港股近期的強勢不僅讓投資者盈利頗豐，也讓越來越多的擬上市企業重新燃起赴港上市的熱情。

證券時報記者統計發現，僅在國慶長假期間，已有地平線、貨拉拉、明基醫院等企業向港交所遞交上市申請，而近半年來，已有近30家企業正式登陸港股，行業多集中在醫藥、科技、互聯網、物流等。

據記者了解，港股首次公開募股（IPO）在今年年中也曾出現過一波小高潮，但總體而言，市場仍處于不溫不火的狀態，與去年同期大致持平。隨著港股近期大幅上漲，以及機構大多看好四季度走勢，港股的IPO行情開始持續火熱。

企業赴港上市意愿提升

單周上漲13%，9月上漲17.48%，單日成交創下歷史新高。香港恒生指數大逆轉成為今年以來全球表現頗佳的主要股票市場。久違的強勢上漲，讓不少擬上市企業重新審視赴港上市。

“有考慮赴港上市。”深圳一家新能源汽車產業鏈企業的負責人陳強告訴記者。他所在的公司去年完成股改，創始人希望能盡快登陸資本市場。公司此前的目標是創業板，但現在對香港上市也在考慮當中。

“A股上市排隊時間比較長，各項指標都卡得比較嚴，好處是估值高，流動性好。如果去香港上市，流程會快一點。但像我們不是太知名的企業，而且偏制造類，港股不是太友好，估值也會低一點。”陳強這樣分析利弊。

事實上，記者接觸到的多家初創企業，對赴港上市的熱情都有所提升。日前，地平線、貨拉拉、明基醫院以及傲基科技等相繼遞表；太美醫療、榮利營造、卡羅特已正式完成上市，其中，卡羅特首日收漲58.30%，換手率高達139%。七牛智能招股于10月10日結束，橫跨了整個國慶假期。如此扎堆赴港上市，不僅反映了企業想“趁熱打鐵”，還彰顯了企業對港股未來的信心。

而在此前，香港新股市場前三季度的市場流動性和投資情緒一直受制于市場對美聯儲降息預測的影響，融資金額和IPO數量處于較低水平。記者統計發現，除7月有10家公司IPO外，其余月份企業上市數量均為個位數。

“我們希望港股市場的上漲行情能夠持續更久一點，這樣我們會更有動力去香港上市，而不是一窩蜂地到A股排隊。”陳強說。

四季度IPO數量有望激增

企業積極赴港上市，除了基于自身發展階段和資金需求的考慮，市場環境和政策風向也是驅動因素之一。

市場方面，今年港股新股的破發率明顯好于去年。Wind數據顯示，今年以來上市的48只港股新股中，整體破發率約為37%，低于去年同期的40.54%。剔除上市首日破發的股票，今年新股上市首日的平均漲幅約為33.5%，去年同期則為18.3%。

政策方面，今年4月，中國證監會發布五項資本市場對港合作措施，其中一項便是“支持內地行業龍頭企業赴香港上市”。中國證監會表示，將與香港方面深化合作，采取五項措施進一步拓展優化滬深港通機制，助力香港鞏固提升國際金融中心地位，共同促進兩地資本市場協同發展。

德勤預測，鑒于香港市場有近100宗上市申請，包括潛在大型和超大型消費、人工智能、硬科技、生命科學等公司，維持對香港新股市場的全年預測，即將有80只新股融資600億至800億港元。這也意味著，在余下的兩個多月時間里，將有32只新股在港股上市。

“我們期待香港到2024年年底時能夠有更出色的表現。內地與香港監管機構的改革，包括在互聯互通機制下將雙柜臺證券開放于內地投資者和擴大合資格交易所買賣基金(ETF)范圍，以及與中東和印度尼西亞證券交易所達成合作協議均會為香港新股市場的可持續增長提供強大后盾。”德勤中國資本市場服務部華北區上市業務合伙人楊紅梅表示。

港股利于企業做好上市預期管理

企業積極赴港上市，也離不開背后機構股東的驅動因素。觀察上述港股遞表企業可發現，其背后都站著不少內地一級市場創投機構。比如10月8日正式登陸港股的太美醫療，背后站著北極光創投、經緯創投、五源資本、軟銀中國、騰訊投資、云鋒基金、浙商創投等投資機構，IPO之前，太美醫療的估值已經達到81億元。

再如，10月8日遞交招股說明書的智駕公司地平線，從2015年成立以來就獲得多次融資，投資方包括上汽集團、廣汽集團、長城汽車、比亞迪、中國一汽等眾多產業資本，以及云鋒基金、五源資本、紅杉資本、高瓴、黑石等知名VC/PE機構，累計融資額超34億美元。

跨境電商傲基科技，背后也站著深創投、紅杉中國、傳音、賽維時代以及DR鉆戒創始人夫婦等資方。據招股文件披露的信息，傲基科技IPO前的估值已達到了64.68億元；云服務商七牛云在IPO前也完成多輪融資，投資方中不乏淘寶中國、云鋒基金、經緯創投、啟明基金、上海張江、交銀基金等知名投資平臺，其中淘寶中國持有公司17.69%的股份，為其第一大外部機構股東。

此外，像貨拉拉、地平線已不是首次遞交港股IPO申請。企業和背后機構股東都迫切希望通過港股IPO實現退出。然而，對許多科創企業和VC/PE機構來說，港股因長期缺乏足夠的流動性和估值較低，一直是他們心中模棱兩可的選擇。如今在A股IPO仍然節奏較緩的情況下，港股市場一改過去的表現，正在吸引各路資金涌進，有望成為企業和創投基金心中的佳選。

受訪人士普遍認為，相對于在A股上市，許多企業赴港上市更多仍屬于權宜之計。“對于一些科創屬性、業績水平、業績穩定性達不到A股上市要求的企業來說，港股毫無疑問為其多提供了一個籌措資本的路徑，也給背后的機構股東多一個退出的選擇。”華南一券商資深投行人士對記者表示，雖然此前大家對港股的估值和流動性都比較顧慮，但從目前來看，兩者都得到了一定程度的修復，而且，隨著港股科技企業數量增多，進而形成聚集效應，能吸引長期投資者的入市布局。

該人士還觀察到，在這波大漲之前，已經有不少領先的公募基金和私募基金在年內加速布局港股市場，尤其對于業績較好的私募基金來說，港股是其多元化布局的一個重要板塊。“如果企業不是非要獲得特別高的市值，要一下子融很多錢的話，港股市場目前來說是相對A股市場一個非常好的補償。”

在業內人士看來，港股市場制度相對完善、透明也有利于企業做好上市預期管理。澳銀資本董事長熊鋼認為，上市的確定性對企業來說非常重要，“在內地市場比較優秀的企業，去香港上市進程會快一些，因為港股市場的穩定性、上市節奏和可預期性比較高，這是港股比較明顯的優勢。”

對企業來說，借道香港，可擴大自己在國際資本市場的融資渠道，有利于企業布局國際市場。但是，如果是自身估值本來就很高的企業，赴港上市要先接受估值縮水，機構投資者也要做好較長時間的退出等待。

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