專題：道指、標普500指數創歷史新高

　　財聯社1月21日訊（編輯 瀟湘）本周五，標普500指數時隔近兩年來首次創下收盤和盤中新高，延續了過去一年來的驚人反彈勢頭。對于所有美股投資者而言，這無疑是又一個值得紀念的里程碑時刻。這一收盤新高證實了，自2022年10月12日跌至當年的最低點以來，標普500指數一直處于牛市之中。

　　從2022年1月3日創下的前歷史最高收盤價4796.56點，到2022年10月的最低點，標普500指數在此期間曾下跌過25%。但如今，這些昔日的痛苦回憶已被徹底抹去。本周五，標普500指數跳漲1.23%，以4839.81點的收盤紀錄新高報收；在盤中，這一基準指數還創下了4842.07點的歷史最高位。

　　蘋果、微軟、英偉達、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉——這些去年風光無限的美股“七巨頭”無疑為美股本輪的牛市提供了大量助力，而這在很大程度上是基于投資者對AI浪潮和成本削減努力的寄望，這些努力推動了這些公司的利潤增長。

　　此外，美聯儲似乎已經完成了加息周期，并開始考慮在數十年來最大規模的貨幣緊縮浪潮后何時開始降息，這也為股指上漲提供了關鍵助推。

　　以下，我們不妨從多組數字和不同維度，回顧一下標普500指數過去近兩年時間里的瘋狂之旅：

　　時隔512個交易日“重拾舊河山”

　　根據業內人士的統計，從2022年1月創下紀錄新高到現在，標普500指數共經歷了512個交易日，這是該指數十多年來最長的一段未能改寫歷史高位的空窗期。

　　當然，從歷史上看，512個交易日未能創新高，還并不算特別漫長——這僅是自1928年以來的第六長紀錄。上世紀70年代，由于通脹飆升和經濟增長停滯，標普500指數曾有過一段七年多時間沒有創下新高的經歷。

　　標普500指數在兩年前達到頂峰后，曾在2022年10月12日創下3577.03點的收盤低點。當時的這輪大跌是由于快速增長的科技公司受到了美聯儲激進加息的沖擊。此外，俄烏沖突在歐洲造成的地緣危機，油價飆升突破每桶100美元，部分美債收益率曲線出現預示經濟衰退的倒掛，均打壓了市場人氣。

　　不過從那時起，標普500指數的市值已重新增長了逾10萬億美元。大型科技公司股價的飆升和對人工智能的樂觀情緒，在過去一年中推動股指不斷走高。

　　值得一提的是，在標普500指數本周創下新高之前，以藍籌股為代表的道指已經在去年年底創下過歷史最高位，而以科技股為主的納斯達克綜合指數，目前距離歷史收盤最高位仍相距約2%。

　　BMO Wealth Management首席投資官Yung-Yu Ma表示：“在經歷了兩年高通脹和利率上升的極端情況后，股市投資者經歷了一段瘋狂的時期。而現在看來，美國經濟有望實現軟著陸。通脹正在降溫，美聯儲政策的未來前景也正變得更具可預測性。”

　　根據Ned Davis Research首席美國策略師Ed Clissold的統計，以史為鑒，在標普500指數時隔逾一年時間創下新高的14次經歷中，該指數有13次在未來一年能進一步上漲，漲幅中位數高達13%。

　　標普500指數創新高背后的“最大功臣”

　　統計顯示，自標普500指數在2022年10月觸底以來，信息技術、通信服務和非必需消費品等行業引領了標普500指數的反彈。這些行業也是美股七巨頭的聚集地。

　　2023年上半年，這標普500指數中最大的七家公司跑贏其他成分股的幅度，一度為互聯網泡沫以來最大。蘋果公司在去年大漲近50%后，在當年年底市值曾一度重新逾越了3萬億美元大關。

　　自2022年10月以來，標普500指數漲幅最大的公司是英偉達，其股價在去年5月發布樂觀銷售預測后一路暴漲，并一舉點燃了人工智能熱潮，累計漲幅超過400%。緊隨其后的是皇家加勒比游輪公司、Meta和博通公司。

　　在指數上漲具體點數的貢獻方面，微軟則位居榜首，為指數漲幅貢獻了156.90點。其余位居前五的分別是英偉達、蘋果、Meta和亞馬遜。

　　在紅黑榜的另一端，第一共和銀行和SVB金融集團是去年標普500指數中表現最差的兩只股票，因為多家區域性銀行陷入倒閉危機。第一共和銀行在股價幾乎歸零后最終被摩根大通收購，而SVB則在其旗下硅谷銀行倒閉后損失近70%。

　　在此期間，其他主要下跌的公司包括了Lumen Technologies、Advance Auto Parts和Enphase Energy——這三家公司均暴跌約60%。不過，這些表現最差的公司如今大多已不在標普500指數成分股名單中。

　　業界熱議：美股還有多少上行動能？

　　當然，理性來看，盡管標普500指數在本周時隔近兩年再度創下了歷史新高，但眼下不少業內人士其實已變得更為謹慎——即便在周五上漲之后，標普500指數1月份的漲幅也僅為1.5%，相比之下，該指數在去年10月底之后曾連續9周上漲，累計大幅攀升了16%。

　　周五，標普500指數在觸及紀錄高位的最后一段走勢，其實就顯得并不穩。一些分析人士也指出，美股能否進一步上漲，將取決于美聯儲接下來會如何“走鋼絲”。

　　資產管理公司富達的全球宏觀主管Jurrien Timmer表示，“經濟軟著陸是一件很難做到的事情，這就是為什么歷史上很少出現軟著陸的原因。有很多因素都會導致這種完美的‘金發姑娘’模式被打破。”

　　摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly也指出，“近來不少新的經濟數據已經讓市場失去了一些動力。我認為股市的環境相對較好，但不要指望今年會有太大的升勢。”他補充稱，“標普500指數眼下再度創下歷史新高的意義其實并不大，因為推動我們沖過終點線的動力減弱了。以科技股為主的納斯達克綜合指數就仍低于此前的收盤紀錄水平。”

　　不少投資者表示，雖然他們沒有改變利率下降和企業盈利增長良好的長期假設，但新出爐的經濟數據可能足以在2023年最后幾個月的飆升后，令市場反彈行情出現降溫。

　　高盛私人財富管理(Goldman Sachs Private Wealth Management)戰術配置主管Brett Nelson指出，在標普500指數以連續9周上漲的姿態結束2023年之后，市場以同樣的速度繼續上漲將是不可持續的。短期內，一些“消化不良”可能會導致市場橫盤或回調。當然，由于“基本面因素最終將占上風”，全年市場可能會進一步上漲。

　　美股目前面臨的主要風險仍在于過高的市場集中度和估值。

　　在最新的美銀基金經理調查中，受訪者連續第十個月將持有美股“七巨頭”股票列為市場上最擁擠 的交易。不少人表示，這些股票的大幅上漲使它們的價格與市場其他股票相比顯得太過昂貴。這七只股票本周的平均遠期市盈率約為33倍，而標普500指數的整體遠期市盈率約為19.6倍。

　　根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的遠期市盈率目前徘徊在20倍附近，要遠高于長期以來15.6倍的歷史平均水平。Northwestern Mutual Wealth Management Company首席投資官Brent Schutte在本月早些時候發表的一篇評論文章中稱，從目前的估值水平來看，今年市場想要進一步大幅上漲的門檻很高。

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責任編輯：韋子蓉