新浪財經訊 2月6日消息，受到中美貿易摩擦以及國內金融去杠桿雙重的影響，去年A股市場大幅下挫，上證指數跌回3000點之下，并且在去年年底創了熔斷來的新低，所以說跌破了熔斷底，創了近幾年的新低。

　　2019年隨著一些利空消息的邊際改善，A股市場將會迎來恢復性上漲的機會。我們可以逐條的去分析，去年影響A股的一些利空因素，雖然沒有在2019年能夠完全消除，但是至少會出現邊際的改善。春節期間，海外市場“漲聲一片”，A股市場實現“開門紅”可期。

　　在今年一開年1月2日交易日，我就提出了2019年“十大預言”，有待于年底的驗證，詳細分析如下，供大家作投資參考。

　　第一個預言，我認為2019年中美貿易摩擦，將會有比較好的結果，有望通過談判達成框架性協議。2018年中美貿易摩擦，可以說是沖擊市場重要的外部因素，也是A股市場大幅下跌的誘因。2019年我認為中美貿易談判將取得比較好的進展，因為中美貿易整體上來看，還是互補性強，競爭主要是集中在高科技領域，在大多數領域都是存在互補性的。

　　從去年的3月22日，美國啟動了301調查之后，中美的貿易額還在繼續增長，貿易順差創了新高，這從一定程度上也說明，通過關稅的手段，并不是解決美國貿易逆差有效的方法。中美雙方合則兩利，斗則兩害，從去年12月初兩國元首在G20峰會上的會面，已經達成了初步的共識，暫停互相加征關稅，并且重啟新的談判。而現在新年一開年，新一輪談判已經啟動，并且取得了一定的共識，預計在未來的兩個月之內，有望達成框架性協議，一旦達成協議，可能是A股市場回升的一個重要的契機。

　　第二個預言，是關于中國經濟的，我認為2019年中國經濟將在年底之前完成觸底，而不會大幅下挫。這輪經濟的增速回落，我認為是經濟轉型和產業升級帶來的必然結果。改革開放過去這40年來，中國依靠重工業化，依靠出口的帶動，以及房地產投資、基建投資等等的拉動，經濟實現了40年的高速增長。推動GDP最重要的這幾個引擎，現在逐步的開始減弱，甚至有的引擎開始熄火。經濟從重工業轉向輕工業、服務業，必然會帶來增速的下降，GDP是一個收入的概念，傳統工業的產值比較大，所以容易形成比較大的GDP，而現在經濟逐步地轉向服務業、轉向消費，經濟增速必然會出現一定的下降。

　　但是經濟增速下降的同時，經濟增長質量卻在提高，我們不僅要看經濟增速，關鍵是要看經濟增長的質量，去年消費對GDP的貢獻已經達到了60%，超過了投資和出口，而第三產業服務業的貢獻也超過了60%，超過了第一產業農業和第二產業工業，這也標志著我國經濟轉型，已經取得了一定的成效。今年在各種利好實體經濟的政策陸續出臺的背景之下，我國經濟將有望企穩，全年的GDP應該是在6.3%左右。

　　第三個預言，在房地產調控方面，由于今年經濟有下行的壓力，預計房地產調控可能會有所放松。過去三年中央對房地產調控執行了嚴格的政策，房地產調控的成果也有一定的體現，房價結束了過快上漲的走勢，開始出現成交量大幅萎縮，而房價出現了一定的回落，特別是一些非核心區域，房價回落的幅度還比較大。

　　2019年由于經濟面出現了一定的下行的壓力，預計地方政府可能會悄悄的寬松，這會給投資可能會帶來一定的增長，而房價也會出現分化，一些核心區域有剛需的住房，有可能會繼續漲，走勢比較堅挺，甚至可能會再漲。而一些非核心區域的住房，可能價格會出現下跌，投資于房地產，躺著也能賺錢的時代已經結束了。做房地產投資，也要認真地進行基本面的研究。

　　第四個預言，在引入外資方面，2019年外資將繼續加速流入A股市場，流入的資金量可能會突破4000億，甚至有可能達到6000億元。去年雖然A股市場大幅下挫20%以上，但是外資卻在加速流入A股市場，外資流入A股達到2942億元，今年規模可能會翻番。近期證監會副主席方星海也表示，今年外資流入A股的量，可能會達到6000億元，和我的預計是一致的。

　　A股現在已經成為國際三大指數體系的一員，包括MSCI新興市場指數、富時羅素國際指數，以及標普道瓊斯指數。國際資本對A股的配置需求大幅增加，又加上現在A股整體的估值處于歷史的底部，也處于全球主要資本市場最低的位置，因此在2019年，外資還將加速流入A股市場，這樣給A股帶來一定的投資機會。

　　第五個預測，是關于貨幣政策的。我認為為了刺激經濟，今年貨幣政策方面會保持寬松的狀態。昨天在新聞發布會上，央行負責人表示，穩健的貨幣政策并不是一成不變的，而是會根據經濟的實際狀況來進行調節。很顯然現在的經濟狀況不樂觀，經濟增速下行壓力很大，PMI已經回到了50的分水嶺以下，而其他的經濟指標，總體上也是出現下行的壓力，今年可能會有2到3次的降準，甚至不排除降息的可能。

　　在1月2號我發布了“十大預言”之后，僅僅過了三四天，央行即宣布今年實施第一次全面降準一個百分點，釋放了1.5萬億元的資金。昨天是第一批降準0.5個百分點實施的第一天，市場的流動性將保持合理充裕。今年還有1到2次的降息空間，大家可以拭目以待。而美聯儲在今年，一旦結束加息周期，中國央行的貨幣政策，寬松的基礎進一步的提升，可能會采取降息的手段。

　　第六個預測，是在財政政策方面。我認為在財政政策方面，今年將會采取更加積極的財政政策。大家還記得去年央行和財政部互懟，央行的研究局局長，指責財政政策不積極。2019年我認為會真的積極起來，其實從年初我們就可以看到，將會實施大規模的減稅降費政策。根據財政部負責人的講話，去年我國實施了1.3萬億元的減稅降費的政策，由于減稅降費有一定的時滯性，可能在短期之內，企業還沒有感受到稅負太大的下降。從中期來看，這個感受會越來越明顯。

　　2019年會實施更大規模的減稅降費，我預計這個規模可能會遠超1.3萬億，樂觀估計甚至有可能達到2萬億減稅的規模，并且會通過直接下調增值稅的方式，來減輕企業的負擔，這對于企業來說是一個好消息。

　　而基建投資在2019年，會出現更大規模的投入，財政部已經督促要盡快落實去年批準了1.3萬億的地方專項債券，為地方政府提供更多的資金來進行基建投資。我國的基建投資是以地方政府為主導的模式，中央政府出14%左右的引導資金，其他大部分資金是由地方政府，通過地方融資平臺來融資，主要的資金來源仍然是來自于銀行以及地方政府的發債，現在批準了盡快落實1.3萬億的地方專項債券的發行，這無疑會給地方政府提供更多的資金來進行基建投資。

　　第七個預言，我預計今年上交所將正式設立科創板并試點注冊制。1月30日晚，上交所正式發布科創板征求意見，標志著我國設立科創板已經提上日程，更近一步。科創板是建設多層次資本市場重要的一環，主要是為了補短板。我國現在的資本市場，就是主板、中小板和創業板，對于一些初創的、科技創新型的企業支持力度還不夠，可能通過設立科創板來彌補。

　　據了解，現在各地特別是一些中小企業比較集中的，科技企業比較集中的省份，已經提交了很多公司的需求，希望能夠上科創板。當然有一部分人擔心，科創板設立，以及設立試點注冊制，可能會分流二級市場的資金，特別是創業板的資金，導致現在的二級市場出現較大的下跌。

　　科創板的設立并試點注冊制，一定會考慮二級市場的承受能力，控制首批上市的規模和融資額，同時注意嚴格把關，一定是讓真正有科學技術含量、科技創新型企業在科創板上市。對于一些只有商業模式創新，并沒有科技含量的公司，是不允許在科創板上市的，嚴格把關是非常重要的一點，設立科創板一定要吸取新三板的教訓，不能在短期內讓大量的公司掛牌，造成良莠不齊。

　　從投資者的適當性原則來看，科創板由于投資的是一些初創型的企業，所以對投資者要設一定的門檻，這個門檻和新三板500萬的門檻相比，大幅下降到50萬元，中小投資者也有機會通過買入公募基金參與。

　　一般一個新的板設立，會產生很大的投資機會，例如當初設立創業板，也產生了一批超級牛股，設立之后的五年，產生了兩波大的行情，大家記憶猶新。當然五年之后，就可能會產生分化了，一些真正的好公司會走出來，而一些其他公司，題材股可能就塵歸塵、土歸土，甚至退市。

　　所以可以參照創業板的發展歷程，來投資于科創板，去挖掘其中投資機會。而在科創板試點注冊制，而不是在原有的板上試點注冊制，是一個不錯的主意。因為這是資本市場增量改革，通過試點來讓投資者適應注冊制。其實注冊制是讓新股發行更加市場化，把定價權交給市場。但是由于很多投資者擔心注冊制的實施，會導致市場大幅擴容，因此一說試點注冊制市場就大跌，現在在新設的科創板要設立注冊制，剛好是一種試水，是一種試錯，這樣付出的成本也是最低的。

　　第八個預言，我是講美股。2019年美股將出現向下的調整，美股已經走了十年的慢牛，長牛。可以說是過去十年，全球表現最好的資本市場，但是這個沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。去年10月份美股就開始出現了見頂回落，開啟了暴漲暴跌模式，美股的牛市有可能會就此終結。在前段時間美股三大股指均跌入熊市區間，從高點算起，跌幅超過20%，但是最近由于貿易談判進展順利，以及美聯儲釋放出可能減緩加息步伐的利好，美股三大股指又開始強勁回升，出現了一定的反彈。但是整體來看，我認為2019年美股的波動會增加，美股可能會出現向下的調整。

　　第九個預言，新興市場在2019年將出現恢復性上漲的機會，美聯儲從2015年開始，啟動了加息和縮表的貨幣政策，全面退出量化寬松。從2015年加息到現在，美聯儲已經進行了九次加息，去年12月份這一次加息的時候，美聯儲主席鮑威爾表示，2019年可能還會有兩次的加息，但是最近美聯儲官員的表態，口吻已經開始放松。美聯儲前主席耶倫最近表示，如果美國的經濟數據出現下滑，我們可能已經看到美聯儲最后一次加息，也就是說今年美聯儲可能就不再加息了。當然如果說美國的經濟數據還不錯，經濟有上行的壓力，美聯儲可能會在今年，還有1到2次加息。但是無論如何，在2019年美聯儲結束本輪加息周期是一個確定的事實。

　　根據以往的經驗，一般美聯儲在明確了結束加息周期的時候，往往新興市場會迎來比較好的上升的機會。去年新興市場大幅下挫，特別是新興市場的貨幣在美元走強的背景之下，出現大幅貶值，像阿根廷的比索、土耳其的里拉均出現大幅貶值。人民幣去年也出現了一定的壓力，但是今年美聯儲一旦結束加息周期，美元將持續走弱，新興市場國家的貨幣將會走強。

　　最近我們就看到，人民幣相對于美元已經開始走強，上周僅僅一周人民幣相對美元，反彈了一千多點，創了2005年匯改以來的最大單周漲幅。今年新興市場國家貨幣將會走強，可以說可見一斑。從資本市場的角度來看，美股結束牛市，將會促使一部分國際資本，從美股獲利了結，進入到新興市場，包括A股。

　　第十個預測，就是關于A股的。我預計A股在今年，將會出現恢復性上漲，上證指數有望重回3000點之上運行。

　　整理來看，就像某位投資者說的，“狗年虧成狗，豬年肥成豬”。A股市場真正的“黃金十年”已經開啟三個月。去年10月份整個市場最悲觀的時候，前海開源基金率先提出“棋局明朗、全面加倉”。前海開源聯席董事長王宏遠先生認為，未來三年將是中國資產進攻，全球其他資產防守的階段，A股市場將迎來比較好的上漲機會。在全面加倉之后，前海開源多只基金將倉位大幅提升，有六只基金倉位直接從0提到90%以上，體現出對后市的看好。

責任編輯：劉萬里 SF014