“國(guó)產(chǎn)汽水第一股”冰峰飲料，即將迎來(lái)IPO前最重要的上會(huì)程序。

　　70多年前誕生于西安，冰峰汽水在陜西的市場(chǎng)影響力無(wú)人可比。但是，傳統(tǒng)的玻璃瓶橙味飲料，制約了市場(chǎng)空間，它只能是“小而美”的快消品牌。

　　近年，冰峰“下山”，推新品，做罐裝和PET包裝，積極擁抱年輕人和全國(guó)市場(chǎng)，能否從可口可樂(lè)、百事可樂(lè)和元?dú)馍值膴A縫中尋找到自己的第二曲線？

　　國(guó)產(chǎn)汽水復(fù)興

　　涼皮、肉夾饃，再來(lái)一瓶冰峰，在陜西民間被稱為“三秦套餐”，“這個(gè)味兒很西安”、“從小就喝它”的品牌形象，讓西北汽水冰峰在當(dāng)?shù)厣钊肴诵摹?/p>

　　其實(shí)，它的誕生，源于一場(chǎng)意外。

　　1948年，一位商人從天津引進(jìn)一套汽水制造設(shè)備前往新疆，因大雪受阻留在西安，便順勢(shì)建立西北汽水廠，后并入西安食品廠。

　　后來(lái)，又一場(chǎng)大雪，為生產(chǎn)汽水用來(lái)打水的井轆轤被凍，積雪結(jié)冰像小山峰一樣，因此得名“冰峰”。

　　到上世紀(jì)六七十年代，很多城市都擁有當(dāng)?shù)靥厣钠放疲靼驳谋澹本┑谋北螅妓闶浅鞘忻?font cms-style="font-L strong-Bold">就像曾經(jīng)的白酒行業(yè)和啤酒行業(yè)一樣。

　　之后，國(guó)際飲料巨頭可口可樂(lè)和百事可樂(lè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，以降維打擊的姿態(tài)擊潰極度分散的中國(guó)碳酸飲料行業(yè)；再加上臺(tái)資快消巨頭康師傅和統(tǒng)一進(jìn)入，本土快消品牌娃哈哈、農(nóng)夫山泉崛起，分流了飲料市場(chǎng)份額，中國(guó)汽水行業(yè)進(jìn)入沉寂期。

　　本世紀(jì)初，消費(fèi)升級(jí)、國(guó)潮崛起，本土品牌替換外資品牌的趨勢(shì)在各大行業(yè)上演，國(guó)產(chǎn)汽水逐漸進(jìn)入復(fù)興期。

　　八王寺汽水2003年回歸，嶗山可樂(lè)2004年復(fù)產(chǎn)，北冰洋汽水2011年復(fù)出，山海關(guān)汽水 2014年重啟，天府可樂(lè)也于2016年1月宣布品牌復(fù)出。

　　2006年，西安食品廠等6家商貿(mào)流通企業(yè)合并改制，張軍等300多名職工成為新成立的西安市糖酒集團(tuán)有限公司股東，這家公司便是西安冰峰飲料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“冰峰飲料”）的母公司。

　　張軍，扛起了冰峰汽水復(fù)興的大旗。作為我國(guó)碳酸飲料的先行者，冰峰已運(yùn)作70多年，品牌積淀深厚，區(qū)域基礎(chǔ)牢固，在西部地區(qū)擁有較高的品牌忠誠(chéng)度。

　　十幾年后，老樹(shù)發(fā)新芽。冰峰飲料正在謀求A股上市，沖擊“國(guó)產(chǎn)汽水第一股”。

　　漲價(jià)拉動(dòng)業(yè)績(jī)

　　5月19日，冰峰飲料將迎來(lái)首發(fā)上會(huì)，IPO征程最關(guān)鍵的一役。

　　很多人對(duì)冰峰的印象，停留在街頭3塊錢的玻璃瓶橙味汽水。其實(shí)，近些年，公司也跟隨潮流在產(chǎn)品線上推陳出新：2015年，推出“冰峰”牌酸梅湯；2016年，上新蘋(píng)果、水蜜桃和金桔檸檬三種口味的“冰峰果果”果汁汽水；2019年，以“冰峰一把”花生露，進(jìn)軍植物蛋白市場(chǎng)；2020年，推出無(wú)糖橙味汽水、低糖酸梅湯和三大茯茶。

　　2018年-2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.86億元、3.02億元、3.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6969.09萬(wàn)元、7767.08萬(wàn)元、6525.15萬(wàn)元。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.74%，但公司的盈利能力有所下滑，直接原因便是毛利率的下降，同期分別為49.81%、50.67%、46.73%。

　　冰峰飲料在招股書(shū)中披露，其核心產(chǎn)品玻璃瓶橙味汽水（24*200ml），2018年-2020年的出廠價(jià)分別為17元/箱、18元/箱、19元/箱。

　　可見(jiàn)，原材料價(jià)格上漲猛如虎。

　　2021年Q1-Q2，該產(chǎn)品的出廠價(jià)從19元/箱進(jìn)一步上漲至24元/箱，終于拉動(dòng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　去年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為3.48億元和1.05億元，同比增長(zhǎng)25.38%和24.99%，凈利率高達(dá)30.17%。雖然規(guī)模不大，但勝在盈利能力較強(qiáng)，算是一家“小而美”的快消企業(yè)。

　　去年同期，東鵬飲料、養(yǎng)元飲品的凈利率分別為17.91%及32.53%。可口可樂(lè)公司、百事公司的凈利率大致穩(wěn)定在25%和15%上下。

　　超強(qiáng)盈利能力加持，冰峰飲料在分紅上也相當(dāng)大氣。2018年-2020年，公司四次現(xiàn)金分紅，合計(jì)分配股利1.68億元，現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例分別為72.61%、71.40%、95.02%。

　　值得一提的是，冰峰飲料第三方回款、現(xiàn)金回款等情況比較嚴(yán)重。2018年-2020年及2021年上半年，對(duì)公賬戶回款占公司營(yíng)業(yè)收入的比例僅分別為18.60%、28.91%、28.73%、35.53%。

　　其他回款，或來(lái)自下游的經(jīng)營(yíng)者本人及親屬，或來(lái)自其分銷商或員工，甚至有相當(dāng)一部分來(lái)自現(xiàn)金回款和POS機(jī)微信支付寶方式。最后這類回款占營(yíng)業(yè)收入的比例，報(bào)告期內(nèi)分別為58.11%、41.97%、36.96%、9.16%。

　　如何走出陜西？

　　當(dāng)然，冰峰飲料最大的挑戰(zhàn)是，如何走出陜西。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司銷售收入主要來(lái)自陜西，占比分別為87.44%、81.73%、80.23%和77.79%，其中可能有相當(dāng)一部分來(lái)自西安，存在明顯的銷售區(qū)域集中風(fēng)險(xiǎn)。

　　近年陜西市場(chǎng)占比有所下降，可能并非外埠市場(chǎng)拓展的效果，主要還是因?yàn)殡娚虡I(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　這幾年，除了推出新口味，公司也在新包裝上試水，2019年“冰峰”摩登罐汽水酸梅湯上線，2021年推出罐裝白桃味汽水和PET瓶裝橙味汽水，請(qǐng)珠海中富、嘉美包裝等公司代為加工。相較于玻璃瓶產(chǎn)品，罐裝產(chǎn)品和PET瓶裝產(chǎn)品更適應(yīng)快遞運(yùn)輸，代工廠所在地也能較好地輻射全國(guó)主要消費(fèi)市場(chǎng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，電商業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入406.62萬(wàn)元、1098.77萬(wàn)元、2014.79萬(wàn)元、1083.17萬(wàn)元，在公司收入中的占比分別為1.43%、3.66%、6.09%和4.96%。

　　所以說(shuō)，公司重度依賴陜西的市場(chǎng)格局，并未出現(xiàn)太大改變。

　　困守消費(fèi)能力并不出眾的陜西市場(chǎng)，將會(huì)大大影響冰峰飲料的想象空間。對(duì)于這家已經(jīng)一只腳踏進(jìn)A股市場(chǎng)的快消企業(yè)來(lái)說(shuō)，迫切需要尋找新的、更大的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　于是，公司兩條腿走路，一邊以現(xiàn)有市場(chǎng)為中心，謀求以華北為第二市場(chǎng)的全國(guó)化；一邊以產(chǎn)品和包裝創(chuàng)新來(lái)順應(yīng)電商趨勢(shì)。

　　但是，對(duì)于冰峰飲料來(lái)說(shuō)，走出舒適區(qū)，不僅需要從可口可樂(lè)和百事可樂(lè)的存量市場(chǎng)中挖墻腳，還要在多個(gè)層次挑戰(zhàn)老巨頭康師傅、統(tǒng)一、農(nóng)夫山泉，和新對(duì)手元?dú)馍帧⑾膊杓澳窝┑牟璧取?/p>

　　目前來(lái)看，僅在國(guó)產(chǎn)汽水這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，冰峰的整體表現(xiàn)，就不如終端強(qiáng)勢(shì)的北冰洋和以網(wǎng)紅營(yíng)銷見(jiàn)長(zhǎng)的二廠汽水。

　　公司在人員配置、營(yíng)銷投入等多方面表現(xiàn)出的保守策略，能否幫助冰峰飲料在巨頭合圍中撕開(kāi)一道裂縫？

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責(zé)任編輯：王翔