理公司的境外股東實(shí)現(xiàn)“一參一控”、放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入限制、全面推開(kāi)H股“全流通”改革以及擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)的渠道等等。

　　9月24日，在慶祝中華人民共和國(guó)成立70周年活動(dòng)新聞中心的首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，目前銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入已經(jīng)大幅放開(kāi)，明年將全面放開(kāi)股比限制。

　　“資本市場(chǎng)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的堅(jiān)定態(tài)度決定了對(duì)外開(kāi)放的速度。”李湛表示，只有堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大開(kāi)放，才能保持中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，才能真正提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

責(zé)任編輯：覃肄靈