網絡版專稿 記者 張宏 上海樓市經過數月沉寂之后突然啟動，成交量與成交價格連袂大幅上揚。媒體報道顯示，最近半個月上海商品住宅供應量環比飆升125%，成交量升51%，平均成交價格漲19%。這種異常在周四的股市中也得到體現，以萬科為首的地產股午后突然集體放量大漲。

　　在經過數輪宏觀調控之后，房地產市場一度被降至冰點，王石公開宣稱樓市“拐點”已現，萬科也開始降價售樓。但有關官員的表態卻是，防止房地產市場大起大落。以目前形勢看，“大落”應是官方防范的重點。

　　要防止“大落”，政府就必須保障住房市場的成交依舊活躍，銀行信貸是決定性因素之一。對第二套房貸款政策的松動已經在全國各地浮現，而建行最新公布的“人均住房面積”標準更明白無誤地表明了銀行住房信貸的放松。

　　那么，究竟是誰在買樓？

　　國際熱錢一直在持續涌入。人民幣兌美元的匯價已經達到7.01，突破7元關口已成必然。同時，美聯儲持續減息使中美利差繼續擴大，目前已經達到1.89%。追逐更高回報的國際熱錢通過FDI(外商直接投資)、貿易及其他管道加速流入中國。房地產可隨著人民幣升值而加速增值，因此成為其主要投資目標之一。商務部的預測顯示，去年有800億美元的熱錢流入房地產市場，而今年以來外匯儲備的快速上升也表明熱錢的涌入繼續加速。

　　一旦房地產市場呈現出復蘇跡象，大量流出股市的民間資本也會迅速流入，進一步提高樓市的熱度。有報道稱部分民間資本流入民間借貸市場，年收益最高可達60%左右。但從目前的形勢看，銀行信貸放松的可能性正在逐步提高。當民間中小企業由銀行可以獲得資金時，民間游資進入樓市的可能性就會大大上升。事實上，有部分從股市撤出的江浙資本已經開始回流到當地的房地產市場。

　　同時，盡管保障房和廉租房政策已經在許多國內城市實施，但供小于求的局面短期內無法改變。如果房價持續上漲，許多中等收入者可能失去耐心，選擇購買商品房。

　　另外，今年中國的通貨膨脹局面有可能明顯加大。盡管中央政府設定了通脹4.8%的目標，但在追求經濟增長與控制通貨膨脹難以兩全的局面下，中央政府可能會著力保增長。美國次貸危機使其國內消費減少，人民幣升值使中國出口受挫，在這樣的外部形勢下，中國只有通過保持固定資產投資增速和激發國內消費來保證經濟增長速度，創造足夠的就業機會。這也意味著銀行信貸必須放松，加息力度減弱，其結果就是通貨膨脹率達到很可能是前所未有的高點。通脹也會使房地產市場的價格水漲船高，并進一步誘使更多謀利的國際熱錢和民間游資流入。

　　多數亞洲國家和地區的人口基數大，人均占有土地資源相對較少，這決定了亞洲的房地產市場走勢與歐美國家不同。從臺灣、香港地區及日本、韓國的過去經驗可以明顯看出，在經濟發展與社會財富積累的過程中，盡管地產等資產價格會有階段性的調整，但長久趨勢都是在上漲。中國的樓市應該也會循著這樣的軌跡上升，A股亦然。