誰來幫助華為：三大賽道的崛起與困境

　　來源：遠川研究所

　　作者：陳帥（遠川科技組高級分析師）

　　支持：鄭震湘（國盛證券首席電子分析師）

　　5月15日，就在華為遭遇禁令一周年之際，“懂王”在大洋彼岸再次作妖：更改了出口規(guī)則，要求只要采用美國技術(shù)、設(shè)備的公司，要想和華為做生意都要向美國申請。長臂管轄之廣，簡直堪比五指山。

　　華為人只能表示，英雄自古多磨難，除了勝利別無選擇。

　　華為用作配圖的的伊爾2號是蘇聯(lián)重要的空軍力量，它由蘇聯(lián)工程師們在西方嚴(yán)密的技術(shù)封鎖中自主研發(fā)誕生。伊爾2號在蘇聯(lián)衛(wèi)國戰(zhàn)爭中表現(xiàn)驚艷，作戰(zhàn)力和生命力都很強，被譽為“紅軍的空氣和面包”。

　　華為對于我國的重要性已經(jīng)由對手的“怒不可遏”所反映。顯然，華為要面臨的困難、挑戰(zhàn)也是非常巨大的。比如在手機最核心的芯片領(lǐng)域，有兩大風(fēng)險壓頂：

　　外購芯片被斷供：華為有大量芯片仍然需要外部采購，比如美國三大的射頻芯片、TI的電源管理芯片、索尼的攝像頭芯片、以及韓國的存儲芯片；這些外部采購的芯片時刻會面臨著被斷供的壓力。

　　自研芯片造不出：華為自研芯片以海思為主，但海思只是一家設(shè)計公司。而要把芯片造出來且發(fā)揮出極強的性能，依然要靠臺積電的代工。而如果臺積電扛不住美國的壓力，也斷供華為，那么海思可能就會變成圖紙公司。

　　當(dāng)然，這其實并不是華為一家公司的壓力，而是長期以來中國公司面臨的共同壓力。在過去的所謂電子產(chǎn)業(yè)黃金十年中，被忽略但又值得警惕的一個事實是：中國的電子產(chǎn)業(yè)規(guī)模越做越大，但利潤卻越做越薄。

　　在二十一世紀(jì)的前10年，中國信息制造業(yè)產(chǎn)值增長了4倍，利潤則增長了5倍。隨后，利潤增速就開始跟不上收入。尤其是在中興事件爆發(fā)的前4年，信息制造業(yè)收入增長了25%，利潤才增長了11%，增長質(zhì)量的下滑明顯。根據(jù)國盛證券鄭震湘的分析，在2018年，信息制造業(yè)要進口4元的芯片，加工后才能賺取1元的利潤。

　　這種話語權(quán)上的失落也反映在產(chǎn)業(yè)鏈毛利率的衰減上。

　　2014年起，蘋果遭遇創(chuàng)新瓶頸，而為了滿足美國投資人對利潤的期待，大陸產(chǎn)業(yè)鏈上的公司都成為了它“成本控制”的犧牲品：凈利潤率都快速腰斬逼近個位數(shù)。大批代工廠都陷入了原地打轉(zhuǎn)的陷阱。

　　但就在大陸組裝和零部件廠商受傷的同時，蘋果的芯片供應(yīng)商卻仍在攫取著高額利潤。比如三星的dram芯片，自2016年6月起，一年半左右時間價格就上漲了130%，幫助三星在2018年營收超過英特爾。而芯片代工的臺積電，凈利潤也穩(wěn)定在35%以上毫不動搖。

　　一個利潤陷阱、一個利潤穩(wěn)定，差距顯而易見。而如果中國電子產(chǎn)業(yè)不邁出富士康，即使美國解除了對華為封鎖，那我們也談不上勝利，得到的所謂和平，也不過是短暫停戰(zhàn)協(xié)定而已。

　　如何邁出富士康？道路千萬條，芯片第一條。

　　隨著國家近10年的布局和以華為為代表的產(chǎn)業(yè)升級需求相交匯，三條千億美金級別的半導(dǎo)體賽道逐漸展開，邁向皮糙肉厚。它們分別是：

　　1． 中芯國際為中心的代工Foundry賽道

　　2． 華為海思為中心的Fabless設(shè)計賽道

　　3． 合肥+武漢雙中心的存儲IDM賽道

　　韓國產(chǎn)業(yè)升級的代表作，是三星拿下存儲賽道；中國臺灣產(chǎn)業(yè)升級的代表作，是臺積電拿下制造賽道；而美國芯片產(chǎn)業(yè)除了無法撼動的Intel外，實力主要體現(xiàn)在Fabless設(shè)計賽道（高通、英偉達、蘋果）。而中國大陸產(chǎn)業(yè)升級需要拿下哪個？正確答案是：小孩子才做選擇，大人全都要。

　　“全都要”并非信口開河，中國大陸這三個賽道都在發(fā)生著顯著變化，它們或是迎來了關(guān)鍵先生、或是迎來了氪金大佬、或是準(zhǔn)備抱團死磕。

　　01． 制造：中芯+長電，如何當(dāng)好臺積電的替身

　　芯片是制造精密度的巔峰，需要經(jīng)過“設(shè)計、制造、封裝測試”三個環(huán)節(jié)。設(shè)計出圖紙，制造相當(dāng)于蓋大樓的施工隊，封裝測試相當(dāng)于裝修隊。由于工藝、資金投入大幅提升，制造、封測等領(lǐng)域形成了專門的代工公司。

　　大部分芯片公司都聚焦在設(shè)計環(huán)節(jié)，沒有Fab華為海思也是如此。如果沒有代工廠的支持，華為就算設(shè)計出令高通顫抖、英特爾落淚的高精尖芯片，但也可能會變成廢紙。

　　而當(dāng)前芯片制造的投資可謂天量，建兩座最新的12寸晶圓廠相當(dāng)于一個三峽大壩。因而，芯片代工也進入了淘汰賽，形成了“一超多強”的格局：

　　中國臺灣的臺積電，占據(jù)市場51%份額，是當(dāng)之無愧的頭號玩家；韓國三星則占據(jù)19%份額，在強悍追趕；第三、四名的聯(lián)電、格羅方德已經(jīng)舉手投降，表示不再研發(fā)14nm以下制程。排名第五的中芯國際是大陸最大最先進的代工廠，但只有不到6%的市場份額和落后臺積電2代的制程。

　　決賽圈成為臺積電和三星的對峙，雙方在燒錢上殺紅了眼。2019年，臺積電的資本開支達到150億美金，相當(dāng)于A股所有電子公司總資本開支的40%。而三星也不甘示弱，僅今年一月，三星就向光刻機供應(yīng)商ASML下單了20臺最新的EUV，耗資33億美金。

　　由于臺積電工藝制程領(lǐng)先，而且配合華為主動擴產(chǎn)，因此，華為海思芯片長期都是由臺積電代工，訂單金額占到臺積電收入的14%，僅次于蘋果的23%。華為、臺積電雙方互相依賴的重要性，顯而易見。

　　而盡管臺積電一直標(biāo)榜的經(jīng)營理念是中立客觀，對所有客戶一視同仁，但臺積電在美國建設(shè)最新生產(chǎn)線也幾乎是板上釘釘，而是否斷供華為，也從不會考慮，變得模棱兩可、傳聞不斷。

　　因此，作為應(yīng)對，華為已經(jīng)有部分訂單向中芯國際轉(zhuǎn)移。而盡管中芯國際仍屬于“一超一強”之外的其他項，但從2015年大基金入股依賴，中芯國際鳥槍快速升級。而最重要的因素，則在于2016年加盟中芯國際的半導(dǎo)體大佬：梁孟松。

　　梁孟松是臺積電的傳奇研發(fā)人員，是臺積電首任CTO胡正明的得意門生。胡正明是半導(dǎo)體重要技術(shù)FinFET的發(fā)明人，梁孟松自然也是精通于此，也被圈內(nèi)認為是“影響行業(yè)格局的男人”。2009年，梁孟松離開臺積電后曾在三星擔(dān)任研發(fā)副總，而同期，三星的制程就從落后的28nm快速跳到了14nm，和臺積電平起平坐。

　　在梁孟松加盟中芯國際之前，臺積電已經(jīng)可以商業(yè)化量產(chǎn)10nm工藝了，而中芯國際的最新制程卻僅是28nm，而且良率還很糟糕，直到目前這項工藝都沒有變成實實在在的營收，僅占3%左右。與此同時，面對2017至2019年的國產(chǎn)替代大背景下，中芯國際的營業(yè)收入竟依然是原地踏步。

　　技術(shù)瓶頸、經(jīng)營困境，可見一斑，以至于臺積電并不把中芯國際當(dāng)做競爭對手。

　　梁孟松到中芯國際后，果斷選擇了跳過22nm、16nm，直奔14nm，這樣至少制程上可以快速進入世界第二梯隊。業(yè)內(nèi)有個傳聞，當(dāng)時有個技術(shù)負責(zé)人對梁孟松說可能做不出，梁孟松則直接告訴他找人力辦理離職吧。傳聞?wù)鎸嵟c否也許不可考證，但梁孟松的決心之大則非常明顯。

　　終于，在2019年，中芯國際第一代14nm FinFET技術(shù)進入量產(chǎn)，在第四季度達到了晶圓收入的1%。預(yù)計在2020年，14nm工藝將會穩(wěn)健上量。而第二代FinFET技術(shù)平臺也會持續(xù)迎來客戶導(dǎo)入。

　　技術(shù)改良之余，就是產(chǎn)能的保障。這要拼的就是錢了。

　　遙想在2004年時，中芯國際的資本支出大約比臺積電少了10億美金。但隨著公司戰(zhàn)略執(zhí)行、市場判斷的不同，兩者的資本支出和技術(shù)差距一樣拉開。2015-2019年，中芯國際的資本開支總計大約100億美金左右，還不到臺積電一年支出。

　　但細細研究之后會發(fā)現(xiàn)：公開報表中的中芯國際的資本開支，只是冰山一角，實際遠不止這些。

　　在財務(wù)處理上，資本開支會通過折舊、攤銷等方式進行費用計提，從而減少凈利潤額。而為了改善資本市場表現(xiàn)，中芯國際把不少開支都移出了上市公司，在體外大筆進行。其中幾個重點就是：中芯南方、中芯北方、中芯紹興、中芯寧波。

　　中芯南方，成立于2016年12月1日，位于上海張江，就在中芯國際老廠旁邊，是一家具備先進制程產(chǎn)能的12英寸晶圓廠，主要是配合中芯國際14納米及以下先進制程研發(fā)和量產(chǎn)。股東包括中芯國際、大基金、上海集成電路基金等。

　　自2018年1月起，經(jīng)過兩次注資，中芯南方的注冊資本已經(jīng)從2.1億美金，增加到了65億美金。第二次增資的時間正好是2020年5月15日，在美國再次加碼制裁華為的當(dāng)天。

　　中芯北方，位于北京亦莊，股東包括中芯國際、大基金、亦莊國投等，數(shù)次投資金額約為10億，投向了28nm、40nm、65NOR代工等領(lǐng)域。

　　中芯紹興，股東包括中芯控股、紹興市政府、盛洋電器等，項目首期投資金額58.8億元。2109年11月16日，公司宣布8英寸生產(chǎn)線通線投片，2020年3月正式量產(chǎn)。

　　中芯寧波，股東包括中芯國際、寧波勝芯科技和清芯華創(chuàng)。公司在2018年啟動，聚焦模擬半導(dǎo)體特種工藝研發(fā)，總投資55億元。

　　在這些子公司源源不斷的增資之外，中芯國際自身也計劃到科創(chuàng)板，預(yù)計融資300億元。

　　有了錢，就可以更“浪”一些。

　　中芯國際在一季度報告中，將研發(fā)支規(guī)劃從11億美元增至43億美元，以充分滿足市場需求。而這個“市場需求”，就是華為海思。今年5月，華為將麒麟710A的芯片交給了中芯國際生產(chǎn)，采用的工藝正是14nm這款最旱澇保收的工藝。

　　至此，中芯國際雖然仍不是臺積電的對手，但是至少已經(jīng)完成了優(yōu)秀備胎的自我修養(yǎng)。而在封測環(huán)節(jié)，也正發(fā)生著變革。

　　目前芯片封測環(huán)節(jié)是三強對峙。中國臺灣的日月光和矽品剛完成何并，市場份額高達30%，臺積電本身也是先進封測的王者，手中的扇出封裝、3D封裝技術(shù)都是獨步全球。美國安靠占20%，大陸的封測三強（長電科技、通富微電、華天科技）占30%左右。而和中芯國際走進同一戰(zhàn)壕的則是長電科技。

　　2015年之前，長電科技就是中國最大的封測企業(yè)；而2015年，它又在大基金和中芯國際支持下（注入4億美金），花費以6.7億美金收購了世界排名第四的星科金朋，一躍從世界第六成為世界第三，還擴充了技術(shù)儲備，行業(yè)全球?qū)＠跈?quán)排名第一。

　　收購只是第一步，整合才是大問題。而長電科技也面臨整合困難，陷入了虧損旋渦。幾經(jīng)調(diào)整后，在2017年，長電發(fā)布定增募資，大基金、中芯國際各自認購29億、6.5億元，成為第一、第二股東。2019年，中芯國際董事長周子學(xué)就任長電董事長，長電科技進入中芯國際時代。

　　中芯國際通過“馬甲”越芯數(shù)科聯(lián)合大基金、長電科技等在紹興成立了合資公司。中芯國際、大基金分別出資19.5億、13億元，而長電科技則以技術(shù)入股，無需出資。而這家公司離中芯紹興的工廠僅僅1公里，親密無間。

　　在此之外，中芯國際和長電科技合資成立的中芯長電，也在紹興落地。在此之外，自從2015年收購星科金朋以來，長電科技的固定資產(chǎn)增長了到了177億，平均每年資本開支為37億人民幣。

　　中芯國際和長電科技形成了制造、封測的聯(lián)盟，盡管市值加起來都不足茅臺的1/10，但擴產(chǎn)、研發(fā)都在馬不停蹄。第一季度，中芯國際的營收增長了35%，毛利潤增長了91%；長電科技營收增長26%，凈利潤增長387%。

　　“中芯+長電”雙子星，正在成為華為在芯片領(lǐng)域最重要的支持和備份力量。他們唇亡齒寒，因為如果華為繃不住，誰知道下一個攻擊對象會不會是中芯呢？

　　02． 設(shè)計：海思和它背后的狼群戰(zhàn)術(shù)

　　萬丈高樓平地起，芯片基礎(chǔ)是設(shè)計。中國芯片設(shè)計的中流砥柱則正是海思和它的小伙伴們。在手機芯片的研發(fā)領(lǐng)域，中國大致形成了“1+N”的格局，其構(gòu)成簡單來說，就是華為海思做大哥，帶著一群如韋爾、圣邦、卓勝微、兆易創(chuàng)新等圍繞著華為產(chǎn)業(yè)鏈做替補的小弟。

　　手機上的芯片種類繁多，主要就是手機處理器、基帶芯片（信號）、射頻芯片（信號）、攝像頭芯片（照相）、電源芯片（電源管理）、存儲芯片（存儲數(shù)據(jù)）。海思作為中國的帶頭大哥，如今已經(jīng)小有成就。

　　華為海思在2019年收入達到了840億人民幣，超過中國臺灣最大的芯片設(shè)計公司聯(lián)發(fā)科的573億。與此同時，海思的增長還在加速。2019年制裁后，海思增速反而從去年的30%加速到了60%，擠進了今年一季度IC insghts榜單的全球前十。相比之下，聯(lián)發(fā)科僅增長3%，直接被擠出了全球前十五的榜單。

　　值得一提的是，海思分為“大海思”與“小海思”：“大海思”主要研發(fā)手機芯片、基帶芯片、服務(wù)器芯片，在去年年底之前，并不直接對外銷售。而“小海思”則主攻電視機頂盒與安防芯片，不僅對外銷售，而且堪稱市場一霸。

　　主攻手機核心SoC 和基帶芯片的“大海思”，已經(jīng)站在了全球Fabless設(shè)計領(lǐng)域的制高點上了。

　　華為今年在中國SoC芯片的市場占有率已經(jīng)達到了43.9%，甚至超過了由小米、OV以及一眾二線廠家共同供養(yǎng)的高通驍龍，躍居中國第一。而去年發(fā)布的麒麟990 5G的跑分更是吊打同時期的高通驍龍855plus，與年末發(fā)布的驍龍865相差無幾。

　　基帶芯片，可以說是手機里最核心的部件之一。強如蘋果，面對高通的基帶專利，也不得不乖乖的交上保護費。而唯一能與高通一戰(zhàn)的，就是海思的巴龍系列基帶芯片。去年年初，華為發(fā)布巴龍5000，成為全球第一款單芯片多模5G基帶芯片，并支持率先支持SA獨立組網(wǎng)與NSA非獨立組網(wǎng)。

　　在此之上，華為還將巴龍5000集成到了麒麟990 5G處理器中。在芯片上，更強的集成就意味著更小的面積、更低的功耗，而在麒麟990 5G之后發(fā)布的驍龍865卻為了能夠盡快上市，選擇了外掛5G基帶。這也難怪在5G手機出貨量已經(jīng)直逼40%的中國市場，高通的市場份額會被華為反超。

　　“大海思”站在聚光燈下，攻勢凌厲，“小海思”雖然不露鋒芒，但實力同樣不俗。

　　在機頂盒領(lǐng)域，小海思的市場占比為 60%。更為傳奇的是，在安防芯片領(lǐng)域，2007年小海思才正式切入，僅用了三年時間成功擠掉了德州儀器、恩智浦等外企，打進了全球前兩大安防巨頭海康與大華的供應(yīng)鏈，并牢牢占據(jù)了全球70%的安防芯片市場。

　　當(dāng)然，成績的背后是海思極高的研發(fā)投入強度。在2019年，海思研發(fā)投入達到24億美金，相當(dāng)于營收的21%，已經(jīng)相當(dāng)于以“專利墻”聞名的高通的水平了。

　　與海思同樣在產(chǎn)業(yè)鏈中舉足輕重的，還有韋爾股份。韋爾股份是華為小伙伴里體量最大的一個，無它，占到了一個好的賽道：圖像傳感器芯片。

　　圖像傳感器芯片市場規(guī)模大約300億，毛利率可以達到50%，而且有著非常優(yōu)良的競爭格局，主要是三家公司：索尼、三星、豪威科技。其中索尼占據(jù)過半市場份額，三星占2成，豪威占1成。

　　2016年2月，中信資本為首的中國財團以19億美元聯(lián)合收購美國的豪威科技，這是一家專業(yè)開發(fā)高度集成CMOS影像技術(shù)的芯片企業(yè)。

　　2019年8月，A股公司韋爾股份從中國財團處把豪威科技買了過來。當(dāng)然，韋爾和豪威的整合早在此之前就開始了。韋爾的董事長，虞仁榮在2018年5月就已經(jīng)擔(dān)任了豪威科技的董事長。

　　韋爾股份并購了豪威科技以后，豪威的財務(wù)變化是立竿見影，2016年虧損21.37億元，2017年，被中國收購一年后，扭虧為盈利5109萬元，2018年開始協(xié)同經(jīng)營后，實際利潤躍升到2.65億，2019年達到10.8億，

　　在靚麗的財務(wù)表現(xiàn)的背后，產(chǎn)品力上升的也很快。

　　2018年10月，豪威發(fā)布了0.9微米，2400萬像素的新圖像傳感器，此時三星和索尼已經(jīng)發(fā)布了0.8微米，4800萬像素傳感器；2019年6月，豪威緊追索尼，發(fā)布了0.8微米，4800萬像素圖像傳感器。

　　今年4月底，豪威又發(fā)布了業(yè)內(nèi)目前僅有的一款 0.7 微米小像素， 6400 萬像素的圖像傳感器，如果量產(chǎn)成功，這將是歷史上索尼第一次在cmos領(lǐng)域被超越。

　　除了技術(shù)，更重要的是豪威科技在市場上開始快速和華為開始整合，2018年，華為走向高端機的關(guān)鍵一戰(zhàn)華為mate 20中，主攝像頭傳感器依舊是老大索尼的，豪威科技則供應(yīng)800萬像素長焦鏡頭。

　　在目前的手機廠商中，華為無疑是對光學(xué)創(chuàng)新最下本錢的了。

　　華為的高端機型P40，后置攝像頭數(shù)量達到了5個，中端機型Nova 7，前置攝像頭都實現(xiàn)了3200萬像素。這背后是華為對整個手機拍照體系研發(fā)，而已經(jīng)坐穩(wěn)華為攝像頭二供的豪威，無疑是搭上了這列飛馳的列車。

　　圣邦股份，則是搭上了電源管理芯片的快車。電源管理芯片在手機中擔(dān)負對電能的變換、分配、檢測職責(zé)，可以說是手機能耗分配的后勤管。隨著手機里面精密的零件越來越多，加上快充的普及，電源管理芯片數(shù)量和價值也水漲船高，一部高端手機能達到10美元的價值，整個市場更是250億美金以上。

　　這個市場，以前主要是模擬芯片巨頭德州儀器占據(jù)超過1/5的份額，緊隨其后的也是、亞德諾（ADI）、美信（Maxim）、英飛凌等國外巨頭。現(xiàn)在華為mate 30、 p40 的快充電源芯片供應(yīng)商里，都出現(xiàn)了圣邦股份的身影。圣邦的電源管理芯片，也在2019年創(chuàng)下了接近60%的增長。

　　卓勝微、唯捷創(chuàng)芯等小弟，則是跟著海思組隊刷起了射頻芯片的任務(wù)。

　　射頻芯片，長期以來號稱國產(chǎn)技術(shù)最難突破點，是決定手機信號好不好的關(guān)鍵，也是美國在芯片領(lǐng)域控制最牢固的領(lǐng)域。華為P40在外媒拆機中僅存的幾顆美國芯片就是射頻前端芯片。總的來說，美國的三大廠（博通、思佳訊、科沃），加上日本的村田基本上把這個接近200億的市場吃干榨凈。

粉色的是外媒拆出的三個美商射頻零件

　　另一方面，射頻芯片也是5G升級的最大受益者。這一點在過往的歷史中看的非常清楚，因為每一代通信技術(shù)升級都意味著要支持更多的頻段，所以射頻芯片從也2G時代的0.9美金，一路水漲船高到現(xiàn)在的超過10美金。

　　整個全功能的射頻芯片，雖然還不得不外購村田，以及使用美國三大的存貨，但是射頻上的功能模塊，還是有不少突破。卓勝微就在射頻開關(guān)上取得了進展，去年營收刷下了163%的高增長，比過往三年賺的都多。唯捷創(chuàng)芯不但有華為支持，聯(lián)發(fā)科也將功率放大器研發(fā)交予它研究，并且主動入股。

　　可以說，在海思大哥的帶領(lǐng)下，國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)儼然組成了分工明確的軍團，如同狼群一般開始向美國統(tǒng)治的各類芯片山頭發(fā)起沖鋒，其中最需要拿出來單獨說的，就是存儲芯片了。

　　03． 存儲：國家意志下起跑的雙子星

　　存儲分為DRAM（內(nèi)存芯片）和 NAND （閃存芯片），拿手機舉例，一部入門版的iPhone 11，就配置了4GB DRAM（運行內(nèi)存）和 64 GB NAND（閃存）。

　　存儲芯片相對CPU而言技術(shù)難度不算太大，關(guān)鍵在于工藝設(shè)計、流程優(yōu)化，從而帶來成本優(yōu)勢。因此，不同于其他芯片的設(shè)計、代工分離，存儲芯片往往是IDM模式，即設(shè)計、制造一體化。國際巨頭三星、海力士、美光都是如此。

　　無論DRAM還是NAND，國內(nèi)產(chǎn)品的市場占有率都幾乎為0。而兩組雙子星戰(zhàn)隊正在尋求突破：“合肥長鑫+兆易創(chuàng)新”挑戰(zhàn)DRAM領(lǐng)域，“長江存儲+紫光集團”挑戰(zhàn)NAND領(lǐng)域。

　　合肥長鑫的牽頭人是前中芯國際CEO王寧國。他在中芯國際就職時就主導(dǎo)過代工DRAM，市場份額一度高達30%。但隨著技術(shù)授權(quán)方奇夢達的破產(chǎn)，以及臺積電的訴訟影響，2009年不得不宣布退出DRAM市場。2016年，王寧國來到合肥，并在合肥政府的支持下，重啟了DRAM。

　　合肥長鑫的投資規(guī)劃大約1500億，主要資金來源是合肥城投。有錢、有人的合肥長鑫，還需要技術(shù)。而兆易創(chuàng)新正好映入眼簾。兆易創(chuàng)新主要產(chǎn)品是小眾的存儲芯片Nor Flash，技術(shù)還是有的。它曾試圖收購世界第八大DRAM 商ISSI，但被外部阻撓未成。因此，在做大DRAM的夢想支持下，合肥長鑫和兆易創(chuàng)新在2017年正式牽手。

　　而在兆易創(chuàng)新的技術(shù)之外，合肥長鑫還挖到了一份寶藏。已經(jīng)破產(chǎn)的DRAM龍頭奇夢達，其專利幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)后賣給了合肥長鑫，這其中包含一千多萬份有關(guān)DRAM的技術(shù)文件及2.8TB數(shù)據(jù)。這既是長鑫研發(fā)最基本的技術(shù)來源，也規(guī)避了以后遭遇美光等國際巨頭的專利戰(zhàn)。

　　2018年，王寧國辭職，CEO的大棒交給了兆易創(chuàng)新的CEO朱一明。兩代半導(dǎo)體人，至此完成了交接。2019年10月，合肥長鑫發(fā)布了量產(chǎn)的19nm工藝、8GB DDR4規(guī)格內(nèi)存條，在B站等數(shù)碼測評區(qū)引起了一番好評。

　　而產(chǎn)能方面，長鑫第一期投資約為72億美元，預(yù)計滿載產(chǎn)能有12.5萬片晶圓/月。盡管離三星等巨頭單月130萬片的產(chǎn)量，還有較大差距，但能有突破，實屬不易。而在NAND領(lǐng)域，長江存儲和紫光集團也有了業(yè)務(wù)突破。

　　NAND領(lǐng)域，也億三星、東芝、美光公司為主。在2015年時，紫光集團希望采用“買買買”的模式，介入NAND：入股全球第二大硬盤生產(chǎn)商西部數(shù)據(jù)15%股份、160億收購臺灣三家封裝測試廠商，甚至對美國僅存的存儲公司美光，提出了230億美金的收購計劃。

　　這個金額是此前中美最大并購案的三倍，震驚全美，WSJ更是直接評論：收購美光，這是中國日益增長的超越組裝電子產(chǎn)品、成為真正科技大國雄心的直接體現(xiàn)。

　　紫光的夢很大，但碎得也很快。這些收購計劃先后遭遇美國、臺灣相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的否決。買不到，就只能自己下場干了。2016年12月，紫光集團與半導(dǎo)體大基金、湖北國芯和湖北省科投共同出資386億元設(shè)立了長江控股，紫光控股約51%。錢有了，但技術(shù)追趕卻并不容易，頻頻遭遇研發(fā)一代落后兩代的窘境。

　　比如長江存儲成立7個月后，32層3D NAND測試芯片設(shè)計完成。但是，一個月前，三星64層3D NAND就已經(jīng)官宣量產(chǎn)了。第二年，長江存儲實現(xiàn)了64層NAND的流片，但是一個月前，三星的96層又實現(xiàn)了量產(chǎn)。總在屁股后面跟著跑，顯然是沒指望的。于是，長江存儲做出了個大膽決定：

　　制造上，跳過32層，直接量產(chǎn)64層；設(shè)計上，跳過96層，直接設(shè)計128層。

　　跨越式的貼身追趕，不管是賠是賺，總有還有些市場和機會。 那么，長江存儲的64層產(chǎn)品，即使是在2020年量產(chǎn)，也是落后三星2年的產(chǎn)品，還能有機會嗎？ 

　　機會還真的出現(xiàn)了。 

　　由于各個NAND巨頭在2018年的64層 NAND上投入了太多資本金擴產(chǎn)，導(dǎo)致芯片價格在2019年大幅下跌，行業(yè)運營利潤也從2018年的接近40%直接跌到了0，這逼迫各方都決定收手： 削減2019年資本開支，并降低了2020年的新增產(chǎn)能預(yù)期。 

NAND 行業(yè)平均運營利潤走勢（興業(yè)證券報告）

　　2020年是5G建設(shè)大年，5G手機要存儲芯片，服務(wù)器也要存儲芯片，一個新的存儲芯片需求周期，已經(jīng)呼之欲出。 因此，供給減弱，需求啟動，長江存儲的64層產(chǎn)品，雖然落后一代，但是也能有個市場，不至于出師未捷先虧損。有個利潤安全墊，才好更放心地浪。 

　　因此，可以說，2020年，長江存儲就是在跟時間賽跑。一旦抓住順周期量產(chǎn)，就能自顧自的跑起來，否則，各大巨頭掀起新一輪擴產(chǎn)跟進，又會面臨價格壓制。而在4月時，長江存儲宣布128層已研發(fā)成功、通過客戶驗證。而假設(shè)進展順利，到2020年底長江存儲產(chǎn)能有望擴產(chǎn)至7萬片/月，接近英特爾的水平。

　　在共計540億美金的資金支持下，合肥長鑫、長江存儲總算冒出了點尖。而作為后來追趕著，這些錢、這些成就都還是不足以松懈的。

　　04．  尾聲：誰和華為一起渡劫？

　　過去十年，在大陸代工業(yè)成長為加強加大版富士康的同時，中國臺灣和韓國率先開啟了從電子代工向半導(dǎo)體代工轉(zhuǎn)型的浪潮。

　　中國臺灣地區(qū)的轉(zhuǎn)型，加速于金融危機的壓力。2009年起，半導(dǎo)體規(guī)模從1.25萬億新臺幣，增長到2019年的2.64萬億新臺幣，復(fù)合增速7%以上，是同期3%經(jīng)濟增速的2倍以上。而且半導(dǎo)體占到了臺灣GDP總量15%以上，出口金額30%以上。

　　韓國從2009年至今，也經(jīng)歷了一輪半導(dǎo)體的成長周期。韓國半導(dǎo)體占世界份額從11%上升到20%，三星電子的利潤結(jié)構(gòu)，則從70%來自于手機，轉(zhuǎn)變成70%來自于三星半導(dǎo)體。可以說，一場危機造就了臺灣、韓國兩大半導(dǎo)體強軍。

　　2018年，中國大陸進口半導(dǎo)體總額高達3120億美元，其中來自臺灣地區(qū)的金額達974億美元，來自韓國的進口金額達822億美元[1]，臺韓合計占到了60%。而這正是大陸在東亞電子分工鏈上地位的真實狀況。

　　中國的半導(dǎo)體行業(yè)要想完成補短板，其實只需要三個東西：資金、人才和市場。

　　首先是資金。在國家半導(dǎo)體基金成立的2014年之前，資金問題一直是困擾中國半導(dǎo)體行業(yè)的最大因素。中芯國際孤獨前行十幾年，被臺積電甩下時得到幾次戰(zhàn)略注資？長電科技作為一家民營企業(yè)，又得拿過多少真金白銀的關(guān)懷？

　　要感謝2014年那十幾位院士的上書，才有了財政部、國開行、煙草、移動等財神爺們的注資，中國半導(dǎo)體行業(yè)才告別了90年代的捉襟見肘和00年代的漫不經(jīng)心，終于見識到了什么叫“大錢”，甚至見識到了什么叫“撒胡椒面”式投資，不用再去考慮資金的問題。

　　從某種角度上說，你每抽一根煙，都是在為中國芯片行業(yè)做貢獻。

　　其次是人才。中國有充沛的理工科人才供應(yīng)，但這還遠遠不夠。半導(dǎo)體行業(yè)需要高級別的領(lǐng)軍人才，一個梁孟松，抵得上五個師的微電子研究生。不過幸運的是，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)里，華人工程師數(shù)量龐大，而在全球頂級芯片設(shè)計公司里，占據(jù)核心位置的華人更是比比皆是。

　　比如博通的陳福陽（CEO）、英偉達的黃仁勛（創(chuàng)始人&CEO）、AMD的蘇姿豐（CEO）、Marvell的戴偉麗（創(chuàng)始人）、Xilinx的彭勝利（CEO）……以及無數(shù)的中高層管理人員和資深工程師。隨著這兩年大陸半導(dǎo)體行業(yè)升溫，大批華人工程師回國創(chuàng)業(yè)，未來的“梁孟松”遠遠不止一個。

　　唯一可惜的是，回國的高級人才還遠遠不夠，而“呼吁海外華人芯片工程師回來支援祖國”這種事情，實現(xiàn)起來很難。這里面有現(xiàn)實問題，也有歷史問題。

　　最后是市場。中國目前已經(jīng)是全球最大的消費電子市場，每年的新產(chǎn)品層出不窮，這就給了芯片企業(yè)極其重要的“迭代機會”。應(yīng)該說，消費者供養(yǎng)了小米、VIVO、oppp、華為這些終端廠商，這些終端廠商又供養(yǎng)了一個龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，這樣才能持續(xù)給產(chǎn)業(yè)造血，為技術(shù)的追趕提供彈藥。

　　資金、人才和市場，中國半導(dǎo)體行業(yè)都不缺，那缺什么？最缺的只有一樣?xùn)|西：時間。

　　假如再給中芯國際們10年甚至5年時間，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈一定會比現(xiàn)在強大和韌性；假如90年代后產(chǎn)業(yè)少走10年彎路，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也一定會比現(xiàn)在更加從容。但歷史沒有假設(shè)，時間也不會倒流，對過去嗟嘆已經(jīng)沒有意義，如何渡過眼前的難關(guān)，才是唯一要去考慮的事情。

　　但向前看，不等于盲目樂觀。那些打雞血式的“打壓華為是長期利好”的圍觀口號，真正在戰(zhàn)場上搏殺的人聽了，只能苦笑。

　　跟華為和海思一起渡劫，需要更多的中芯、長電、匯頂?shù)淖粤Ω残枰∶住V、一加們的共同支持；需要挺身而出的張汝京們，也需要雪中送炭的梁孟松們，甚至需要長袖善舞的趙偉國們。企業(yè)家、工程師、科學(xué)家、官員……每個節(jié)點都要常超發(fā)揮，才能交出一份滿意的答卷。

　　跟這場疫情一樣，這其實是對中國人的一場檢閱。所以哪有什么長期利好，只有每個中國人的奮斗匯流起來，才是真正的國運。

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責(zé)任編輯：陳永樂