美聯(lián)儲(chǔ)的抗通脹之路可能不會(huì)是一條坦途， 預(yù)計(jì)周二公布的CPI報(bào)告將顯示物價(jià)漲幅較前月略有回升。

　　受汽油價(jià)格上漲及其他多種因素影響，1月份CPI可能增長(zhǎng)0.5%，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最大漲幅。此外，美國(guó)勞工部調(diào)整CPI分項(xiàng)權(quán)重及計(jì)算方法帶來(lái)的影響也會(huì)反映在1月份數(shù)據(jù)中。

　　作為近期推動(dòng)商品通脹下降的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，二手車價(jià)格企穩(wěn)可能有助于核心CPI再度大幅上漲。預(yù)計(jì)核心CPI將連續(xù)第二個(gè)月上漲0.4%。

　　經(jīng)過(guò)勞工統(tǒng)計(jì)局的年度修訂后，這個(gè)數(shù)字將與前六個(gè)月的平均增幅相符。

　　在強(qiáng)勁的1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，如果CPI報(bào)告顯示通脹壓力揮之不去，將加大市場(chǎng)對(duì)通脹持續(xù)的擔(dān)憂，并為美聯(lián)儲(chǔ)官員近期有關(guān)加息的評(píng)論提供更多支持。

　　Jefferies LLC首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aneta Markowska表示，“先是勞動(dòng)力市場(chǎng)拒絕屈服，如果現(xiàn)在通脹也開(kāi)始加速，那么我認(rèn)為這真的增加了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)升息的可能性”。 

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事Michelle Bowman周一表示，美聯(lián)儲(chǔ)“距離實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定還很遙遠(yuǎn)”，可能不得不繼續(xù)加息。她在一次會(huì)議上稱，緊俏的勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)對(duì)通脹構(gòu)成上行壓力。

　　以下是1月CPI發(fā)布前有必要了解的一些信息：

　　新權(quán)重

　　一籃子商品和服務(wù)的權(quán)重是計(jì)算CPI的關(guān)鍵。換言之，就是要了解食品，住房或服裝等各個(gè)類別在整體指數(shù)中所占的比重。從現(xiàn)在起，這些權(quán)重每年會(huì)根據(jù)消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，以更準(zhǔn)確地反映美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣。

　　從即將發(fā)布的1月份CPI報(bào)告開(kāi)始，勞工統(tǒng)計(jì)局將采用反映2021年期間收集的消費(fèi)支出數(shù)據(jù)的權(quán)重，并對(duì)去年的價(jià)格快速變化進(jìn)行一些調(diào)整。

　　上周五發(fā)布的最新權(quán)重?cái)?shù)據(jù)顯示，業(yè)主等價(jià)租金權(quán)重略有上調(diào)，將占CPI的25%多一點(diǎn)，而二手車和卡車權(quán)重被下調(diào)。

　　二手車

　　推動(dòng)1月核心通脹上升的一個(gè)關(guān)鍵因素將是二手車。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期值從小幅下降到增長(zhǎng)不等。這與11月和12月2%的降幅相比有顯著變化。二手車指標(biāo)自6月以來(lái)就沒(méi)有上升過(guò)。

　　花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Veronica Clark表示，過(guò)去三次CPI報(bào)告中，二手車導(dǎo)致核心CPI增幅下降約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　Manheim的數(shù)據(jù)顯示，二手車批發(fā)價(jià)格目前正在上漲。這表明政府的二手車價(jià)格指數(shù)可能很快會(huì)止跌企穩(wěn)，再度開(kāi)始加劇通脹壓力。

　　盡管整體水平依然較高，但近幾個(gè)月來(lái)，隨著商品價(jià)格漲幅縮小或轉(zhuǎn)為下跌，美國(guó)通脹有所降溫。

　　而經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong認(rèn)為，“推動(dòng)通脹下降的核心商品價(jià)格正在失去下跌動(dòng)能，通脹再次加速的可能性大于此前的預(yù)期?！?/p>

　　服務(wù)業(yè)

　　作為服務(wù)業(yè)最大的組成部分，居住類價(jià)格可能仍然是1月通脹的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。 摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，為糾正單戶型住宅租賃采樣偏低問(wèn)題而進(jìn)行的方法調(diào)整勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致業(yè)主等價(jià)租金升高。

　　最終，這些指標(biāo)應(yīng)該會(huì)降溫，以反映房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷和租金市場(chǎng)回落的影響，但實(shí)際變化和租金指標(biāo)之間存在很大的時(shí)間差。

　　意識(shí)到這種滯后性的美聯(lián)儲(chǔ)官員更關(guān)注衡量服務(wù)業(yè)價(jià)格的另一項(xiàng)指標(biāo)，即剔除能源和住房?jī)r(jià)格影響的服務(wù)業(yè)指標(biāo)。他們的首選是個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE），但CPI也可以讓我們了解勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊對(duì)工資和通脹的影響。

　　Clark說(shuō)，非居住類的服務(wù)價(jià)格將“保持強(qiáng)勁，甚至略有上升”。她強(qiáng)調(diào)，過(guò)去七次報(bào)告中有六次下降的機(jī)票價(jià)格可能反彈。

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責(zé)任編輯：周唯