新浪港股訊 據香港經濟日報報道，屯門“龍床盤”菁雋發展商、多日來股價異常動的內房股佳源國際（02768），昨日半日重挫逾22%后停牌，今日澄清主席質押股份后仍未能復牌，要待主席進一步交待押股詳情。 獨立股評人David Webb今日撰文指，從佳源近幾日的通告看，主席沉天晴或涉及故意隱瞞押股遭斬倉的內幕消息，導致佳源向市場發表虛假、誤導的說法。他又預期沉天晴將會收到證監會的查詢。 相關報道：佳源國際股份和債券將繼續短暫停止買賣 佳源國際：佳源創盛的銀行貸款已悉數償還 實際控制人發聲未獲市場響應 佳源暴跌逾22%盤中停牌 佳源國際發聲明：實控人所持股權不存在任何質押情形 佳源國際否認債務違約 稱暴跌源于惡意做空 閃崩的佳源國際背后 沈天晴的隱秘地產王國浮出水面 被暴跌80%的佳源國際坑了 港股市場如何避免踩雷？ [詳情]

　　新浪港股訊 據香港經濟日報報道，一度遭斬倉而暴跌8成的佳源國際（02768），內地媒體昨甫開市引述佳源國際回應指，大股東沉天晴有部分股票做了抵押融資，因上周四當天出現大跌而未能及時補倉，遭強制平倉，經過此事后，沉天晴持有的佳源股票沒有再被強制平倉風險。不過，股價其后急挫22.6%后，即中途停牌，半日成交額3.5億元。 佳源昨午公告稱股債均停牌，以待刊發有關澄清近期媒體報道的消息。惟截至昨晚11點，佳源仍未有進一步的公告及交代斬倉事件。 旗下另一公司股權質押解除 佳源股價上周四遭斬倉，一度大跌89%，當日主席沉天晴發布公告稱，不知導致股價及成交量變動的具體原因，惟其后聯交所披露沉天晴當日減持9，362萬股，占當日成交量逾四分之一。內地媒體報道沉天晴于周一（21日）進行的投資者午餐會被問及減持原因，指沽空機構利用輿論發布不實消息，誤導投資者以混水摸魚。 另外，昨一度傳出沉天晴將名下另一公司浙江佳源的股權全部質押，惟其后該公司已澄清相關質押已解除。[詳情]

　　■本報記者 王 崢  上周股價“閃崩”的佳源國際，昨日午市收盤再度重挫逾22%，迫使公司午后發布停牌公告，最終全天報收于3.7港元/股。 同日，佳源國際實際控制人沈天晴（又名沈玉興）旗下的佳源集團，也公開發布聲明稱，沈天晴所持有公司股權均不存在任何質押情形。 此前，有消息稱，沈天晴持有的佳源集團98.83%的股權已經被質押，佳源國際股價大幅下挫與佳源集團資金緊張有關。 據悉，佳源國際與佳源集團并無直接的股權關系，但實際控制人均為沈天晴。佳源集團持有深交所上市公司美麗生態15.54%股權，為該公司第一大股東。 而針對近期佳源國際、陽光100等內房股股價的大幅下跌，廣發證券分析師廖凌表示，中小型高負債港股公司股價的“閃崩”，背后折射的是債券到期量驟增和不斷加劇的違約風險。港股上市公司債券將在2019年集中到期，尤以地產公司債券到期規模最大（剔除銀行類）。 股價閃崩 1月17日，佳源國際的股價出現閃崩，最低跌至1.4港元/股，最終以2.52港元/股收盤，下跌80.62%。公司市值蒸發260多億港元。 據悉，當日為佳源國際3.5億美元債到期日，市場傳聞該筆美元債出現違約，引發投資者拋售。 佳源國際隨即在當日晚間表示，有關集團分別于2018年1月19日及4月26日發行共值3.5億美元票息8.125厘的優先票據，集團確認已償還全數款項。同時公司還強調其目前的財務狀況健康，業務運作正常，管理層對公司未來發展充滿信心。 同時，對于股價的異常表現，沈天晴在1月21日的投資者交流會上進一步透露，初步推斷是做空機構利用輿論發布不實消息，誤導投資者以便混水摸魚所致。做空機構無中生有地指控公司有兩筆合共3.5億美元的優先票據未能在到期日償還，其次又利用自媒體引用新浪樂居財經《2018百強房企銷售增幅排行榜》錯誤的榜單，捏造虛假新聞以損害公司聲譽。 據悉，此前樂居財經發布《2018百強房企銷售增幅排行榜》，由于數據采集主體出現錯誤，將佳源國際和佳源集團兩個獨立的主體混淆，即2017年的數據用的是佳源國際的數據，2018年又采用了佳源集團的數據。從而造成了佳源集團2018年的銷售增幅逾1000%，排名榜首。 實際情況是佳源集團2017年銷售額為508.25億元，2018年銷售額為875.5億元，實際增幅72.2%。佳源國際2017年合約銷售額為103.7億元，2018年合約銷售額為201.8億元，同比增幅為94.6%。而榜單發布當晚，樂居方面已將榜單更正過來，并做了簡短說明，將佳源集團的排位從第1位降至25位。 交流會后再度大跌  值得注意的是，根據香港交易所文件顯示，沈天晴及其一致行動人在佳源國際的持股比例已從57.65%降至53.92%。 對此，佳源國際行政總裁卓曉楠表示，因為2019年1月17日佳源國際的股票遭沽空機構的惡意做空而股價大跌，沈天晴有部分股票因市況變化太大及太快而未趕及補倉，以至當天有9362萬股被強制平倉。經過這次事件后，沈天晴目前持有的佳源國際股票沒有再被強制平倉的風險。 沈天晴也指出，截至1月18日收盤，其控股股東地位沒有動搖，仍是控股股東，且未來不排除還會繼續通過優質資產注入、二級市場增持以及行使回購公司股票等措施提升持股比例的可能性，以體現對佳源國際未來發展的堅定信心。 不過，1月21日佳源國際管理層與投資者的交流，似乎效果并不顯著，第二天公司股價再度下跌22.59%。有業內人士也指出，若非午后停牌，公司股價的下跌幅度恐將進一步加重。[詳情]

　　新浪財經訊 地產公司佳源國際于1月17日出現股價閃崩。經過一個周末后，佳源國際管理層終于在今日（1月21日）在香港半島酒店召集投資者進行說明。關于股票價格下跌的原因，佳源國際主席沈天晴首次發聲稱，初步推斷是做空機構利用輿論發布不實消息，誤導投資者以便混水摸魚所致。[詳情]

　　新浪港股訊 1月18日消息，昨日佳源國際控股一度暴跌90%，收盤跌80%；陽光100跌65%，同時帶動相關地產股走低。市場一度傳言是因為佳源國際債務違約，或者陽光100被主要股東斬倉引發市場恐慌所致。相關公司相繼發布澄清公告，今日開盤，佳源國際控股漲30.95%，報價3.3港元，此后漲幅迅速擴大。截至發稿，佳源國際控股暴漲90%，報價4.8港元，市值123億港元 內房股佳源國際控股昨日午后遭遇黑天鵝，從開盤價13.26港元大跌至最低1.4港元，一度跌近90%，市值蒸發近300億港元。在其拖累下，昨日港股市場上多只細價股出現連環閃崩，仁天科技控股和弘達金融控股分別暴跌73.33%和68.24%，陽光100中國下跌64.59%。對于這種現象，香港資深金融及投資銀行家溫天納表示，目前尚不能準確判定這幾個公司為何突然暴跌，不排除有市場未能獲知的負面消息，此類中小型企業股權相對集中，成交不足，只要少量交投額就能導致股價崩盤。 對于市場傳聞急跌或與3.5億美元債務違約有關，佳源國際控股昨日18時左右發布澄清公告稱，集團確認已償還全數款項，強調目前財務狀況健康，業務運作正常。 從持倉情況來看，疑遭洗倉的四只股票中，有兩只股票的主要證券行持倉是華融及海通，另外弘達金融在股壇長毛David Webb去年發布的“謎網26”名單榜上有名，也與華融系扯上關系。 其中，仁天科技持倉最大的是華融，持有27%，其次是海通國際，持倉17%。同屬內房股的陽光100中國大股東為公司董事長易小迪，與另外6名人士持有65%股份。數據顯示其最大持倉為海通國際，持有42%；其次是華融及渣打，分別持倉22.67%及5.66%。弘達金融則以東興證券持倉最大，占33%；其次是盛源證券及信達國際證券，分別持倉19%及12%。[詳情]

　　新浪港股訊 1月18日消息，昨日佳源國際控股一度暴跌90%，收盤跌80%；陽光100跌65%，同時帶動相關地產股走低。市場一度傳言是因為佳源國際債務違約，或者陽光100被主要股東斬倉引發市場恐慌所致。相關公司相繼發布澄清公告，今日開盤，佳源國際控股漲30.95%，報價3.3港元；陽光100漲39.69%，報價1.83港元。 此外，仁天科技漲31%，安領國際漲16%，弘達金融控股漲11%。 內房股佳源國際控股昨日午后遭遇黑天鵝，從開盤價13.26港元大跌至最低1.4港元，一度跌近90%，市值蒸發近300億港元。在其拖累下，昨日港股市場上多只細價股出現連環閃崩，仁天科技控股和弘達金融控股分別暴跌73.33%和68.24%，陽光100中國下跌64.59%。對于這種現象，香港資深金融及投資銀行家溫天納表示，目前尚不能準確判定這幾個公司為何突然暴跌，不排除有市場未能獲知的負面消息，此類中小型企業股權相對集中，成交不足，只要少量交投額就能導致股價崩盤。 對于市場傳聞急跌或與3.5億美元債務違約有關，佳源國際控股昨日18時左右發布澄清公告稱，集團確認已償還全數款項，強調目前財務狀況健康，業務運作正常。 從持倉情況來看，疑遭洗倉的四只股票中，有兩只股票的主要證券行持倉是華融及海通，另外弘達金融在股壇長毛David Webb去年發布的“謎網26”名單榜上有名，也與華融系扯上關系。 其中，仁天科技持倉最大的是華融，持有27%，其次是海通國際，持倉17%。同屬內房股的陽光100中國大股東為公司董事長易小迪，與另外6名人士持有65%股份。數據顯示其最大持倉為海通國際，持有42%；其次是華融及渣打，分別持倉22.67%及5.66%。弘達金融則以東興證券持倉最大，占33%；其次是盛源證券及信達國際證券，分別持倉19%及12%。[詳情]

　　文 / 胡一刀 （職業投資人） 如何在港股市場上避雷？這是個好問題，筆者簡單總結就是“五不原則”。 1月17日下午2點，內房股佳源國際控股（02768）突然出現清倉式暴跌，盤中一度跌近九成，收盤下跌80.62%，市值從326億跌至63億港元，投資論壇里不少股友欲哭無淚； 隨后同為二線內房的陽光100中國（02608）跟著下跌，收盤暴跌64%，整個盤面摧枯拉朽，盤中入場抄底的北水深度被套。 就在前幾天，彩客化學剛遭遇過洗倉式暴跌；這次是港股相對有關注度的股票中，今年以來的第二次暴跌事件。 雖然佳源國際盤后對市場上傳言的于當日到期3.5億美元債未能償付進行了澄清，然而事出必有因，筆者以下從實操角度給大家解讀如何在港股市場上避雷。 港股市場暴漲暴跌時有出現，撇除那些非常小市值的老千股外，港股上的坑依然有很多。根據經驗整理出以下幾點，簡稱為“五不原則”： （1）不購買估值指標大幅高于同行的公司 目前市面上的行情軟件主頁面普遍都能看到PB與PE數據，PB與PE也是很主流的估值方法。以這次佳源國際所屬的地產板塊為例，主流的PB范圍處于0.3-2之間，除了在一二線城市具備強大土儲的龍頭房企如中國恒大、龍湖地產、碧桂園、融創中國介于1.5-2之間外，其余的房企PB均在1上下，業務重心在二三線城市房企PB可以跌至0.5附近。在這次下跌之前，佳源國際的PB高達3.45，市值表現嚴重虛高。 香港市場由于存在做空機制，市值一直處于虛高狀態的股票事實上也屬于被嚴重控盤。對于我們普通投資者而言，是否被控盤并不容易被大家輕易觀察出來，所以估值合理或偏低才是值得去關注的標的，而無須被一些概念噱頭或者造出來的技術走勢所誤導。 （2）不抄底財務受過質疑的公司 香港市場最忌諱財務造假，財務造假若被實錘，上市公司很可能長期停牌或者退市。普通投資者并不具備發掘上市公司財務造假的能力，以去年底遭遇財務質疑的彩客化學為例，筆者曾仔細研讀公司財報及澄清報告，目前仍覺得上市公司的解釋有理有據，沒能發現任何端倪。 然而認清自己的能力邊界很重要，對于已經遭遇過財務質疑的公司，若沒有經歷過長時間的充分的消化，股價將易跌難升。彩客化學在第二次大跌當日筆者曾撰文指出君子應不立圍墻之下，然嘗試過抄底甜頭的資金二次涌入，現股價正創新低。 （3）不購買股價連續大漲之后放利好的股票 巴菲特有句話，“如果你打了半小時牌，仍然不知道誰是菜鳥，那么你就是”。香港市場雖然內幕信息管控比內地嚴格很多，但仍不可避免有各種聰明錢及敏感資金提前入場，如果在利好信息公告之前股價已經有積累相當的漲幅，那么跟A股市場一樣，利好兌現之日就是跑路時機。 （4）不接觸管理層有過老千前科的股票 一朝為千股，終身為千股。同樣的，有過老千行為的核心管理層，去擔任別的上市公司高管時，這類公司需要遠離。畢竟他們精通財技，自身利益為上，普通小股東遠非他們對手。 （5）不去碰空單暴增的股票 做空是把雙刃劍，當股價連續上漲空單遭遇逼空行情的時候，平倉需求下會加速股價上漲；但當空軍力量強大，或者就是大股東自己在做空時，股價可能就會出現斷崖式下跌。 在這次佳源國際的暴跌中，去年10月份開始就曾潛伏了大量的空單，貨源歸邊再配合消息面對股價進行打壓，恐慌效應下股價大跌。 沽空主要代表著兩層意思，一是對沖需求，二是對股價未來走勢的看淡進行主動沽空。撇除佳源國際這種極端案例，高沽空比例股份后市的走勢往往也會比較弱。 熊市之下，股價向上做的難度增加，對股票標的的選擇將更加嚴格，這時資金也將更多的往優質公司集中，估值虛高、財務遭質疑、業務出問題的公司，股價遲早將遭遇洗禮。 筆者相信大多數投資者只想要穩穩的幸福，畢竟誰賺錢都不容易。本文所說的“五不原則”或許有些簡單粗暴，但是在行情普遍清淡、妖股紛紛現形的時期，正面的甄別無從下手，反面的“排除法”也不失為一個行之有效的辦法。[詳情]

　　佳源國際坐“跳樓機”跌八成，爆雷導火索指向大股東股權質押 沒有漲跌停板的港股市場，股價跌起來的時候非常刺激。 1月17日，佳源國際控股（02768.HK）（下稱“佳源國際”）一天內大跌超過八成，部分內地房地產股也一起坐“跳樓機”，市場人士認為這可能涉及到佳源國際的美元債務違約，不過佳源國際在1月17日晚間公告稱，已經償還3.5億美元的優先票據。 這樣突如其來慘烈的大跌，讓持股的投資者損失慘重。佳源國際稱已經償還現有美元債務，但并不知道股價大跌八成的原因；然而，從2018年半年報披露的股東持股信息來看，其大股東沈天晴的6億股股權質押，很可能遭到了建銀國際強制平倉，但這并沒有得到相關方面的證實。 票據已償還 佳源國際、陽光100（02608.HK）這些在香港上市的中小地產商，在2019年1月17日遭遇“黑天鵝”，佳源國際控股暴跌80%，陽光100暴跌近65%，市值分別從上百億港元暴跌到63億港元和不到35億港元。 2018年半年報顯示，佳源國際是發展成熟的物業開發商，在中國內地各大城市開發大型住宅與商業綜合體項目。截止至2018年6月30日，總土地儲備約980萬平方米。“本集團貫徹‘做大做強’的戰略目標，開拓位于香港、澳門、深圳、上海、南京等重點城市的優質項目；及持續深耕具備良好經濟基本面的城市如揚州、鎮江、蘇州、泰州與南通等地的住宅與商業綜合體。” 佳源國際控股1月17日有兩只優先票據到期，票息8.125厘，總值3.5億美元，股價大跌后，市場有傳言稱相關票據違約。但是1月17日晚間，佳源國際公告稱，確認已償還全數款項，并強調目前財務狀況健康，業務運作正常，管理層對公司未來發展充滿信心。 2018年半年報顯示，于2018年1月發行于2019年1月到期本金額為2.5億美元的優先有抵押票據，以固定年利率8.125%計息，每半年到期時支付一次，并將于2019年1月到期。于2018年4月，發行于2019年1月到期本金額為1億美元的優先有抵押票據，以固定年利率8.125%計息，每半年到期時支付一次，并將于2019年1月到期。 從現金流量表來看，2018年上半年佳源國際的“融資活動”所得現金只有5.95億元，不到2017年上半年超過18億元的三分之一，這還是在發行優先票據數額暴增近三倍到25.33億元的情況下，這數字也跟上述3.5億美元的已償還的數額大致相當。 “于2018年6月30日，本集團之凈資本負債比率大為改善，比率由2017年12月31日的126%大幅下降至85%，凈資本負債比率的計算方法為凈負債除以總權益。”半年報稱。 這看似不到一倍的財務杠桿，卻依然引發了市場對其高度擔憂——到底佳源國際是否有巨額的表外融資，公司資金鏈是不是出了問題？ 尋找暴跌原因 關于1月17日的大跌八成，佳源國際顯示出一副毫不知情的模樣，但業內人士預計，這背后很可能就是股權質押平倉。 1月17日晚間的公告當中，佳源國際稱：“董事會并沒有知悉導致該等價格及成交量變動的任何具體原因”，“本集團的業務營運及財務狀況一切如常，董事會并未獲悉任何事宜可能對業務、財務狀況、經營業績及前景構成不利影響。” 1月17日的暴跌八成，佳源國際成交3.57億股，成交額11.04億港元，換手率達到14.23%，報收2.52港元。1月12日之前，佳源國際單日成交額極少超過500萬港元，1月14日和16日的跌幅分別為6.23%和8.58%，成交逼近千萬港元，當時似乎早已經有內幕知情人士拋售。 17日一天之內賣盤突然如潮水般暴增，成交額突然增加超過百倍，這到底是什么原因？很可能的一種情況就是股權質押平倉。股權質押的平倉，在A股市場上的上海萊士（002252.SZ），是以連續十個跌停的方式來呈現，而港股市場沒有漲跌停，就是一天跌到位。 中民證券（香港）研究部董事黃偉豪向第一財經記者表示，香港個別內房股的突然暴跌，可能存在主要股東遭到斬倉的情況。過去一段時間內房股有一些調控政策，人民幣的回升也對內房股是好事，近日銷售數據來看其實不錯，有個別內房股出現問題不代表板塊存在整體負面因素。 大股東沈天晴在建銀國際的股權質押是否遭到了平倉？截至發稿，第一財經記者尚未聯系上建銀國際負責人對此作出評論。 佳源國際2018年半年報的股東信息披露，目前佳源國際控股的大股東是董事會主席沈天晴及其配偶王新妹持股55.86%，合共13.7億股（沈天晴本人13.5億股）；而大股東這些占總股本過半的股份當中，建設銀行旗下的建銀國際持有24.47%佳源國際股權，這其實是涉及到大股東的股權質押。此外中國東方資產管理股份有限公司持股5.8%。 2018年半年報顯示，“于2017年6月29日，沈天晴控制的明源投資與建銀國際海外有限公司訂立股份按揭協議，據此，明源投資同意為建銀國際海外有限公司的利益，質押其持有的13.5億股股份中的6億股，作為由沈天晴全資擁有的公司向建銀國際海外有限公司發行有抵押票據的抵押品之一。” 按照佳源國際此前大致在15港元徘徊的股價來看，沈天晴這6億股質押可以融資額大約在50億港元左右；到底沈天晴這6億股質押獲得的資金去向幾何？或許上市公司本身近百億的負債壓頂，不斷增加的融資成本是其中的關鍵原因。 近百億負債壓頂 半年報也顯示，于2018年6月30日，佳源國際的銀行及其他借款約為99.5億元。在該等借款中，約33.3億元將須于一年內償還，而約66.2億元將須于一年后償還。 1月8日，佳源國際控股公布2018年銷售簡報，2018年12月，合同銷售金額約21.52億元，同比減少31%，合同銷售面積約13.95萬平方米，及合同銷售均價約15429元/平方米。截至2018年12月31日止12個月，該集團合同銷售金額約201.804億元，同比增長94.6%，合同銷售面積約178.7萬平方米，及合同銷售均價約11292元/平方米。 盡管負債規模巨大，主席沈天晴在2018年半年報，卻表達了繼續擴張的激進策略：“預計下半年中國房地產政策在整體調控不放松的前提下，市場將朝著穩中有序的方向發展。隨著房地產進入加速整合期，下半年將會是項目并購的好機會。在信貸收緊、行業集中度加快提升的大環境下，本集團未雨綢繆，并適時調整購地策略，以較低溢價獲取優質土地儲備，提前布局價值洼地，為日后推進業績增長提供動力。” 到底是不是因為激進的擴張策略導致了資金鏈出問題？這跟股權質押是否遭遇券商平倉一樣，需要佳源國際繼續向投資者作出更多解釋。  [詳情]