文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）盤和林

　　最近，美國一篇“百萬美元貧窮陷阱”的文章十分風行，文章說的是，長久以來，100萬美元的養老儲蓄（nest egg）都是保證人們安穩退休的基準水平?？上缃瘢荒軡M足你的部分需求了。如何更好的發展養老金融，避免類似“百萬美元貧窮陷阱”現象及社會焦慮，變得尤為迫切和重要。

　　最近，美國一篇“百萬美元貧窮陷阱”的文章十分風行，文章說的是，長久以來，100萬美元的養老儲蓄（nest egg）都是保證人們安穩退休的基準水平。可惜如今，它只能滿足你的部分需求了。

　　《財政自由倒計時》一書的作者、注冊理財規劃師Avallone提出“百萬美元貧窮陷阱”的觀點：100萬美元的養老儲蓄，在其退休的第一年，一名現年67歲的“嬰兒潮一代”（1946年至1964年間出生的美國人）退休老人，她將可以支出40000美元的生活費；對于一位現在42歲的X世代（1965年至1980年間出生的美國人），只能為其提供19000美元；而一個32歲的千禧一代如果打算在67歲退休，她的100萬美元養老儲蓄只能讓她的生活水平保持在貧困線以下。

　　類似美國退休后100萬美元能養你多久的話題，在我國也是社會熱點話題之一，就是安心養老究竟需要準備多少錢。其實，由于通脹等因素，相對靜態的養老金就是多少才能滿足退休生活只能是一個“巴赫歌德猜想”。但“百萬美元貧窮陷阱”不在于計算出具體的數字，背后所揭示的問題遠比具體的數據更具現實意義，即公共養老金以及個人養老儲蓄增值的迫切性，而我國相關養老金融亟待彌補短板。

　　生命周期消費理論將人分成兩個不通的階段，第一階段參加工作，有收入；第二階段純消費而無收入，用第一階段的儲蓄來彌補第二階段的消費。實際上，在現代經濟中，由于通貨膨脹、平均壽命延長、經濟周期性等因素影響，這種理想狀態下的“自給自足”是很難實現的，個體在社會的抗風險能力十分脆弱。

　　因此，公共養老金作為社會保障體系的重要組成部分，是為公眾老有所養編制的一張社會“安全網”。雖然說公共財政應擔負“最終付款人”角色，即政府為養老金兜底，但公共養老金的資金池同樣也會面臨“百萬美元貧窮陷阱”的問題，即除了公共財政支出、劃撥國有資產等方式以外，也需要借助投資、金融等工具來實現增值，起碼對沖部分貨幣未來的折現效應。

　　近年來，養老金通過金融工具、投資等來實現增值一直是我國養老金改革的重要方向。1月3日，人社部基金監管局副司長湯曉莉在公開場合表示，除此前與全國社?；鹄硎聲炇鹞型顿Y合同的9個省份以外，目前西藏、甘肅、浙江、江蘇也打算委托投資運營，由此可以增加大約1500億元的投資金額。此前，北京、安徽等9個省（區、市）政府與全國社?；鹄硎聲炇鸬奈型顿Y合同總金額4300億元，其中1800億元資金已經到賬并開始投資。

　　不過，相比累計結余突破4萬億養老金而言，通過金融等工具保值增值的壓力一直很大。有媒體報道，由于只能存在銀行或是購買國債，大部分養老金結余的收益跑不過CPI，只有百分之二點幾，實際處于不斷“縮水”中。有專家測算，過去20年全國養老金扣除通脹后貶值接近1000億元。這與我國養老金融體系不健全密切相關。

　　正如“百萬美元貧窮陷阱”所揭示的，即便是看上去比較“巨額”的養老儲蓄，也難以抵擋通貨膨脹等侵蝕。養老金離不開金融媒介的融通作用，即公共養老金需要通過成熟的金融市場；個人的養老儲蓄也同樣需要成熟的理財等金融產品，實現保值增值。

　　美國等發達國家進入老齡化的時間相對較早，很早就認識到發展養老金融在應對人口老齡化的重要作用。一方面，養老金體系與資本市場進行了很好地結合，有效實現了養老金的保值增值；而這個方面我國仍處于起步階段，一些制度建設亟待探索拓展。另一方面，發達國家的資本市場相對穩定，種類繁多的針對不同群體需求的金融產品給養老金融服務的發展開辟了道路；而我國缺乏成熟的理財等養老金融產品，“中國大媽們”往往在黃金市場、股市損失慘重，甚至由于缺乏理想的投資渠道，成為ICO（首次代幣發行眾籌）、錢寶網等非法金融市場中。

　　當然，養老金融不僅包括第一支柱養老金金融，還包括養老服務金融和養老產業金融等第二、三支柱，分別針對養老金資產保值增值、老年金融消費需求以及養老產業投融資的需求。而我國養老金融過于依賴第一支柱，養老金持續能力較弱；養老金融產品仍集中于銀行儲蓄類產品，保險類產品有了一定開發，但證券類產品相對稀少，基金類和信托類產品幾乎還是空白，房地產類產品（如以房養老）正在醞釀試點。

　　與此對應的是，我國正在經歷全球規模最大、速度最快、持續時間最長的老齡化過程。如何更好的發展養老金融，避免類似“百萬美元貧窮陷阱”現象及社會焦慮，變得尤為迫切和重要。

　　（作者系中國不良資產行業聯盟首席經濟學家）

　　(本文作者介紹：知名青年經濟學者，著名財經評論員)