原標題：不良雙升，投資收益下降！招商銀行大財富管理戰略受挑戰？| 銀行

　　今年前三季，招商銀行營收同比增速較上半年增速下降，其中，投資收益、財富管理手續費及傭金收入均同比減少

　　《投資時報》研究員  田文會

　　在營收增速下降的情況下，招商銀行股份有限公司（下稱招商銀行，600036.SH，3968.HK）前三季凈利潤同比增速卻較上半年提升，主要原因是該行非信貸類信用減值損失快速下降。而主要營收項目增速放緩以及貸款資產質量問題仍是該行需要面對和解決的。

　　據招商銀行近日披露的三季報，該行今年前三季歸屬于本行股東的凈利潤同比增14.21%，較上半年增速上升，但營業收入同比增5.34%，較上半年增速下降。

　　招商銀行今年第三季營收中，凈利息收入、凈手續費及傭金收入、投資收益增速皆低于上半年增速，其中，投資收益、凈手續費及傭金收入更是由上半年同比增長轉為同比下降。

　　在手續費及傭金收入中，備受關注的是招商銀行財富管理業務收入。雖然該行大財富管理業務仍保持較好的增長態勢，但財富管理手續費及傭金收入同比減少13.10%。

　　招商銀行在營收增速下滑的同時，凈利潤增速卻上升，原因主要是該行營業支出增速較營收增速下滑更快。其中，非信貸資產信用減值損失下降較快；而貸款和墊款信用減值損失則同比大增202.86%，主要是受房地產客戶風險暴露及疫情對零售業務的影響。

　　由于上述風險暴露和不利影響，今年三季度末，招商銀行不良雙升。

　　同時，今年前三季，招商銀行凈利息收益率同比降7個基點。招商銀行行長王良在該行三季度業績交流會上表示，目前凈息差下降的趨勢仍非常明顯，該行凈息差管理的壓力依然巨大。

　　《投資時報》研究員還注意到，11月4日，銀保監會公布了對招商銀行較大金額的處罰。9月9日，銀保監會決定對招商銀行罰款460萬元，原因包括個人經營貸款挪用至房地產市場、個人經營貸款“三查”不到位等。

　　11月8日，招商銀行A股收于29.15元/股，今年以來下跌逾37.5%。該行股價此前持續下跌，甚至跌破凈資產，加上該行原行長田惠宇案件，市場對招商銀行的發展戰略和運營機制是否會發生改變的擔心依然存在。

　　王良在三季度業績交流會上強調，該行市場化的體制和機制不會變；服務實體經濟與招商銀行的戰略也不矛盾，而是相輔相成；大力發展財富管理助力實現共同富裕，也是服務于國家戰略。

　　不過，從招商銀行三季報來看，三季度投資收益大幅下降，以及前三季財富管理手續費及傭金收入同比減少，仍然對該行大財富管理戰略帶來挑戰。

　　今年以來招商銀行A股股價走勢（不復權，元）

　　營收增速下降

　　雖然招商銀行今年前三季凈利潤實現了較好增長，但主要歸因于非信貸類減值損失快速下降，該行營收同比增速在第三季度則較上半年出現下降。

　　三季報顯示，今年前三季，招商銀行營業收入為2648.33億元，同比增5.34%，較上半年6.13%的同比增速下降；歸屬于本行股東的凈利潤為1069.22億元，同比增14.21%，較上半年13.52%的同比增速上升。

　　招商銀行今年前三季營收增速較上半年下降，凈利潤增速則較上半年上升，原因是該行第三季營收增速較上半年下降，凈利潤增速較上半年上升。今年第三季，該行營業收入同比增3.73%；歸屬于本行股東的凈利潤同比增15.52%。

　　具體來看，今年前三季，招商銀行多個主營項目收入增速較上半年放緩。其中，凈利息收入為1621.3億元，同比增7.63%，低于上半年8.41%的同比增速；凈手續費及傭金收入為757.52億元，同比增0.02%，低于上半年2.2%的同比增速；投資收益為158.92億元，同比降1.19%，遠低于上半年12.16%的同比增速。

　　前三季這三項主營收入增速下降是因為第三季增速較上半年增速下降。

　　招商銀行今年第三季營收中，凈利息收入同比增6.12%；凈手續費及傭金收入同比降4.83%；投資收益同比降31%。

　　上述數據顯示，招商銀行凈手續費及傭金收入、投資收益同比增速由上半年的增長轉為第三季的下降，其中，投資收益增速下滑較快。

　　招商銀行3.0經營模式以大財富管理價值循環鏈為核心，因此，該行手續費及傭金收入中的財富管理手續費及傭金收入也頗受關注。

　　今年前三季，招商銀行財富管理手續費及傭金收入為255.90億元，同比減少13.10%。其中，代理保險收入和代銷理財收入同比增長，而代理基金收入同比減少46.89%，代理信托計劃收入同比下降47.88%，代理證券交易收入同比減少32.74%。

　　招商銀行今年前三季營收增速較上半年下滑的同時，凈利潤增速卻較上半年增長，原因是該行同期營業支出增速下滑較營收更快。

　　今年前三季和第三季，招商銀行營業支出分別同比增0.47%和同比降5.47%，增速皆低于上半年3.18%的同比增速。

　　促成該行營業支出增速下降的主要是信用減值損失。今年前三季和今年第三季，該行信用減值損失同比分別降10.85%和39.56%，增速遠低于上半年的同比降1%。

　　招商銀行今年前三季信用減值損失中，下降的主要是除貸款和墊款外的其他類別資產信用減值損失，合計161.23億元，同比下降64.2%。而貸款和墊款信用減值損失為340.44億元，同比增202.86%，主要是今年以來受房地產客戶風險暴露及疫情對零售業務的影響，該行對貸款增提了信用損失準備。

　　招商銀行凈息差也在下降。

　　今年前三季，招商銀行凈利息收益率2.41%，同比下降7個基點。招商銀行稱，主要是受生息資產收益率同比下降的影響。一方面，LPR多次下調疊加融資需求疲弱，貸款收益率下行；另一方面，近年來利率中樞下移，債券投資收益率同步下降。

　　《投資時報》研究員同時注意到，今年前三季，招商銀行客戶存款年化平均成本率為1.51%，同比上升11個基點。

　　不良雙升

　　資產質量方面，招商銀行多個指標出現不利變化。

　　招商銀行稱，今年前三季，該行進一步從嚴認定資產分類，充分暴露風險。受房地產客戶風險上升及局部地區疫情對零售貸款業務影響，招商銀行不良貸款、關注貸款、逾期貸款余額和占比均較上年末有所增加。

　　今年三季度末，招商銀行不良貸款余額570.88億元，較上年末增加62.26億元，不良貸款率0.95%，與上半年末持平，較上年末上升0.04個百分點；關注貸款余額683.15億元，較上年末增加217.06億元，關注貸款率1.14%，較上年末上升0.30個百分點；逾期貸款余額722.92億元，較上年末增加148.66億元，逾期貸款率1.21%，較上年末上升0.19個百分點。

　　同時，該行年化不良貸款生成率1.13%，同比上升0.18個百分點。招商銀行在三季度業績交流會上表示，主要是房地產貸款新生成不良增多，以及信用卡貸款受逾期認定時點調整政策、執行逾期60天以上下調不良政策并疊加疫情影響導致。

　　三季報顯示，今年三季度末，招商銀行對公房地產不良貸款率3.32%，較上年末上升1.93個百分點。招商銀行稱，今年前三季，招商銀行對公房地產不良貸款生成逐季環比下降，受房地產貸款規模下降及房地產不良處置周期長等因素影響，對公房地產不良貸款率階段性上升，但是房地產貸款風險總體可控。

　　招商銀行副行長朱江濤在該行三季度業績交流會上介紹，該行今年一季度、二季度、三季度房地產貸款不良生成額分別為47億元、26億元、25億元。前三季度對公貸款不良生成主要集中在房地產行業，占比超過70%。

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責任編輯：宋源珺