幾個(gè)月來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)和股票投資者之間一直處于一種令人不安的休戰(zhàn)狀態(tài)。隨著通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾對(duì)5萬(wàn)億美元的股市市值增長(zhǎng)基本上保持了沉默。然而許多人擔(dān)心，股市上漲不利于鮑威爾為經(jīng)濟(jì)降溫的努力。

　　和平能否持續(xù)，很大程度上取決于周二的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

　　市場(chǎng)正在逐漸形成共識(shí)，通脹數(shù)字走軟可能會(huì)重振股市的新年漲勢(shì)，而強(qiáng)于預(yù)期可能令上周的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售勢(shì)頭延續(xù)。美國(guó)股市和債券自10月以來(lái)大幅上漲，當(dāng)時(shí)通脹數(shù)字扭轉(zhuǎn)了長(zhǎng)達(dá)兩年大多強(qiáng)于預(yù)期的趨勢(shì)。市場(chǎng)上漲同時(shí)帶來(lái)了金融狀況放松，盡管存在著這是否不利于美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)放緩需求、遏制通脹這個(gè)目標(biāo)的疑問(wèn)，但鮑威爾屢次對(duì)此不予理會(huì)。

　　“我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有預(yù)料到金融狀況會(huì)出現(xiàn)這樣程度的放松，但只要通脹繼續(xù)下降，他們就不會(huì)反對(duì)，” 高盛集團(tuán)合伙人Tony Pasquariello周五在一份報(bào)告中寫道。“這只會(huì)對(duì)CPI數(shù)據(jù)提出更高的要求。”

　　投資者將關(guān)注消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)中的哪些部分，以及他們?nèi)绾卧诟鞣N情況下押注，市場(chǎng)對(duì)此存在一些分歧，至少華爾街金融機(jī)構(gòu)最個(gè)最知名銷售和交易部門提出的應(yīng)對(duì)策略顯示出來(lái)這一點(diǎn)。

　　摩根大通的團(tuán)隊(duì)將重點(diǎn)放在CPI數(shù)據(jù)的同比變化。彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，1月份CPI同比升幅將從之前一個(gè)月的6.5%下降至6.2%。

　　摩根大通團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果數(shù)據(jù)接近預(yù)期，確認(rèn)通脹持續(xù)降溫，那么債券收益率和美元將下跌，科技和經(jīng)濟(jì)敏感股將領(lǐng)漲標(biāo)普500指數(shù)。但他們警告說(shuō)，一旦投資者將注意力轉(zhuǎn)向通脹下降速度相比之前兩個(gè)月每次0.6個(gè)百分點(diǎn)的速度有所放慢，那么股市漲勢(shì)可能會(huì)消退。

　　在摩根士丹利，該行的交易部門關(guān)注的是CPI環(huán)比變化，該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)為增長(zhǎng)0.4%。如果CPI環(huán)比上漲疲軟，比如上漲0.2%，那么科技股和消費(fèi)股將伴隨固定收益產(chǎn)品走高。不過(guò)，如果出現(xiàn)類似0.6%的漲幅，料將引發(fā)避險(xiǎn)走勢(shì)，甚至?xí)耐浿惺芤娴闹芷诠梢矊o(wú)法幸免。

　　事實(shí)證明，在后疫情時(shí)代預(yù)測(cè)通脹幾乎是不可能實(shí)現(xiàn)的任務(wù)，更不用說(shuō)預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)了。無(wú)論如何，從上述兩家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中可以窺見(jiàn)投資者正面臨一種怎樣的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在摩根大通，包括Andrew Tyler在內(nèi)的交易團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)CPI數(shù)據(jù)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中值20個(gè)基點(diǎn)之內(nèi)的概率接近三分之二。

　　在Manheim的二手車價(jià)格指數(shù)意外大漲之后，對(duì)CPI數(shù)據(jù)會(huì)高于預(yù)期的看法已經(jīng)增強(qiáng)。如果通脹率高于6.5%——Tyler的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為可能性為5%，那么標(biāo)普500指數(shù)將下跌2.5%至3%。該團(tuán)隊(duì)建議，如果出現(xiàn)這種情況，投資者應(yīng)該找機(jī)會(huì)賣出價(jià)格貴的軟件股和加密貨幣，同時(shí)買入美國(guó)國(guó)債和美元。

　　他們?cè)谥芪宓囊环輬?bào)告中寫道：“這種不利的結(jié)果將與通脹卷土重來(lái)假說(shuō)相符，可能是受到服務(wù)部門的驅(qū)動(dòng)，因?yàn)槿缤琈anheim最新數(shù)據(jù)所顯示的那樣，消費(fèi)者支出反彈。” 

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)在持續(xù)價(jià)格壓力之下繼續(xù)加息的必要性，從股票到債券，金融資產(chǎn)上周停止了新年來(lái)的上漲。在這一片鷹派評(píng)論聲中，交易員將美聯(lián)儲(chǔ)峰值利率的預(yù)測(cè)從本月早些時(shí)候的低于5%提高到5.2%左右。

　　“鑒于在下一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之前，3月份還會(huì)發(fā)布一次數(shù)據(jù)，因此最近債券收益率的上升或許已經(jīng)足夠，不會(huì)體現(xiàn)再增加一次加息的預(yù)期，” Tyler和他的團(tuán)隊(duì)表示。

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責(zé)任編輯：周唯