近日，“券商那邊通知，量化交易限制已經完全放開了”的傳言在行業中流傳。
記者采訪多家私募獲悉，量化交易相關限制放開致使成交量放大等說法不夠嚴謹。前期滬深證券交易所已經對個別機構的異常交易行為采取了監管措施，而非限制賣出。另外，備受關注的DMA業務也有收緊趨勢，有業內人士透露，后續杠桿比例、規模等方面的管控會相對嚴格。
業內人士表示，量化投資作為一種交易模式，應該被納入監管之內。多家量化私募坦言，近期已經對公司的策略和風控體系進行了優化，以避免短時間內的沖擊式買賣以及凈賣出。
量化交易限制放開的傳聞與事實不符
2月28日，A股兩市成交金額約1.36萬億元。“量化交易限制放開導致市場交易量顯著放大”的傳聞在市場持續發酵。
對此，記者采訪機構獲悉，此種說法并不嚴謹。
“在此前市場震蕩加劇的行情中，滬深證券交易所進行了及時跟蹤和動態管理，并對一些異常交易行為進行了嚴格檢測和管控。但這并不是市場所理解的限制賣出，而是其職責范圍內的監管動作。將市場交易量放大完全歸咎于量化，也不夠科學。”滬上一位量化私募人士坦言。
2月22日，證監會新聞發言人就有關媒體報道答記者問時表示，股市有漲有跌是規律，有買有賣是常態。監管部門對于正常的市場交易不干預，依法保障投資者公平自由交易的權利，對于擾亂市場交易秩序等違法違規行為，堅決依法依規予以打擊。近日，滬深證券交易所依規對個別機構的異常交易行為采取了監管措施，是履行交易監管職責的舉措，不是限制賣出。下一步，證監會將指導滬深證券交易所和中國金融期貨交易所完善異常交易監管標準，依法依規打擊操縱市場、內幕交易等違法行為，切實維護市場正常交易秩序。
DMA業務上了“緊箍咒”
除了量化交易限制，近日DMA業務收緊的消息再度傳開。
有業內人士向記者透露，收緊是趨勢，尤其是DMA產品的杠桿比例、對外募集方面會更加嚴格。上周有私募接到券商通知，要求管理人不得新增DMA額度。滬深證券交易所曾表示，要加強杠桿類產品的監測與規制，防止短時間內出現踩踏。
滬上一位信托業人士直言，去年以來很多私募將DMA產品開放給個人投資者申購，且杠桿比例高達4倍，DMA規模一度增至2000億元以上。這其中本就存在合規風險和投資人適當性風險，收緊此類業務有助于防范尾部風險的暴露。
量化私募加班加點優化策略
記者采訪獲悉，目前多家量化私募已經在策略優化上有所行動。
世紀前沿稱，通過對近期市場情況的分析和觀察，公司對風控模型進行了調整，適當收緊了模型的波動率約束。卓識基金也表示，針對多種極端行情下的風控優化問題，研發團隊在春節長假期間進行了高強度的策略迭代開發，完成了多個產品線的策略升級。
靈均投資在近期的內部交流中也表示，后續將繼續加班加點在策略層面做出以下改善：
一是更加明確產品線定位，并且堅持長期主義的投資方式。由于量化行業競爭非常激烈，短期排名備受關注，當績效承壓時，此前會在產品線里追隨市場風格走勢。但是通過復盤和反思，這種做法從長期來看可能表現不理想，畢竟市場風格總會出現周期性反轉，因此公司會更加明確不同產品線的定位，對風格約束控制得更緊。
二是更加重視在不同指數成分股內，尤其在之前相對開發較少的大中市值股票中挖掘超額收益。
三是在交易風控上進行升級。一方面，對交易模型參數進行調整，保證買和賣的進度都盡量貼合市場的交易曲線，避免短時間內的沖擊式買賣以及凈賣出；另一方面，加強盤中實時監測，便于提前發現問題并人為介入和解決。
責任編輯：王其霖
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