來源：國際金融報

　　10月10日，名品世家發(fā)公告稱，因公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請在新三板終止掛牌。

　　對此，有市場消息稱，公司此次從新三板摘牌是為了沖擊港股IPO。《國際金融報》記者據(jù)此向名品世家進行核實，其并未給出明確的答復(fù)。

　　短期債務(wù)承壓

　　公開資料顯示，名品世家成立于2008年，專門從事酒類連鎖終端建設(shè)和營運，以特許經(jīng)營為主要模式。2016年其在新三板掛牌交易，是一家以線下加盟連鎖模式為基礎(chǔ)，與移動互聯(lián)網(wǎng)平臺相結(jié)合的酒類流通領(lǐng)域服務(wù)商。

　　然而近幾年，酒類連鎖企業(yè)的發(fā)展并不樂觀。從2022年業(yè)績來看，在酒類連鎖企業(yè)中，除了在A股上市的華致酒行營收有所增長之外，在新三板掛牌的名品世家、酒便利等營收和凈利潤均有所下滑。

　　2022年，華致酒行實現(xiàn)營收87.08億元，同比增長16.73%，歸母凈利潤3.66億元，同比下降45.77%。同期名品世家營收10.54億元，同比下降21.38%，實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東凈利潤為8533.78萬元，同比下降30.07%。同時，名品世家營收規(guī)模在行業(yè)內(nèi)也處于低位，與華致酒行有著不小的差距，且公司毛利率水平也明顯不及華致酒行。

　　名品世家也面臨著增速難題，公司2020年至2022年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為0.79億元、1.2億元、0.85億元，均在1億元左右，凈利潤增速為53.67%、-30.07%，在去年急速下滑。

　　今年上半年，名品世家的業(yè)績增幅雖有所回正，不過也僅僅較去年同期有所微增，公司1-6月實現(xiàn)營收6.34億元，同比增長4.44%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為0.56億元，同比增長3.37%。

　　此外，公司的現(xiàn)金流存在著一定的壓力，截至6月末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-0.23億元，而應(yīng)收賬款則增加了30.21%至1.75億元。而從償債能力來看，在未來一年內(nèi)共有約0.85億元的短債到期，對應(yīng)貨幣資金僅為0.31億元。

　　業(yè)績低迷、現(xiàn)金流承壓或許是名品世家從新三板摘牌，想要前往主板上市的原因之一。

　　香頌資本董事沈萌表示，新三板目前交易和流通功能在北交所設(shè)立后進一步減弱，繼續(xù)在新三板掛牌對企業(yè)的價值縮小，所以當企業(yè)需要進一步擴大對資本市場的需求時，新三板無法滿足，企業(yè)可能會選擇轉(zhuǎn)到北交所或退市到其他資本市場。

　　港股成最優(yōu)解

　　事實上，近幾年來，名品世家對于資本市場的追逐從未停止，其于2016年3月掛牌新三板，并于2017年至2019年連續(xù)三年入選新三板創(chuàng)新層，2020年5月8日進入精選層輔導(dǎo)期。

　　但從新三板摘牌后，公司上市的選擇也相對有限。自華致酒行于2019年在深交所上市后，A股便再無酒類流通企業(yè)成功闖關(guān)IPO，在前幾年的時間里，名品世家曾通過收購的方式來謀求曲線上市，但均未成功。

　　2020年6月，名品世家發(fā)公告稱，因與“海銀系”旗下企業(yè)五牛投資籌劃收購股權(quán)事宜，但最終并未達成一致意見；2020年12月初，寶德股份發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金11.2億元收購名品世家89.76%股份，最終也隨著一紙公告的落下，該收購事宜完全終止。

　　此外，名品世家創(chuàng)始人陳明輝曾表示想要沖擊北交所，不過從結(jié)果來看，也未成功。中國酒業(yè)分析師肖竹青表示，名品世家歷史上曾沖擊過精選層（現(xiàn)北交所），當時失敗的主要原因是同時在談寶德股份的并購工作取消，不存在其他影響公司資本運作的因素。

　　數(shù)番折騰下來，公司可選擇的上市平臺也所剩無幾。沈萌稱，“名品世家目前在A股上市的可能性較小，而北交所的話不需要退市，因此很可能是到港交所。”其進一步表示，在港股上市可以進行一定的融資，同時也便于部分投資者通過港股市場退出。

　　目前來看，港股對公司上市要求的條件與A股相比較為寬松，即上市公司業(yè)績期最近一年盈利至少3500萬港元，及前兩年累計盈利至少4500萬港元，三個財政年度盈利總和至少8000萬港元。

　　從名品世家近三年的業(yè)績來看，其滿足香港聯(lián)合證券交易所盈利測試標準上市條件，公司近三年的營業(yè)收入分別為10.2億元、13.4億元、10.5億元；扣非凈利潤分別為0.79億元、1.2億元、0.85億元。

　　可即便實現(xiàn)港股上市，也不意味著高枕無憂。

　　今年4月，珍酒李渡在港股成功上市，上市首日開盤即破發(fā)，股價盤中一直位于水下，最終收跌17.93%，報8.88港元/股。截至10月11日，其收盤價為12.08港元，較發(fā)行價僅溢價11.65%，當前市值為395億港元。

　　雖然珍酒李渡是近幾年鮮少能夠上市的白酒企業(yè)，且企業(yè)一度高調(diào)宣傳成功登陸資本市場，但其上市后的表現(xiàn)屬實不樂觀。

　　這些情況也意味著，即便名品世家成功在港交所上市，站上國際融資窗口，或許也很難借此解決自身面積的困境。

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責任編輯：楊紅卜