作 者丨左茂軒

　　編 輯丨林虹

　　隨著蔚來在9月6日晚間發布2022年二季度財報，蔚來（NIO.US/9866.HK）、小鵬汽車（XPEV.US/9868.HK）、理想汽車（LI.NASDAQ/2015.HK）全部交出了2022年上半年的成績單。

　　今年第二季度，由于上海地區疫情對供應鏈造成的沖擊，“蔚小理”的交付量均出現了不同程度小幅下滑。而由于價格更高的高端轎車ET7開啟交付，蔚來的營業收入首次突破100億元，達到102.9億元；小鵬汽車和理想汽車的營業收入環比一季度小幅下滑，分別為74.36和84.3億元。今年上半年，三家企業的營收分別為202、148.9和182.95億元。

　　不過，三家企業均出現了2021年以來最高的單季虧損額，蔚來、小鵬、理想分別虧損27.57、27.01和6.41億元。今年上半年，三家企業的虧損額分別為45.4、44.02和6.52億元。由于電池材料的價格上漲，三家企業的整車毛利率都出現下滑。

　　車賣得多了，虧損卻在擴大。目前來看，三家企業銷量的規?；錆M難度、市場競爭正在加劇，后續智能駕駛全棧自研還要投入大量的費用，扭虧的前景仍然撲朔迷離。

　　邁過“生死線”之后，“蔚小理”正集體面臨著新一輪危機。

　　今年以來，三家企業的股價均出現了大幅下滑。截至9月7日美股收盤，蔚來、小鵬汽車、理想汽車的市值分別為295.8億美元、137.7億美元和277.9億美元。

　　市場上開始出現“蔚小理”在快速衰落的聲音，在傳統車企加快投入智能電動汽車賽道、華為百度小米虎視眈眈的情況下，“蔚小理”的護城河并不穩固。

　　各有危機

　　兩年前，“蔚小理”的集體危機主要受困于資金，兩年過去，“蔚小理”走出了不同的發展戰略，現下則醞釀著不同的危機。

　　今年上半年，小鵬汽車的累計交付量為6.9萬輛，是造車新勢力的銷量冠軍。此前，小鵬汽車曾表示“今年計劃交付25萬輛，并沖擊30萬輛”。這一目標顯然已經無法實現。

　　銷量的壓力之下，小鵬汽車率先打起了“價格戰”。

　　7月以來，小鵬汽車線下門店就開始通過推出優惠活動“變相降價”拉動銷量，但效果并不理想。7、8月小鵬汽車的銷量分別只有11524輛和9578輛，在新能源車市整體走高的情況下，小鵬汽車的銷量卻在逐月下滑。

　　由于車型售價更低、盈利空間受限，小鵬汽車的毛利水平遠低于蔚來和理想，通過走量更快實現規模是小鵬汽車優化業績的主要途徑。不過，市場端的疲軟已經出現。

　　雖然在銷量上領先于蔚來和理想，但小鵬在二級市場上卻被資本冷落。今年以來，小鵬股價從1月的51.5美元高點跌到了目前的16美元。

　　想要沖擊更高的銷量，小鵬汽車需要新車。小鵬汽車對于新車型G9報以厚望，但G9所在的中大型純電SUV市場是一個競爭尤為激烈的紅海市場。

　　而且，需要注意的是，與理想和蔚來高舉高打的戰略不同，小鵬汽車切入的更加主流的大眾消費市場，主打智能化差異競爭路線，小鵬汽車的品牌調性對于其溢價能力也造成了影響，這也是小鵬汽車毛利率遠低于蔚來和理想的主要原因之一。對于產品和企業戰略的優化，強化品牌，是小鵬汽車接下來能否突破桎梏要解決的難題。

　　近期，理想汽車也出現了新的麻煩。理想ONE突然降價兩萬引發老車主集體不滿，隨后理想汽車董事長李想又表示理想ONE將停產，理想汽車將推出新的車型L8，更是讓老車主的不滿情緒再次點燃，引發集體維權。

　　之所以出現這一情況，和理想汽車推出的第二款量產車理想L9有關。

　　理想汽車憑借理想ONE，精準定位“奶爸車”、增程式純電減輕里程焦慮額打開了市場局面，單一車型實現月銷破萬。繼續瞄準這一市場，理想汽車在今年6月發布了理想L9。

　　L9只擁有一個配置，售價為45.98萬元，比理想ONE貴了11萬元。就像是理想ONE的加強版，同樣面向家庭用戶，這款全尺寸SUV對標的競品是百萬級豪華SUV奔馳GLS、寶馬X7。李想稱其為500萬以內最好的家用SUV。

　　雖然，李想在發布L9之際就稱不擔心這款車會影響理想ONE的銷量。但理想L9和理想ONE的受眾高度重疊，分走大量訂單，并沒有給理想汽車帶來整體上的增量，理想ONE銷量的大幅下滑，讓理想汽車不得不自己親手砍掉理想ONE。

　　如果一個企業能夠持續不斷地通過精準定位某類人需求的產品，并持續讓用戶買單，這似乎是一個競爭壁壘。再次聚焦一個細分市場，L9或許可以復制理想ONE的成功，但無法讓李想和他的理想汽車從一個“奇兵”戰術公司，轉型為依靠體系能力打仗的正規軍。

　　相比小鵬汽車和理想汽車，蔚來汽車的護城河更加穩固。

　　蔚來汽車最大的優勢在于高端品牌的形象已經樹立，在30萬元以上的純電市場占據著較高的市占率。但為了用戶體驗而投入的大量資金、換電基礎設施的建設與運營投入，都讓蔚來汽車的成本居高不下，虧損額一直在新造車企業中最高。

　　蔚來接下來要解決的問題，主要是通過規模分攤成本，才能推動虧損的減少。蔚來新推出的ET5就顯得非常關鍵，蔚來總裁秦力洪稱，ET5的目標是要快速達到月銷破萬、超過寶馬3系。

　　“產能爬坡有過程，尤其新產品。ET5在12月交付過萬，我們各方面準備都很充分，內部目標更高。Q4會逐月打破記錄，逐月上漲，12月份毫無疑問是最高峰?！?月7日，蔚來汽車董事長李斌在財報會上表示。

　　除了ET5之外，蔚來提升規模的另一個策略是打造更多的新品牌。

　　去年，蔚來已經公布了第二品牌的消息，將聚焦20萬元市場。今年，蔚來則宣布進一步下探10-20萬元的市場，有意推出第三品牌。

　　也就是說，蔚來即將進入一個企業戰略的切換期，從類似于專注高端品牌的“奔馳、寶馬”，到成為像“大眾”一樣的多品牌公司。

　　不過，蔚來現在是否具備成為一家規模經濟型汽車公司的體系能力，需要打一個問號。子品牌和第三品牌對蔚來品牌的調性造成的影響，也需要作出更好的平衡。

　　強勢追兵

　　目前的中國新能源汽車市場，正處于一個“春秋時代”。除了風格鮮明的“蔚小理”，銷量領先的比亞迪、特斯拉、上汽通用五菱之外，傳統車企孵化的新能源汽車品牌開始走量。這些企業都在給“蔚小理”帶來更大的競爭壓力。

　　廣汽埃安月銷量已經持續突破2萬輛，廣汽集團總經理馮興亞在日前財報溝通會上透露，力爭今年10月埃安第二條生產線投入運行，挑戰年銷30萬輛目標。廣汽埃安將于2023年底實現IPO，擬成為新能源汽車科創板第一股。

　　吉利旗下極氪汽車今年8月交付7166輛極氪001，環比增長42.7%，同時8月極氪001大定訂單（指已交5000元不可退定金的訂單）繼續破萬。據了解極氪001平均大定訂單金額超過33.6萬元。極氪智能科技CEO安聰慧表示：“極氪全年7萬輛的銷售目標目前并未改變?！?/p>

　　東風嵐圖、上汽智己近幾個月銷量也在快速增長，長安聯手華為和寧德時代打造的阿維塔也即將進入市場。

　　“所有的行業都需要有進來攪局的鯰魚，對新勢力帶給大家的沖擊，在產品、營銷模式、用戶運營上所帶來的沖擊，老廠家學的很快。同時，他們又有比較成熟的生產體系和對供應商的把握權。“羅蘭貝格全球高級合伙人、大中華區副總裁鄭赟接受采訪時表示。

　　事實上，在智能電動汽車領域，造車新勢力走在行業發展的前面，并且在這個過程中幫助很多全新零部件配套從無到有、逐漸走向完善，但為此花費了大量的資金。而后入局的傳統力量本身就有更好的成本控制能力，現在的智能電動汽車供應鏈體系打造也較兩三年前難度大為降低，追趕的勢頭也就更為猛烈。

　　受到矚目的還有華為和小康合作的賽力斯AITO品牌，AITO今年迎來走量，8月首次實現交付過萬。官方數據顯示，問界系列車型8月交付量超1萬輛，環比增長約38.97%。M5純電版已經于9月6日正式發布，華為高管余承東拿其與特斯拉Model Y對比，揚言多項指標超越。

　　“用戶對于現在的輔助駕駛技術是趨于謹慎的，尤其是近兩年出現的事故并不少。反而更加直接的智能座艙體驗優化，對于用戶的吸引力更大。華為在智能座艙的優勢，吸引了不少消費者選擇AIT0。“一位曾在多家新能源汽車公司就職的行業人士對記者表示。

　　當然，明年量產車上市交付的百度、后年推出量產車的小米，毫無疑問也將對整個行業的格局帶來巨大的沖擊。

　　而且，這些科技公司對于“蔚小理”護城河的沖擊力，或許比傳統勢力更大。

　　“蔚小理”都堅持全棧自研智能駕駛，從而形成在智能電動汽車時代的產品競爭力。不過，全棧自研也意味著需要投入更多的資金。而目前，受制于法規的限制、技術的難度，自動駕駛仍在L2+階段，“蔚小理”雖然相對于其他車企有所領先，但優勢有限。在自動駕駛沒有進入完全自動駕駛階段，現階段的智能駕駛功能對于用戶的影響力始終有限。

　　同時，傳統主機廠聯合科技公司開發自動駕駛不僅在投入上會更低，技術的水平也可能追趕上“蔚小理”。如果“蔚小理”在技術上無法保持領先，這些強勢的競爭對手們對比成本和規模的優勢也就會放大。

　　新一輪危機，“蔚小理”如何應對？

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責任編輯：梁斌 SF055