央行不放水意在救贖實(shí)體經(jīng)濟(jì) 激活貨幣信貸存量

2013年06月25日 06:46 人民網(wǎng)-人民日?qǐng)?bào)海外版

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　　優(yōu)化金融資源配置激活貨幣信貸存量

　　央行“不放水”意在救贖實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　針對(duì)近期在銀行間市場(chǎng)上演的“錢(qián)荒”現(xiàn)象，中國(guó)人民銀行24日對(duì)外表示，當(dāng)前我國(guó)銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。央行提醒各金融機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。

　　分析人士認(rèn)為，“錢(qián)荒”表象之下暴露出的是當(dāng)前我國(guó)銀行體系資金空轉(zhuǎn)問(wèn)題，背后折射出的是讓資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策意圖。

　　央行：“錢(qián)荒”最后推手

　　6月20日可能會(huì)成為許多銀行資金交易員在今后的職業(yè)生涯里經(jīng)常要提到的一天。當(dāng)天，隔夜回購(gòu)利率一度飆升至30%，上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜拆借利率暴漲578個(gè)基點(diǎn)，升至13.44%，創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。

　　“這輪‘錢(qián)荒’既有美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策異動(dòng)的外部原因，也有金融機(jī)構(gòu)疏于流動(dòng)性管理的內(nèi)部因素；既有外管局、銀監(jiān)會(huì)政策收緊和監(jiān)管加強(qiáng)的偶發(fā)性因素，也有季末銀行考核時(shí)點(diǎn)來(lái)臨等周期性因素，可謂重重因素疊加所致。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受記者采訪時(shí)表示。

　　如果說(shuō)以上因素是金融機(jī)構(gòu)事先可預(yù)知的，那么央行對(duì)流動(dòng)性調(diào)控的新變化則讓不少金融機(jī)構(gòu)始料未及，它成為將“錢(qián)荒”推至頂點(diǎn)的最后一股力量。

　　“都以為央行會(huì)通過(guò)逆回購(gòu)甚至下調(diào)準(zhǔn)備金率放松貨幣，因而在資金原本很緊張的情況下，一些銀行還在6月上旬進(jìn)行了超規(guī)模信貸投放，結(jié)果導(dǎo)致頭寸的明顯減少，無(wú)疑加劇了‘錢(qián)荒’現(xiàn)象。”連平說(shuō)。

　　資金空轉(zhuǎn)折射金融異化

　　央行按兵不動(dòng)的態(tài)度，指向的是銀行間市場(chǎng)盛行的“資金空轉(zhuǎn)”問(wèn)題。

　　央行的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模達(dá)9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元，廣義貨幣M2存量達(dá)104萬(wàn)億元。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)教授郭田勇[微博]表示，中國(guó)的資金在總量上并不荒，“錢(qián)荒”是個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

　　“一些容易獲得銀行貸款的大企業(yè)，會(huì)將銀行資金轉(zhuǎn)向信托市場(chǎng)，以追求更高的回報(bào)，而信托資金在層層杠桿后又會(huì)大量進(jìn)入到地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。”在連平看來(lái)，這樣的結(jié)果造成了資金價(jià)格越來(lái)越高，制造業(yè)領(lǐng)域融資越來(lái)越困難。

　　“錢(qián)荒”現(xiàn)象的背后，折射的是金融的“異化”：原本是從金融業(yè)到制造業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，在通過(guò)一系列加杠桿的金融運(yùn)作后，變味為從金融業(yè)到金融業(yè)的資金業(yè)務(wù)；金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，變成了“錢(qián)生錢(qián)”的虛擬游戲；在銀行體系到處蔓延的“錢(qián)荒”表象之下，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷失血的恐慌。

　　促使金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

　　“從一定意義上講，央行沒(méi)出手救市，是政策的主動(dòng)調(diào)控，而不是等到泡沫破裂后的被動(dòng)調(diào)整，將有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，也有利于改變房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)占用太多資金，擠壓實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出。

　　隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策退出的腳步漸行漸近，全球經(jīng)濟(jì)去杠桿化過(guò)程開(kāi)始加速，此時(shí)我國(guó)央行頂住壓力“不放水”，傳遞出停止以貨幣擴(kuò)張刺激經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，邁出了向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)救贖的一步。

　　“在以去產(chǎn)能、去杠桿為主線的結(jié)構(gòu)調(diào)整期，盲目擴(kuò)張貨幣會(huì)使去產(chǎn)能進(jìn)程中斷，市場(chǎng)主體在寬松的貨幣環(huán)境下缺乏去產(chǎn)能、去杠桿的動(dòng)力。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松[微博]認(rèn)為，近期金融市場(chǎng)的波動(dòng)是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的表現(xiàn)，重在促使金融資源流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　優(yōu)化金融資源配置，讓金融更有力地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，正是當(dāng)前中央所提倡的。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近期三度提及要“激活貨幣信貸存量”，彰顯出停止擴(kuò)張性政策、讓金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意味。

　　(據(jù)新華社北京6月24日電記者陳二厚王宇安蓓)

　　高層表態(tài)

　　李克強(qiáng)3度發(fā)聲暗示救贖實(shí)體經(jīng)濟(jì) 停止擴(kuò)張政策

　　李克強(qiáng)1月3提盤(pán)活存量貨幣稱不能再靠刺激政策

　　中證報(bào)刊文談李克強(qiáng)激活貨幣信貸存量講話含義

　　李克強(qiáng)：有條件克服困難完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展任務(wù)

　　央行表態(tài)

　　央行：銀行體系流動(dòng)性總體合理要求商業(yè)銀行加強(qiáng)管理

　　央行：繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策用好增量盤(pán)活存量

　　央行：流動(dòng)性整體適度多因素疊加致利率波動(dòng)

　　對(duì)于上周銀行間市場(chǎng)資金緊張、利率大幅上揚(yáng)的局面，央行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人近日接受財(cái)新記者采訪時(shí)說(shuō)，多個(gè)因素疊加導(dǎo)致利率短期劇烈波動(dòng)，但目前流動(dòng)性總體適度，從總量上看不存在流動(dòng)性短缺的問(wèn)題。

　　央行相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，有五個(gè)方面的主要因素影響了近期銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性。一是由于6月商業(yè)銀行面臨半年末考核和信息披露，“沖時(shí)點(diǎn)”較為明顯，最近貸款增長(zhǎng)較快，且貸款結(jié)構(gòu)中票據(jù)增加較多，對(duì)自身流動(dòng)性產(chǎn)生壓力。[詳細(xì)]

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　A股跌破2000點(diǎn)：央行擠泡沫股市先遭殃

　　央行表態(tài)流動(dòng)性總體合理銀行股一天蒸發(fā)2510億