以鋰精礦為代表的原材料卻是制約當(dāng)前鋰鹽項目落地，和產(chǎn)量增長的關(guān)鍵。

　　龍蟠科技市值不大，150億元出頭，但是高調(diào)的曝光露出卻是全維度的，線上、線下一個都不少。

　　4月13日，任澤平公號發(fā)文《龍蟠科技：“隱形冠軍”民族品牌發(fā)力新能源》；4月15日，龍蟠科技子公司常州鋰源新能源對外發(fā)布“鐵鋰1號”產(chǎn)品，號稱可以解決動力電池低溫續(xù)航問題。

　　前后腳，龍蟠科技的潤滑油產(chǎn)品再次出現(xiàn)在小區(qū)分眾傳媒的電梯廣告中。這也引發(fā)了投資者關(guān)注，“在其即將迎來上市五周年之際……龍蟠科技將投入億元級資金，自4月11日開始，在分眾全國100多個城市的數(shù)百萬電梯媒體終端形成霸屏式風(fēng)暴傳播”，對此分眾傳媒給予肯定答復(fù)，“上述廣告主目前為公司客戶。”

　　借著上市五周年集中曝光后，龍蟠科技上周再次公告，計劃與唐山鑫豐鋰業(yè)共同投資9億元，在湖北省或河北省唐山市投資開發(fā)建設(shè)年產(chǎn)3萬噸氫氧化鋰/碳酸鋰項目，并擬由雙方組建的合資公司實(shí)施本項目。

　　邏輯上，順理成章。

　　2021年6月，龍蟠科技剛剛收購了負(fù)極龍頭貝特瑞的磷酸鐵鋰資產(chǎn)，正式進(jìn)入到動力電池材料領(lǐng)域，新設(shè)鋰鹽產(chǎn)能完成“一體化”布局，也符合行業(yè)趨勢。

　　只是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鑫豐鋰業(yè)并非國內(nèi)主流鋰鹽生產(chǎn)商，原料需要從澳洲進(jìn)口，上述計劃合建的3萬噸鋰鹽產(chǎn)能，面臨著產(chǎn)能過剩、原料供給，以及龍蟠科技自身資金壓力等問題，能否順利落地、投產(chǎn)仍面臨諸多不確定性。

　　鑫豐鋰業(yè)一季度產(chǎn)能利用率不足20%

　　“合資布局鋰資源，產(chǎn)業(yè)鏈布局進(jìn)一步完善”，這是部分賣方機(jī)構(gòu)對龍蟠科技給出的評價。邏輯上同樣沒毛病，只是能否真正產(chǎn)出鋰鹽，更為關(guān)鍵。

　　龍蟠科技在公告中指出，目前主營業(yè)務(wù)為車用環(huán)保精細(xì)化學(xué)品及磷酸鐵鋰正極材料，并無氫氧化鋰/碳酸鋰生產(chǎn)、加工業(yè)務(wù)，也未儲備相應(yīng)的人員和技術(shù)，本次合作在很大程度上依賴于鑫豐鋰業(yè)。

　　就新建合資的持股來看，也是鑫豐鋰業(yè)占大頭，持股51%，龍蟠科技持股49%。上述3萬噸鋰鹽產(chǎn)能，無疑是以鑫豐鋰業(yè)為主導(dǎo)。

　　不過，在記者采訪過程中，卻有包括主流鋰鹽上市公司在內(nèi)的半數(shù)受訪人士表示并未聽說鑫豐鋰業(yè)。

　　這家公司到底是什么來頭？

　　鑫豐鋰業(yè)公號顯示，公司始于2018年3月，隸屬于唐山鑫豐熱電集團(tuán)，是一家涉及產(chǎn)能2萬噸/年的電池級鋰鹽材料公司。

　　項目達(dá)產(chǎn)后，年處理鋰輝石精礦16萬噸，可生產(chǎn)電池級碳酸鋰1萬噸、電池級氫氧化鋰1萬噸、硫酸鈉5萬噸、鋰硅粉16萬噸。

　　2萬噸的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，與第三方商品機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)相符。這一產(chǎn)能規(guī)模看起來也不小，但是實(shí)際上只是“名義產(chǎn)能”，不代表實(shí)際產(chǎn)量。

　　龍蟠科技披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年一季度，鑫豐鋰業(yè)營業(yè)收入分別為2.22億元和4.29億元，增長非常明顯。

　　Wind援引的安泰科數(shù)據(jù)則顯示，同期國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰銷售均價，分別為11.61萬元/噸、41.15萬元/噸。

　　這選取的還是價格偏低的工業(yè)級產(chǎn)品，而非鑫豐鋰業(yè)所說的電池級碳酸鋰。

　　即便如此，按照上述數(shù)據(jù)測算，2021年、2022年一季度，鑫豐鋰業(yè)當(dāng)期碳酸鋰銷量分別在2000噸、1000噸左右。

　　假設(shè)產(chǎn)量未轉(zhuǎn)化為庫存、產(chǎn)量與銷量基本一致，鑫豐鋰業(yè)2021年的產(chǎn)能利用率只有10%，今年一季度有所上升，但是仍然低于20%。

　　這一水平，顯著低于行業(yè)均值，更是大幅落后于頭部企業(yè)。

　　本報2月報道指出，2021年國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)能利用率雖然有所提升，但是仍舊處于相對偏低水平。

　　按照工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為24萬噸，若結(jié)合部分第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計的46.24萬噸的總產(chǎn)能計算，去年國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)能利用率為51.9%。

　　這主要是中小型鋰鹽企業(yè)實(shí)際產(chǎn)量大幅小于“名義產(chǎn)能”，拉低行業(yè)整體平均值所致。鑫豐鋰業(yè)可謂是鮮活樣本。

　　2021年，產(chǎn)量增長明顯的生產(chǎn)商主要集中在具備礦山布局，或者是有能力獲取鋰精礦資源的頭部上市公司，這類企業(yè)產(chǎn)能利用率顯著高于行業(yè)均值。

　　如贛鋒鋰業(yè)鋰鹽設(shè)計產(chǎn)能為12.6萬噸，其中有效產(chǎn)能10萬噸左右，實(shí)際產(chǎn)出（折合碳酸鋰當(dāng)量）8.97萬噸，產(chǎn)能利用率超過71%。

　　鑫豐公司的產(chǎn)能利用率為何如此之低？

　　北京一位接近鑫豐鋰業(yè)的人士介紹，公司雖然對外稱有2萬噸鋰產(chǎn)能，但是其中1萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能仍在試產(chǎn)階段，“原本計劃4月份投產(chǎn)，但是一直沒放出來，目前公司每月產(chǎn)量不到1000噸。”

　　可以看出，鑫豐鋰業(yè)整體產(chǎn)能利用率很低，那為何在已有2萬噸產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，仍然要聯(lián)合龍蟠科技再建3萬噸產(chǎn)能？

　　對此龍蟠科技人士未能給出明確回答，“鑫豐公司的具體想法不清楚，碳酸鋰是公司產(chǎn)品原材料，合資企業(yè)的產(chǎn)品會大部分供給公司。”

　　40萬噸“天量”原料需求難滿足

　　龍蟠科技公告對鑫豐鋰業(yè)的介紹中，并未提及上述已建的2萬噸產(chǎn)能，也未介紹鑫豐鋰業(yè)的原料來源。

　　但是，以鋰精礦為代表的原材料卻是制約當(dāng)前鋰鹽項目落地，和產(chǎn)量增長的關(guān)鍵。

　　縱觀2021年主要鋰鹽企業(yè)產(chǎn)銷情況，天齊鋰業(yè)的鋰化合物產(chǎn)量達(dá)4.37萬噸，而公司名義產(chǎn)量只有4.48萬噸，原因就是公司鋰精礦原料可以達(dá)到100%自給，所掌握的原料用不完，甚至可以通過外部代工的方式增加產(chǎn)量。

　　鹽湖股份更不用說，2021年繼續(xù)保持實(shí)際產(chǎn)量大于名義產(chǎn)能的公司特色，理論上氯化鉀生產(chǎn)剩余的老鹵可以支撐10萬噸鋰鹽產(chǎn)能。

　　反觀鑫豐鋰業(yè)，有資源布局，卻不是短期可用的。

　　龍蟠科技公告表示，“基于合資方碳酸鋰生產(chǎn)工藝的技術(shù)水平及其關(guān)聯(lián)方擁有的位于納米比亞EPL7228礦區(qū)的鋰礦石礦產(chǎn)資源優(yōu)勢，擬與合資方成立合資公司生產(chǎn)與銷售碳酸鋰、氫氧化鋰等產(chǎn)品，以保障公司供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性……”

　　但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪了解到，納米比亞當(dāng)?shù)劁嚨V開發(fā)顯著滯后，上述項目短期放量無望。

　　公開資料顯示，2017年沙漠雄獅能源公司開始從歷史庫存原料中生產(chǎn)鋰精礦，2019年重新開發(fā)Rubicon鋰礦，該公司專注于建設(shè)納米比亞第一座大型鋰礦。

　　相比之下，鑫豐鋰業(yè)2018年才“入行”，EPL7228礦區(qū)的開發(fā)又怎會快于Rubicon鋰礦？

　　龍蟠科技人士亦反饋稱，“公司了解到的情況是，EPL7228礦區(qū)原有采礦證于2018年獲得，有效期3年，2021年四季度轉(zhuǎn)讓給鑫豐公司，現(xiàn)在正在辦理新的采礦證，并申請20年的采礦權(quán)。”

　　EPL7228礦區(qū)采礦權(quán)仍在續(xù)期當(dāng)中，無實(shí)際鋰精礦產(chǎn)出，鑫豐鋰業(yè)至今又在生產(chǎn)，公司原料來自哪里？

　　鑫豐鋰業(yè)副總董華波2019年接受唐山當(dāng)?shù)孛襟w采訪時表示，“我們用澳大利亞的礦，海運(yùn)（費(fèi)）很便宜，實(shí)際算下來比陸路運(yùn)輸、比國內(nèi)的，還要便宜，最后做成終端產(chǎn)品，一噸產(chǎn)品便宜將近3000塊錢。”

　　至于上文提及的鑫豐鋰業(yè)的關(guān)聯(lián)方，則可能是當(dāng)?shù)氐啮呜S礦業(yè)公司（原名“鑫豐鋰輝石礦業(yè)有限公司”）。

　　據(jù)廣州陶瓷工業(yè)展歷史信息顯示，鑫豐礦業(yè)公司成立時間早于鑫豐鋰業(yè)，2018年5月投產(chǎn)運(yùn)營，礦石外購于澳大利亞礦山資源有限公司，最終產(chǎn)品為鋰精礦和長石精礦，選廠規(guī)模為3000噸/天，選廠服務(wù)年限為6年。

　　有業(yè)內(nèi)人士介紹稱，“公司是從澳洲進(jìn)口DSO（原礦，直接裝運(yùn)礦石）運(yùn)輸?shù)絿鴥?nèi)加工，不過整體品位、經(jīng)濟(jì)性一般。”

　　如此就十分清晰了。鑫豐礦業(yè)進(jìn)口澳洲原礦，在唐山加工成鋰精礦，再供給鑫豐鋰業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰。

　　這個方式，在2018年、2019年時沒問題，當(dāng)時處于行業(yè)低點(diǎn)，澳洲礦山破產(chǎn)、停產(chǎn)頻發(fā)，鋰精礦不說隨便買也差不多。

　　現(xiàn)在又不一樣了，鋰精礦成為了國內(nèi)外鋰鹽、電池巨頭，甚至是紫金礦業(yè)這類行業(yè)外部巨頭爭奪的對象。澳洲在產(chǎn)的五大礦山，早已通過入股、長協(xié)合同等方式鎖定，通過市場化銷售部分極少，如引發(fā)行業(yè)全員關(guān)注的Pilbara，今年4月的拍賣數(shù)量也不過5000噸。

　　反觀鑫豐鋰業(yè)，加上計劃與龍蟠科技合建的3萬噸項目，合計產(chǎn)能將達(dá)到5萬噸。

　　按照鋰精礦與碳酸鋰8-9：1的原料消耗比例計算，合計需要40萬到45萬噸的鋰精礦，這是什么概念？

　　贛鋒鋰業(yè)持股的Mt Marion鋰精礦產(chǎn)能位列澳洲在產(chǎn)礦山第二名，2022年未進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)前總產(chǎn)能也不過45萬噸。

　　并非是國內(nèi)主流鋰鹽生產(chǎn)商的鑫豐鋰業(yè)，難道有能力找到第二個Mt Marion？即便是由龍蟠科技來找礦，能夠得上的資源恐怕也遠(yuǎn)不及寧德時代等一眾動力電池巨頭。

　　近54億元擴(kuò)產(chǎn)項目資金從何來？

　　如果說等到未來幾年澳洲鋰精礦擴(kuò)產(chǎn)，或者是依靠納米比亞EPL7228礦區(qū)的鋰精礦作為原料供給，時間上也很難滿足龍蟠科技3萬噸鋰鹽產(chǎn)能的需求。

　　按照龍蟠科技給出的時間表，“由鑫豐鋰業(yè)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)合資公司辦理本項目的全面建設(shè)與生產(chǎn)工作，包括該項目的規(guī)劃、設(shè)計、報批等手續(xù)，以及項目建設(shè)、安裝、調(diào)試等，計劃于2023年6月底實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。”

　　相當(dāng)于，建設(shè)周期只有1年時間，這與同行業(yè)的鋰鹽產(chǎn)能建設(shè)情況相比，也屬于“極高”的工作效率了。

　　不過，該項目投產(chǎn)越快，上述原料供應(yīng)的問題就越難以解決。“目前合資公司還未成立。”龍蟠科技人士5月17日表示。

　　如果3萬噸鋰鹽項目如期啟動，后續(xù)上市公司層面也將面臨不小的資金壓力。

　　2020年底，負(fù)極材料龍頭貝特瑞與龍蟠科技簽約，將其磷酸鐵鋰相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)出售給后者。

　　2021年6月，貝特瑞旗下天津納米、江蘇納米兩家公司完成交割轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)投龍蟠科技子公司常州鋰源新能源科技公司旗下。

　　同年，常州鋰源公司并表至上市公司，帶動龍蟠科技營收倍增。此后，公司從2021年下半年開始連續(xù)宣布多起產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。

　　歷史公告顯示，2021年8月，常州鋰源擬與新洋豐合作建設(shè)萬噸/年磷酸鐵項目，常州鋰源持股40%，一期項目投資額3億元；常州鋰源擬與鄄城縣人民政府達(dá)成合作，計劃投資約8億元在鄄城新建“10萬噸磷酸鐵鋰正極材料回收利用項目”和“10萬噸磷酸鐵前驅(qū)體項目”。

　　同年11月，常州鋰源擬與STELLAR INVESTMENT PTE． LTD．在印度尼西亞投資設(shè)立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，項目總投資約為2.35億美元，常州鋰源持有合資公司70%股權(quán)。

　　同年12月，常州鋰源與鄄城縣人民政府簽署合作協(xié)議，計劃投資約8億元在鄄城新建“磷酸鐵鋰正極材料項目”。

　　今年4月，龍蟠科技擬與襄陽市襄城區(qū)人民政府簽署《投資合同書》，計劃投資19億元在襄城區(qū)建設(shè)磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)基地項目。

　　統(tǒng)計上述項目可知，其計劃與已簽署項目合計涉及投資總額53.9億元，雖然其中不少項目為合建產(chǎn)能，并且分一期、二期建設(shè)，但是資金規(guī)模仍不可小視。

　　而截至2022年一季度末，龍蟠科技期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為7.53億元，短期借款為22.4億元，較2021年底的9.71億元大幅增加。

　　“資金肯定是有一些壓力，負(fù)債數(shù)據(jù)增長比較多，公司主要通過非公開發(fā)行來支持產(chǎn)能擴(kuò)建。”上述龍蟠科技人士對此回應(yīng)稱。

　　今年4月1日，龍蟠科技公告，公司非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會批復(fù)。

　　其中，大概有13億元的募集資金計劃投向動力與儲能電池正極材料規(guī)模化生產(chǎn)項目，可以支撐起部分?jǐn)U產(chǎn)計劃。

　　只是，龍蟠科技“攤子鋪得太大”，如果上述鋰鹽、磷酸鐵、磷酸鐵鋰等項目全部落地，顯然非一次增發(fā)融資所能夠解決的。

　　況且投入巨資的項目，即便如期建成，還將面臨原材料來源、產(chǎn)能利用率等一系列難題。這些恐怕也是龍蟠科技定增參與者們所需要思考的問題。

　　（作者：董鵬 編輯：巫燕玲）

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責(zé)任編輯：王茂樺