【相關閱讀】真見頂了？美國10月CPI同漲7.7%，美聯儲12月加息50個基點概率驟增  

　　拐點到來？美國最新通脹或已見頂：10月CPI同比增長低首次低于8%  

　　時隔7個月破8！美國10月CPI回落至7.7%，美聯儲將放緩加息步伐？  

　　低于預期！美國10月CPI同比增7.7%，通脹真見頂了？  

　　美東時間11月10日，美國10月消費者物價指數（CPI）出爐——美國10月CPI同比上漲7.7%，為時隔7個月再度回落至8%以下；核心CPI同比上漲6.3%，較9月的6.6%有所下降。

　　CPI數據公布后，美元指數短線大幅跳水，跌破109關口。與此同時，離岸人民幣對美元持續走高，升破7.2關口，日內上漲近800點。

　　歐洲股市“嗨了”。截至21：40分，英國富時指數上漲1.35%，德國DAX指數上漲2.77%；法國CAC指數上漲1.47%。

　　美股三大指數今日同樣大幅高開，納指漲5.04%，道指漲2.76%，標普500指數漲3.47%。

　　通脹超預期回落，疊加美聯儲此前釋放的放緩加息信號，市場期盼美聯儲加息步伐能夠放緩。市場分析人士普遍認為，美聯儲后續加息的幅度有望放緩，但放緩加息不代表加息周期結束，終端利率可能高于預期并在高位維持更長的時間。

　　加息放緩存可能

　　美國10月份CPI降幅超過預期，給美聯儲提供了放緩大幅加息的空間。

　　今年3月以來，為了給不斷“爆表”的通脹降溫，美聯儲已經“大刀闊斧”地完成6次加息，累計加息幅度達375個基點。

　　在11月美聯儲貨幣政策聲明中，美聯儲曾暗示加息節奏可能將在未來兩次議息會議上有所放緩。聲明顯示，在確定未來目標區間的加息步伐時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策對經濟活動和通貨膨脹的滯后影響以及經濟和金融進展。

　　作為美聯儲12月議息會議前最重要的通脹指標之一，10月CPI無疑將對美聯儲未來的政策路徑產生重要影響。這是否意味著美國通脹拐點出現？在年內最后一次議息會議上，美聯儲又將如何落子？

　　總體來看，隨著勞動力市場繼續表現強勁，美聯儲的重點仍然是穩定物價，并將遏制通脹作為首要任務。嘉盛集團資深分析師Joe Perry認為，通脹的下行需要看到更多的數據形成趨勢，若通脹拐點信號真正出現，美聯儲有望堅定其上周釋放出的放緩加息立場。

　　“由于成本推動形成的加速螺旋使得通脹更難根治，目前仍處在觀察通脹回落的窗口期。”東方證券首席經濟學家、總裁助理邵宇分析稱，服務價格的粘性較強，或成為美國通脹“接力”的“最后一棒”。如果后續美國通脹數據展現出走緩回落的態勢，整體加息的劇烈程度有望適當放緩。

　　基于上述判斷，市場普遍預測美聯儲仍傾向于繼續加息以緩和通脹，但加息幅度可能放緩。芝加哥商業交易所美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，截至美東時間11月10日7：39分，美聯儲12月加息50個基點的概率升至80.6%，而加息75個基點的概率僅為19.4%。

　　加息“戰線”或將被拉長

　　從10日公布的數據來看，美聯儲對抗通脹的“加息猛藥”初見成效。不過，這與美聯儲將通脹控制在2%的目標相比，當前7.7%的CPI同比增幅仍然“觸目驚心”。

　　分析人士認為，美聯儲雖然可能放緩加息步調，但當前押注美聯儲停止加息為時尚早。邵宇表示，美聯儲為了維系自身信譽，仍然可能采取比較鷹派的姿態抑制通脹，但加息節奏或力度可能根據通脹和經濟情況不斷調整。

　　美聯儲11月貨幣政策聲明中就暗示，終端利率可能會高于預期，并且利率停留在高位的時間也將更長。鮑威爾也反復強調，加息步伐的放緩不應該被視為美聯儲即將完成加息的信號，這都預示著美聯儲加息“戰線”或將被拉長。

　　中金公司研報認為，即使美聯儲提示加息速率可能放緩，但在供給約束的大環境沒有出現明顯改善的背景下，美聯儲并沒有輕易改變抗通脹優先的政策大目標。因此，未來通脹的下行速率將成為美聯儲加息退坡之后，市場判斷加息終點的位置和時間的最重要依據。

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責任編輯：張恒星 SF142