意見領袖 | 曹中銘

　　私募基金由于不像公募基金一樣操作“透明”，且投資過程中受到的限制也較少，放任私募基金違規舉牌事項的發生，毫無疑問將產生較大的負面影響。由于私募基金特別是百億私募手握巨資，操縱一只股票易于反掌，通過違規舉牌操縱市場并非沒有可能。

　　近期，百億私募阿巴馬資產違規舉牌上市公司三雄極光一事受到市場的關注。其實，這并非私募行業首例違規舉牌案例。無論是公募還是私募，抑或是其他市場參與方，違規舉牌上市公司都為市場所不容。個人以為，針對私募違規舉牌，這股歪風得狠狠剎住。

　　根據三雄極光發布的公告，阿巴馬資產在今年5月16日至8月26日期間通過集中競價交易和大宗交易方式，合計增持三雄極光無限售流通股1490.22萬股，占公司總股本的5.32%，構成舉牌。公告還顯示，阿巴馬資產買入三雄極光是基于產品投資需要，主要是看好上市公司三雄極光的未來發展前景。但很顯然，這并不能成為阿巴馬資產違規舉牌的“理由”。

　　根據規定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發行的有表決權股份達到5%時，應履行信息披露義務，且期間不得買賣該上市公司的股票。由于阿巴馬資產持股達到5%時，既未履行信披義務，也未停止買入股票，因而構成違規。基于此，深交所向阿巴馬資產下發了監管函，要求阿巴馬資產重視違規舉牌的問題，吸取教訓，及時整改，杜絕違規舉牌問題再次發生。

　　事實上，阿巴馬資產舉牌三雄極光并非只是違規舉牌這么簡單。三雄極光公告表明，阿巴馬資產持有的5.32%股份既有通過大宗交易獲得的，也有通過二級市場競價交易買入的。其中，持有的4.71%的股份是通過大宗交易方式完成的，均價為9.46元~9.8元，其余的0.61%股份則是通過競價交易完成的，均價為11.66元~12.41元。大宗交易不僅占比較高，且持有的均價較低。目前三雄極光股價在13元以上，也意味著阿巴馬資產舉牌三雄極光股票浮盈豐厚。

　　阿巴馬資產舉牌三雄極光事項曝光后，其股價在9月1日出現大幅上漲。從以往的案例看，上市公司被舉牌后，其股票往往會受到市場資金的追捧，并助長股價。因此，阿巴馬資產違規舉牌，個中亦涉嫌操縱股價的嫌疑。

　　除了阿巴馬資產違規舉牌三雄極光外，另一個受到市場關注的私募違規案例當屬合易盈通違規舉牌國際實業了。合易盈通通過旗下多只產品買入國際實業股票，最終持股占國際實業總股本的5.83%。同樣，在合易盈通持股達到5%時，該私募既未履行信披義務，也沒有停止買入股票，因而同樣構成違規舉牌。

　　舉牌上市公司，這在此前較為常見，但私募違規舉牌，特別是百億私募違規舉牌的，卻較為罕見。近些年來，公募私募規模呈現出同步增長的態勢。如截至2021年底，私募基金管理人數量為2.46萬家，管理基金數量12.41萬只，總規模達到19.76萬億元，一年增長了3.79萬億。私募基金行業不僅出現“野蠻增長”的一面，與公募一樣，私募行業正逐漸成長為資本市場一支重要的投資力量，且影響力不斷提升。

　　私募行業頻現違規舉牌的案例，凸顯出違規成本低的短板仍然沒有消除。像阿巴馬資產違規舉牌，僅僅被要求“整改”，防止再犯類似錯誤，這顯然是遠遠不夠的。畢竟，私募基金無論是合規舉牌還是違規舉牌也好，背后都是為了利益。對于為了利益而不擇手段的行為，應堅決說“不”。

　　而且，私募基金由于不像公募基金一樣操作“透明”，且投資過程中受到的限制也較少，放任私募基金違規舉牌事項的發生，毫無疑問將產生較大的負面影響。由于私募基金特別是百億私募手握巨資，操縱一只股票易于反掌，通過違規舉牌操縱市場并非沒有可能。

　　個人以為，基于私募行業近些年的“野蠻生長”，強化對私募行業的監管不可或缺。私募基金行業從最初的自我發展，到此后的備案制，僅僅只是邁出了一小步。對于私募基金行業的監管，一方面，在其規模不斷做大的同時，規范運作的原則不能丟。另一方面，今后，私募基金的投資活動，像公募基金一樣，也應逐步“透明化”。至少，同一私募旗下產品操縱市場的違規行為不應出現。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)