文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　2018年A股將迎來限售股解禁的高峰。限售股解禁的壓力到底有多大，目前的市場也只能是走一步看一步。一旦限售股解禁潮演變為套現高峰，這也會對IPO的進程構成沖擊。因此，面對限售股解禁潮的到來，為了股市能穩健運行，IPO節奏適度放緩也是必要的。

　　2017年，在管理層推進新股發行常態化的背景下，A股市場的新股發行表現為高速發行常態化。2017年也因此成為新股高速發行的一年。全年共發行新股438家，證監會核準的IPO公司數量也達到401家，這兩個數據均創A股市場歷史新高。同時A股市場以2301億元的IPO融資總額位居全球股市首位。因此，剛剛過去的2017年，是IPO“井噴”的一年。

　　那么，2018年，IPO市場的走向如何，新股發行是否還會進一步提速呢？這無疑是投資者非常關心的一個問題。

　　之所以會有這個問題，顯然與2017年最后一個工作日證監會對十二屆全國人大五次會議、政協五次會議代表、委員建議和提案的回復有關。當天證監會在其官方網站一口氣刊發出45份回復，其內容包括資本扶貧，退市改革，創業板改革、東北地區企業上市優先權，新三板市場改革，上市公司擔保問題監管等諸多問題。這其中有一條回復格外引人關注，那就是證監會表態：新股發行節奏將適當加快。

　　這條回復無疑令人震驚，讓投資者擔心2018年的新股發行還會進一步加速。對于投資者來說，這無疑是難以接受的。畢竟2017年的新股加速發行已經創下A股市場乃至全球股市的新紀錄了，其新股發行速度之快，堪稱全世界之最，如果進一步加快新股發行速度，這恐怕是A股市場所難以承受的。畢竟在過去的一年里，因為新股的加速發行，上證指數在全球主要股市中漲幅居后，創業板更是熊居全球主要股市首位。

　　當然，投資者對此之所以感到震驚，還有一個很重要的原因，就是進入去年11月之后，A股市場的新股發行節奏明顯有所減緩，尤其是到了12月份，證監會每周核準的IPO公司數量都控制在5家之內，較原來的每周10家、9家，基本上已經減法。因此，投資者以為市場可以喘一口氣了，卻突然間又聽到證監會表態“新股發行節奏將適當加快”，這難免會讓投資者的心里打一個寒顫。

　　那么，2018年的新股發行是不是在2017年的基礎上還要進一步提速呢？以本人的觀察，這種可能性并不存在。而且，2018年的新股發行甚至有可能較2017年有所放緩。之所以得出這樣的結論，主要是基于這幾方面的原因。

　　首先，證監會表態“新股發行節奏將適當加快”，是針對政協十二屆全國委員會第五次會議第4168號（經濟發展類258號）提案的答復。而政協十二屆全國委員會第五次會議的時間是去年3月，也即是去年的全國“兩會”之一的全國政協會議。所以，“新股發行節奏將適當加快”指的是2017年的IPO節奏，而并非是在2017年的基礎上，再對2018年的IPO提速。只不過，由于對相關提案的答復時間是在2017年的最后一個工作日，所以這就給市場帶來了一個“錯覺”，但也只是一個“錯覺”而已，而并不是對2018年新股發行的一項決定。

　　其次，由于2017年新股加速發行，一大批積壓下來的、急于上市的企業，基本上在2017年已經完成了上市任務。IPO堰塞湖的壓力得以緩解。特別是面對新一屆發審委上任后對IPO審核的從嚴把關，一些排隊的IPO公司甚至都在尋找借口往后拖延IPO進程。而一些不符合條件的公司，或知趣地撤掉IPO申請，或對IPO望而卻步。這也使得2018年的IPO節奏很難超越2017年，除非IPO從嚴審核的方向發生逆轉。

　　其三，2018年A股市場將迎來限售股解禁的高峰。限售股解禁的壓力到底有多大，目前的市場也只能是走一步看一步。一旦限售股解禁潮演變為套現高峰，這也會對IPO的進程構成沖擊。因此，面對限售股解禁潮的到來，為了股市能穩健運行，IPO節奏適度放緩也是必要的。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)