周六（11月20日）當周美元指數維持震蕩走高的走勢，當周美元指數上漲90點，漲幅0.95%。美聯儲提前加息預期不斷升溫，且其他央行緊縮預期并不強，這導致美國和主要經濟體央行的政策差異不斷增大，這支持美指走高。

　　其他非美品種方面，歐洲央行、英國央行、加拿大央行以及澳洲聯儲，這些經濟體央行緊縮預期并沒有市場預期的那么強烈。此外歐元區本周還受到疫情升溫的影響。下周市場迎來感恩節假期，預計市場交投會有所下降，但美元指數的上漲趨勢料仍延續。

　　美元指數本周維持震蕩攀升，美聯儲加息預期升溫支持美元

圖：美指4H圖走勢

　　美聯儲加息預期升溫支持美元

　　越來越多華爾街銀行押注美聯儲將以快于預期的速度加息，看好可以從美聯儲更快加息中獲利的交易策略。花旗集團策略師Jabaz Mathai在一份報告中表示，我們認為，隨著加息啟動，曲線可能會陡化，因為全球經濟的一些不確定性，例如供應鏈瓶頸，將開始消散。

　　摩根大通經濟學家表示，他們現在預計美聯儲將在明年9月加息，成為又一家放棄對于美聯儲2022年將維持利率不變的預期的華爾街銀行。在周三晚間對客戶發布的一份新展望報告中，Michael Feroli帶領的摩根大通美國經濟學家表示，到明年年中，美聯儲的充分就業目標將會實現。

　　經濟學家們表示，這將促使美聯儲制定政策的公開市場委員會在9月將基準利率從接近零的水平上調，然后在12月進一步加息，并且之后每季度加息一次。他們預計，一旦通脹調整后的利率回到零，加息將停止。Feroli及其同事表示，當事實發生變化時，FOMC就會改變主意。

　　高盛經濟學家上個月表示，他們預計美聯儲將在7月加息。摩根士丹利的經濟學家仍然認為美聯儲明年全年都不會調整利率。摩根大通的經濟學家們還表示，他們相信鮑威爾仍會被總統拜登再次任命為下一任美聯儲主席。

　　美聯儲內部對縮債和升息時點仍有分歧。芝加哥聯儲主席埃文斯周三重申，盡管央行正在檢查高通脹是否如他預期的那樣有所回落，但是美聯儲直到明年年中才能完成縮減其購債計劃。

　　埃文斯對購債量有節制減少的看法與包括圣路易斯聯儲主席布拉德在內的其他聯儲政策制定者的觀點形成鮮明對比，布拉德表示，隨著失業率下降，強大的消費需求和高通貨膨脹，美聯儲應該加快做好準備加快縮減，以防需要提前加息。

　　目前還不清楚美聯儲內部的哪個派別將獲勝，尤其是在美國總統拜登即將決定下一任美聯儲主席之際。

　　政策制定者下次會議將在12月中旬舉行，屆時他們還將提交對經濟的最新預測以及他們預期的政策路徑。今年9月，約有一半的政策制定者認為，在2023年之前都不需要加息。

　　本周強勁的零售數據推升通脹預期支持美元

　　盡管美國通脹率已升至30余年來的最高水平，消費者信心也大幅下降，但10月零售業表現依然強勁。最新公布的數據顯示，美國10月零售額創造了半年多以來的最大增幅。

　　根據聯邦普查局11月16日發布的數據，美國10月零售額達到6382億美元，比9月增長了1.7%，增幅為今年3月拜登新冠刺激法案通過以來最高。隨著年末假期的臨近，零售額的良好表現意味著今年美國消費很可能穩步復蘇。

　　勞工統計局此前公布的通脹數據顯示，今年4月以來美國的通脹率一直維持在5%以上。10月美國CPI同比漲幅更是達到了6.2%，為1990年以來最高。

　　高通脹也的確對消費者信心造成了影響。11月12日，密歇根大學公布了11月的消費者信心指數，從10月的71.7下降至66.8，創近10年來新低。而此前經濟學家還預測11月消費者信心指數將上升至72.4。

　　密歇根大學消費者調查的首席經濟學家理查德？科廷（Richard Curtin）表示，11月消費者信心的大幅下降是由于通脹的迅速上升，以及消費者認為美國政府“并未采取有效措施以減少高通脹帶來的損失”。

　　密歇根大學的調查顯示，四分之一的消費者認為通脹降低了他們的生活水平。消費者的名義收入雖然有所上漲，但一半的家庭預期他們明年的收入經通脹調整后會變得更低。

　　不過，零售額的相關數據表明，盡管通脹高企、價格上漲迅速，但美國民眾的購物熱情不減。上述1.7%的零售額漲幅并未經過通脹調整，但即使調整后的零售額漲幅也達到0.7%。這說明10月美國零售額的增長并不完全是由高通脹引起的。

　　美國債務違約的擔憂情緒不利美元

　　美國債務危機再現。今年10月，美國民主、共和兩黨達成協議暫停美國債務上限至12月。隨著12月臨近，美國政府再次面臨債務違約問題。

　　當地時間11月16日，美國財政部長耶倫敦促美國國會在12月15日之前提高聯邦政府債務上限，以避免政府債務違約風險。耶倫表示，按照美國總統拜登簽署的基礎設施投資法案，美國財政部需在12月15日之前向高速公路信托基金劃撥資金1180億美元。雖然目前她對這筆資金的撥付有高度信心，但在12月15日之后，美國財政部存在資金不足以履行政府支付義務的可能性。為確保美國政府信用不受影響，她呼吁國會亟須盡快提高債務上限或暫停其生效。

　　分析師指出，美國債務上限問題反復出現，反映了美國政府債務快速膨脹以及美國兩黨的政治博弈等問題，預計兩黨將在債務上限問題上繼續交鋒。歷史來看，債務上限談判僵局在歷史上發生多次，每次都在最終時刻達成一致，預計本次也不例外。

　　美國當前的22萬億美元債務上限是在2019年設立的。最新統計數據顯示，美國當前的國債規模已經更新至28.9萬億美元，如果美國國會不通過新的立法提高債務上限或暫停其生效，美國聯邦政府可能會在今年12月中旬至明年2月中旬之間出現債務違約。

　　分析認為，雖然兩黨尚未就提高債務上限達成一致觀點，但他們的共識是美國不能違約。民主黨內部對預算調解流程仍存分歧，未來可能會做出讓步或對債務上限再度進行推遲。

　　中美元首視頻會晤緩和避險情緒，不利于避險美元

　　新華社報道，國家主席習近平11月16日上午同美國總統拜登舉行視頻會晤。雙方就事關中美關系發展的戰略性、全局性、根本性問題以及共同關心的重要問題進行了充分、深入的溝通和交流。

　　兩國元首都認為，此次會晤是坦率、建設性、實質性和富有成效的，有利于增進雙方相互了解，增加國際社會對中美關系的正面預期，向中美兩國和世界發出了強有力信號。雙方同意繼續通過各種方式保持密切聯系，推動中美關系重回健康穩定發展的正確軌道，造福中美兩國人民和世界各國人民。

　　歐元兌美元本周大幅回落，受累于強勢美元，歐洲新一波疫情來襲且歐洲央行的鴿派信號也給歐元壓力

圖：歐元兌美元4H圖走勢

　　新一波疫情來襲，歐洲疫情惡化施壓歐元。近期，歐洲新冠疫情持續惡化。一些國家18日報告的新增確診病例數創下疫情以來新高。世界衛生組織16日發布的全球新冠疫情周報顯示，歐洲地區過去一周內，每10萬人7天內新增確診病例230例，為全球最高。面對新一波疫情，歐洲多國紛紛收緊防疫措施，推進疫苗接種。

　　專家認為，歐洲近期成為全球疫情“震中”，與冬季來臨、過早解封、疫苗接種不足等因素有關。歐洲多國近來紛紛收緊防疫措施，加快疫苗接種，以控制疫情反彈。

　　歐洲疫情迅猛反彈。不少專家認為，冬季室內活動增多是原因之一，但過早放松防疫限制措施、疫苗接種率有待提高等問題尤其值得關注。

　　羅伯特？科赫研究所所長洛塔爾？威勒17日指出，德國目前“太多領域開放太快”。在他看來，俱樂部和酒吧等必須關閉，大型活動也應取消，同時應嚴格執行防疫規定，一些公共區域只有疫苗接種者和新冠康復者才可入內。

　　多國專家均強調疫苗接種的重要性。羅伯特？科赫研究所近期警告說，如果沒有基于人口規模大幅提高疫苗接種率，德國本輪疫情嚴重程度將遠超以往。該研究所18日數據顯示，德國現有67.8%的民眾完成了疫苗全程接種。

　　英國萊斯特大學病毒學家朱利安？唐也指出了接種疫苗的重要性。他說：德爾塔毒株很容易繞過天然免疫和疫苗免疫，并在未接種疫苗的人群中引發更多有癥狀和嚴重的感染。

　　歐洲央行拉加德向市場釋放較為鴿派信號。歐洲央行行長拉加德更堅定她對歐元區通脹率將隨著經濟反彈而緩解并會在中期內回落至2%目標以下的預期。

　　拉加德周一對歐洲議會的議員們表示，隨著經濟復蘇的持續和供應瓶頸的緩解，我們可以預期商品和服務的價格壓力將正常化，我們預計明年的工資增速可能高于今年，但第二輪效應的風險仍然有限。

　　受能源價格上漲、供應鏈中斷和其他疫情相關影響的推動，歐元區通脹率創下2008年以來最高水平。許多經濟學家同意歐洲央行的看法，即物價漲幅將在2023年回落至目標水平以下，但該地區的一些領域正對物價飆升感到驚恐。

　　拉加德表示，歐洲央行現在就采取行動來遏制物價上漲不是合適的應對措施，理由是讓貨幣政策發揮影響的時間跨度。如果我們對當前形勢采取任何緊縮措施，實際上弊大于利，因為這些措施將在通脹率實際上回到較低水平時開始產生影響。

　　歐洲央行勢將在下個月的會議上決定其貨幣刺激計劃的未來，屆時其將獲得新的經濟預測。ECB規模1.85萬億歐元（2.1萬億美元）的大流行病債券購買計劃將于明年3月結束，而對常規資產購買計劃的提振也在討論之中。

　　對于歐洲央行的加息前景。拉加德明確表示，不太可能加息。她稱，明年加息--正如近期金融市場所暗示的--不太可能發生。即使在疫情緊急狀態預期中結束之后，讓貨幣政策 --包括對資產購買計劃的適當微調--支持整個歐元區的經濟復蘇以及通脹可持續回到我們的目標，仍然很重要。

　　匯豐經濟學家Simon Wells周一在客戶報告中表示，這些風險再加上供應中斷，可能會導致歐洲央行下個月維持寬松的貨幣政策，加息或許還很遙遠。

　　歐洲央行副行長金多斯稱，現實結果將是對暫時性通脹觀點的最佳檢驗。如果明年通脹開始下降，歐洲央行的觀點將得到證實和重申。另外，如果你們仔細看看這些通脹驅動因素，就會發現暫時性非常明顯，明年將變得更加切實可見。

　　受能源成本攀升、供應鏈中斷和其它與新冠疫情相關影響的推動，歐元區的通脹率達到2008年以來的最高水平，最新數據顯示歐元區10月初步CPI高達4.1%。

　　盡管許多經濟學家認為，通脹率將在2023年回落至低于目標水平，但飆升的物價正在該地區某些地方引發恐慌。有官員甚至表示，物價上漲可能會比預期更加強勁。

　　不過，金多斯表示他也承認：高通脹率放緩的幅度和強度不會像我們幾個月前預測的那么劇烈和迅速。但他表示，歐洲央行必須非常關注薪資談判，確保在大幅加薪之下不會讓高通脹率變得更持久。

　　金多斯表示：我個人的觀點是，我們不會在2022年看到加息。我們的決定依賴數據。我們將密切觀察未來幾個月經濟增長和通脹局勢如何演變，但我個人的觀點是，明年加息是非常不可能的。

　　歐洲央行警告歐元區房地產泡沫破裂的風險正在上升，不利于歐元。歐洲央行在一份穩定性報告中表示，歐元區房地產市場正在升溫，提高了住宅和商業地產出現回調的可能性。

　　隨著家庭在疫情期間積累儲蓄并越來越多地在家辦公，對房地產的需求正在上升，推動房價增長超過7%，為自2005年以來的最快增速。歐洲央行在一年兩次的穩定性報告中表示：由于對房價高估的估計不斷上升，中期房價出現調整的風險已大幅上升。

　　歐洲央行表示，盡管住宅建筑活動反彈，但勞動力短缺、全球供應鏈瓶頸和投入價格上漲正在抑制建筑業增加房屋供應的能力，這給房價帶來上行壓力。

　　報告稱，盡管優質商業地產市場目前正在復蘇，但由于遠程辦公、健康擔憂和對環保地產熱潮興起正在將需求引向優質商業房地產，因此低品質商業地產的前景“尤其糟糕”。

　　英鎊兌美元本周維持震蕩交投，英國央行加息預期升溫支持英鎊，但強勢美元限制英鎊上漲

圖：英鎊兌美元4H圖走勢

　　英國央行12月加息預期升溫支持英鎊。在英國政府疫情期間對失業者的福利計劃結束后，勞動力市場走強，增加了英國央行最快于下月加息的理由。

　　數據顯示，10月份，企業新增就業人數16萬，職位空缺數量激增至歷史新高。這些數字表明，當福利計劃于9月份結束時，110萬休假工人中幾乎沒有人失業。

　　另外有調查顯示，在9月底休假的工人中，絕大多數重返了工作崗位。上周末英國智庫公布的一項調查發現，只有12%人（約136000人）在10月份不再就業，其中大多數人都是選擇不活動，而非失業。這與英國國家統計局的一項調查相吻合，該調查發現只有3%的人被解雇。這凸顯了長達19個月的強制休假計劃在幫助工人抵御疫情影響方面取得的成功。

　　英國央行行長貝利周一表示，就業數據是貨幣政策委員會在決定于疫情后何時首次加息所需要的最后證據之一。

　　英國RSM會計公司經濟學家Thomas Pugh表示：相對而言，勞動力市場似乎沒有受到休假計劃的影響。勞動力市場的持續強勁復蘇將打消貨幣貨幣政策委員會成員的疑慮。

　　下一份就業報告將包含10月份就業和失業率的官方數據，并將在英國央行12月份做出決策前兩天發布。目前而言，經濟學家和市場都預計英國央行將在此次會議上加息15個基點。

　　經濟學家加入市場陣營，預測英國央行將在12月加息。過去一個月英國的經濟學家們變得更加偏鷹，他們預測對通脹的擔憂升溫將促使英國央行在12月加息。

　　一個月前，這些經濟學家還預測央行將把基準利率維持在0.1%的紀錄低位直至明年5月。本周調查顯示，他們現在預計下個月英國利率將升高至0.25%。這將使英國成為疫情以來首個加息的主要經濟體。

　　調查在11月4日央行政策會議后的一周進行，英國央行官員在當日的會議上警告，未來幾個月需要提高利率從而使通脹回到2%的目標水平。市場已經計入央行在年底前加息25個基點的預期，此后的加息預期進一步升溫。

　　一項備受關注的商業調查顯示，近60%的英國企業正計劃提高產品價格，以抵消供應鏈成本和工資的上漲。

　　埃森哲和IHS Markit周一公布的報告指出，隨著通脹蔓延至整個經濟領域，消費價格將進一步大幅上漲。

　　目前英國通脹率已超過了英國央行2%的目標，英央行首席經濟學家皮爾表示，明年通脹率可能超過5%。這加大了英國央行加息的壓力，有關通脹和就業的關鍵經濟數據將于本周公布，這些數據可能會推動英國央行制定利率議程。

　　畢馬威英國首席經濟學家Yael Selfin表示：我們預計，英國央行將等到2月份再進行首次加息。但考慮到今天的好消息，不排除該央行在12月早些時候采取行動的可能性。

　　美元兌加元本周震蕩走高，受強勢美元支持，同時加拿大央行相對鴿派且油價回落施壓加元支持匯價

圖：美元兌加元4小時圖走勢

　　加拿大央行壓制升息預期，對加元不利。加拿大央行行長麥克勒姆Tiff Macklem本周稱，加拿大央行不會提高其基準利率，直到該國經濟的松弛被吸收，這還沒有發生，但已經越來越近。

　　Macklem還指出，雖然通脹風險已經增加--受大流行病引起的需求轉變、供應中斷和能源價格上漲的影響，但央行仍然認為最近的動態是過渡性的。

　　Macklem稱，對于政策利率，我們的前瞻性指導一直很明確，我們不會提高利率，直到經濟松弛被吸收。我們還沒有到那一步，但我們正在接近。中央銀行的政策框架--一個靈活的通貨膨脹目標，側重于1-3%控制范圍的2%中點--意味著加拿大人可以相信，通貨膨脹將得到控制，同時支持全面復蘇。

　　Macklem說，我們的決心確實意味著，如果我們最終對通脹壓力的持續存在和經濟中的松弛程度判斷錯誤，我們將進行調整。我們的框架使我們能夠做到這一點。

　　隨著世界各國從大流行病中反彈，通貨膨脹正在飆升，給全球供應鏈帶來了壓力。加拿大9月份的通貨膨脹率上升至4.4%，預計10月份將達到4.7%。加拿大央行上個月表示，其首次加息最快可能在2022年4月，不過貨幣市場押注3月份加息，2022年總共加息5次。

　　不過，專家卻預測加拿大央行將比預期更快加息。隨著房價的一路飛漲，加拿大地產市場一直被認為是筆萬無一失的投資，然而現實情況可能并非如此。目前，多家銀行都發出警告稱，加拿大央行將在未來兩年內瘋狂加息。

　　豐業銀行表示，可能需要8次加息才能對抗通貨膨脹。Scotiabank的首席經濟學家佩羅就在近日表示，通貨膨脹似乎并沒有想象中的那么短暫，通脹問題會使加拿大央行陷入困境之中。佩羅預測，央行會被迫采取行動，在未來2年內加息8次。

　　豐業銀行的經濟學家們預測，在2022年下半年將增加100個基點。隨后，2023年將再次增加100個基點。如果真如豐業銀行預測的那樣，隔夜利率將達到2.25%，這是加拿大自2008年以來所經歷的最高利率，也是如今利率的9倍。

　　與此同時，CIBC在11月的資本市場預測中也顯示，加拿大的隔夜利率將急劇攀升，他們預計，央行將在未來兩年內加息多達5次。CIBC認為，加拿大在進行5次加息后，隔夜利率將在2023年底達到1.50%。

　　本周油價回落不利于加元。歐洲疫情依然嚴峻給油價下行壓力。據報道，17日公布的數據顯示，隨著感染病例激增以及各國政府對未接種疫苗者實施限制措施，德國人和奧地利人正在爭相接種新冠疫苗。

　　市場預期美國釋放戰略原油儲備，給油價短期走勢帶來壓力。拜登面臨著來自政黨成員的更大壓力，其要求拜登從戰略石油儲備SPR中釋放石油，以壓制不斷上漲的石油價格。

　　埃信華邁（IHS Markit）能源市場分析師馬歇爾史蒂夫斯（Marshall Steeves）表示，由于市場預期拜登政府可能考慮釋放戰略原油儲備以及美國可能禁止原油和汽油出口，原油期貨出現拋售。民主黨籍的美國參議院領袖舒默在上周末推動釋放戰略原油儲備。

　　美國想拉中國一起釋放石油儲備。面對不斷攀升的油價，歐佩克+依然忽視各方希望增加原油產量的請求。據媒體援引知情人士的消息報道，拜登政府已號召全球一些最大石油消費國考慮釋放部分原油儲備，以共同努力降低油價，刺激經濟復蘇。

　　全球石油價格在10月底觸及七年高點，石油需求反彈至近疫情前水平，而供應速度卻遲遲難以跟上。盡管美國多次要求OPEC+增產石油，但該聯盟無視美國施壓，堅持不增加石油供應。

　　消息人士稱，最近幾周，拜登和他的高級助手已向包括日本、韓國和印度，以及中國提出了這一想法。不過，幾名知情人士警告稱，這些談判尚未最后敲定，也沒有就是否在油價問題上采取這一行動，或其他任何行動方案做出最終決定。

　　此外，拜登追查油企是否操縱價格。當地時間11月17日，面對美國居高不下的油價，起了“疑心”的拜登，致信美國聯邦貿易委員會FTC，要求該組織動用一切工具，徹底調查清楚石油公司是否存在涉嫌哄抬油價的非法行為。

　　澳元兌美元本周震蕩回落，受累于強勢美元，澳洲聯儲比市場預期的相對鴿派的基調給澳元壓力

圖：澳元兌美元4小時圖走勢

　　澳洲聯儲比市場預期的相對鴿派的基調給澳元壓力。澳洲聯儲預計經濟將迅速從上季疫情引發的嚴重萎縮中復蘇，但由于全球供應壓力的影響大于預期，該行不得不上調通脹預期。但和市場此前預期的加息還為時尚早。

　　在澳洲聯儲近期公布的季度經濟報告中，澳洲聯儲承認通貨膨脹率比預期早整整兩年回到了2-3%的目標區間，這迫使它放棄了將債券收益率保持在超低水平的承諾。政策制定者還收回了2024年之前不會加息的預測，稱鑒于經濟正在復蘇，2023年加息現在是有可能的。

　　雖然疫情封鎖導致經濟活動在第三季度大幅萎縮，但自那以來舉世矚目的疫苗接種率讓經濟得以重新開放，消費也大幅回升。

　　澳洲聯儲在報告中稱：隨著限制措施進一步放寬，預計四季度和明年一季度兩個季度國內需求將迅速反彈。該行現在預計，到今年年底，國內生產總值（GDP）的年增長率將從之前的4%下降到3%，但2022年的增長率將超過一個百分點，達到5.5%。

　　核心通貨膨脹率的路徑已經明顯提高，因此到今年年底，它將達到2.25%，而之前的預測只有1.75%。然而，進一步的進展被認為是漸進的，因此到2023年底，通貨膨脹率只會達到2.5%。

　　對這一前景至關重要的是工資增長，多年來工資增長嚴重滯后，并使通脹低于目標。澳洲聯儲認為，工資需要以每年3%或更高的速度增長，才能將通脹保持在目標區間內，但它預計只有在2023年底才能達到這一水平。

　　正是這種克制的預測，導致澳洲聯儲主席洛威表示，明年加息“極不可能”，盡管金融市場預期央行最早將在7月加息。事實上，期貨和掉期合約表明，目前0.1%的現金利率將在2022年底接近1.0%，在2023年底接近1.5%。

　　花旗銀行的分析師指出，澳洲聯儲主席洛威的講話似乎在暗示，如果工資壓力保持溫和，可以接受通脹率超過目標區間。雖然澳洲聯儲對工資增長沒有設置目標值，但我行認為工資增長超過3%是提高利率的必要條件。

　　花旗銀行認為，如果通脹率超過澳洲聯儲的目標區間2%-3%，但工資增長低于3%，那么這意味著生產力低下，且通脹的上升只是暫時的，是由供應方面的因素驅動的，這些因素可能會得到解決。

　　本文選編自“匯通財經”，作者：龍舞

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：戚琦琦