來源：中國基金報

　　大家好，今晚簡單看點(diǎn)事情。

　　離岸人民幣兌美元一度跌超500點(diǎn)

　　今夜，離岸人民幣匯率一度跌超500點(diǎn)。而在5月17日上午，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關(guān)口，為年內(nèi)首次。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期人民幣匯率對美元有所回落，主要是近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏短期波動，引發(fā)市場對貨幣政策寬松預(yù)期，基本面對人民幣構(gòu)成一定拖累。美元利率維持高位，對外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響，進(jìn)而影響短期市場供需。

　　此外，今夜，2023年FOMC票委、達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根（Lorie Logan）表示，由于美聯(lián)儲的目標(biāo)是將通脹率降至2%，她仍然擔(dān)心通脹下降的速度是否足夠快。因此，在美聯(lián)儲6月份的會議上，她可能還不會同意暫停加息。這意味著，洛根認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不足以證明美聯(lián)儲在6月份的下次會議上暫停加息是合理的。

　　招商證券分析稱，中美實際利差壓縮是背景，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期是關(guān)鍵催化劑。人民幣中間價與中美實際利差趨勢（負(fù)）相關(guān)性極其明顯，此前國內(nèi)債券走強(qiáng)、美國通脹回落共振之下明顯壓縮了中美實際利差，人民幣匯率本身承受了一定壓力。但催化劑是顯著低于預(yù)期的4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。4月單月GDP兩年同比或略高于2%，1-4月累計兩年同比大致略高于4%，換算到全年對應(yīng)5-5.5%，比高頻數(shù)據(jù)反映的情況還要差一些。進(jìn)而，在美元指數(shù)顯著低于3月初之下，離岸人民幣匯率已經(jīng)破7。

　　此外，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，債務(wù)上限因素加持之下，美元指數(shù)反彈。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型（5月17日）預(yù)計Q2美國實際GDP環(huán)比折年率2.9%，對應(yīng)同比為2.3%。衰退預(yù)期也理應(yīng)推后。此外，美國債務(wù)上限問題略微復(fù)雜，我們以及市場都認(rèn)為最終不會違約，但兩黨博弈仍會加劇市場擾動，所以不乏會有投資者試圖持幣觀望，那么就會增加美元現(xiàn)金需求。

　　那么，人民幣匯率會一路貶值嗎？招商證券稱，短期看，“匯率”與“債券”存在蹺蹺板，人民幣匯率貶值是否持續(xù)取決于利率，也即債牛是否延續(xù)。中美實際利差大致決定人民幣匯率趨勢。而此處我們用10年期國債收益率與CPI同比差值代表實際利率，很顯然，未來1-2個月中國CPI同比或小幅上揚(yáng)、美國小幅回落，進(jìn)而若國內(nèi)延續(xù)債牛格局，人民幣匯率進(jìn)一步貶值的壓力就會大增。

　　而中期看，中國經(jīng)濟(jì)周期與美元指數(shù)將決定人民幣匯率走勢，短期擾動過后仍看人民幣升值。

　　1）先看內(nèi)因。從經(jīng)濟(jì)周期來看，Q2底部徘徊后PPI將回升，目前中國處于被動去庫存附近，Q3末到Q4初將進(jìn)入主動補(bǔ)庫存。此外，國內(nèi)政策的關(guān)鍵是就業(yè)，若高頻數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，失業(yè)率下行趨勢或中斷，政策理應(yīng)托底。

　　2）就美元而言，年內(nèi)跌破100仍是大概率。短期邏輯：首先，美元尚未充分計入美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期，而我們在5月FOMC點(diǎn)評中指出產(chǎn)出缺口轉(zhuǎn)負(fù)意味著今明兩年美國將迎來降息周期。此外，一旦上調(diào)債務(wù)上限，美元現(xiàn)金需求轉(zhuǎn)弱，并且國債供給增加、財政壓力馬上浮出水面。中期邏輯：疫情避險推動美元升破100，疫情“結(jié)束”美元喪失避險功能。長期邏輯：去美元化仍在持續(xù)，邊際弱化無礙大勢，在美元全球外儲占比下降過程中美元指數(shù)終將呈現(xiàn)貶值。

　　而可能受匯率影響，今夜美股中概股普遍下跌。

　　今夜也有利好

　　此外，今夜也有利好消息值得關(guān)注。

　　5月17日至18日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)在山東調(diào)研。他強(qiáng)調(diào)，要深入貫徹落實以習(xí)近平同志為核心的黨中央對做好當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的決策部署，加快建設(shè)以實體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，采取更有針對性措施擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)外需，努力推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好。

　　調(diào)研中，李強(qiáng)主持召開座談會，聽取山東省有關(guān)部門、部分市縣和企業(yè)負(fù)責(zé)人發(fā)言。他強(qiáng)調(diào)，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，關(guān)鍵是增強(qiáng)發(fā)展信心，多做確定性的事對沖各種不確定性，盡最大努力爭取最好結(jié)果。要聚力抓制造、抓創(chuàng)新、抓融合，推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，努力走出一條實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新路子。要以高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造需求，打造更多消費(fèi)熱點(diǎn)，做好特色消費(fèi)、新興消費(fèi)等文章。要把擴(kuò)大內(nèi)需與改善民生結(jié)合起來，扎實推進(jìn)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)補(bǔ)短板項目建設(shè)。要加快發(fā)展外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式，更大力度吸引和利用外資，想方設(shè)法穩(wěn)定國際市場份額。要著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　另外，第七屆世界智能大會18日在天津開幕。科學(xué)技術(shù)部部長王志剛在會上表示，將緊緊把握全球人工智能發(fā)展的新機(jī)遇，尊重科技創(chuàng)新和人工智能發(fā)展的規(guī)律，加大人工智能基礎(chǔ)理論和前沿技術(shù)研發(fā)布局，打造一批人工智能區(qū)域高地和技術(shù)平臺，深化企業(yè)牽頭的產(chǎn)學(xué)研用融合，推動人工智能賦能經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。王志剛指出，人工智能的發(fā)展還面臨底層算法偏差、高質(zhì)量數(shù)據(jù)不足、模型效率有待提高等技術(shù)挑戰(zhàn)，并給個人隱私、公共安全、教育就業(yè)等帶來社會挑戰(zhàn)，迫切需要與世界各國攜手合作，共同推進(jìn)人工智能持續(xù)健康發(fā)展。

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責(zé)任編輯：李桐