觀點：

　　如果沒有發生重大變化，房地產價格到2009年年底前還將有15%的跌幅。

　　兩個變量：政府刺激房地產的力度超出預期，以及由此產生的成交量放大超出現有預期。

　　編纂/韓笑

　　2008年回顧：有價無市極致演繹

　　2007年年底開始，全國主要城市的房地產市場開始進入調整期，主要是成交量的萎縮和價格漲幅的趨緩以及價格下降。

　　截至2008年10月份，商品房銷售面積萎縮15.6%，價格下跌1.3%。主要城市成交量萎縮幅度較大，相對2007年基本上下降30%～50%。

　　鑒于房地產對于其上下游企業的刺激作用，中央政府于2008年第三季度開始出臺了密集的刺激房地產的政策：首付款比例變化、購房貸款利率變化、通過言論改變預期的策略、貨幣供應量變化、商品房供應量變化，從而釋放了一部分對于房地產的有效需求，但從目前情況來看，此前的刺激政策并沒有達到預期效果。

　　2009年展望：二季度政策方顯效果

　　多數研究機構認為房價的調整仍沒有到位，預計未來仍將繼續下降，如果主要城市價格回到2007年初的水平將是較為理想的。

　　政策層面仍有放松空間，保障性住房政策將是一個長期的過程，9000億保障性住房計劃短期內不會明顯沖擊商品房市場，但將對我國房地產市場供應格局產生巨大的影響。

　　救市政策將在2009年二季度顯現效果。此次救市政策力度空前。研究歷史上五種手段對需求的影響時滯，推斷救市政策可能在2009年二季度刺激需求增長。

　　此外，市場普遍預期，其他的相關刺激購房需求的政策也有可能出臺。加上未來預期還有108個基點的利率下調，將有利于避免行業出現長周期的調整。

　　機構預測:調整價格，消化庫存

　　中金公司：房地產行業經過一年的結構性問題和需求透支調整，行業泡沫已經部分釋放，大幅度降息提高了房屋購買力，2009年以后供給將萎縮，政策放松有利于行業軟著陸。

　　申銀萬國：成交量的回升取決于價格調整的快慢，價格調整越快，行業恢復越快。無外力情況下，成交量的恢復最早到2009年下半年。由于2008年行業收縮較慢，開工調整滯后于銷售，導致2009年上半年庫存持續增加。大部分城市房價下調仍未到位。2009年上半年，開發商資金將更為緊張，降價動力將更足；2009年下半年庫存將達到峰值，隨后，行業的庫存將逐步開始消化，風險逐步釋放。

　　宏源證券：市場基本面要素面臨壓力，將導致短期房價繼續下行，但各要素有望在2009年陸續好轉，并在 2009年底走出低谷。重點關注的基本面要素是商品房庫存量、保障房供應量、房地產行業資金狀況、地價成本、購房支付能力。