來源：金融時(shí)報(bào)

　　2021年9月15日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)正式啟動(dòng)，“四地四機(jī)構(gòu)”率先展開嘗試。今年3月1日，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)宣布擴(kuò)圍，由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)大為“十地十機(jī)構(gòu)”。此外，銀保監(jiān)會(huì)還決定由合資理財(cái)公司貝萊德建信理財(cái)參與養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)啟動(dòng)一年余，機(jī)構(gòu)產(chǎn)品發(fā)行踴躍，投資者認(rèn)購(gòu)積極。截至目前，已有9家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的48只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品順利發(fā)售。《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2022年上）》公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，共有23.1萬名投資者累計(jì)認(rèn)購(gòu)超600億元的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

　　如此“大火”的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品

　　您對(duì)它的了解有多少？

　　今天，我們邀請(qǐng)到了上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛，請(qǐng)他來解答一些有關(guān)這一時(shí)下熱點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品的問題。讓我們一起來認(rèn)識(shí)或重新認(rèn)識(shí)一下養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

　　提問 ：

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為何會(huì)一經(jīng)推出便受到投資者歡迎？

　　 回答：

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的定位，是符合長(zhǎng)期養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)的，因此它的封閉期限普遍較長(zhǎng)。封閉期長(zhǎng)帶來的直接好處，就是其投資回報(bào)率往往會(huì)比一般的理財(cái)產(chǎn)品更高。這一點(diǎn)從目前市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)售的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中也能得到印證。目前已發(fā)售的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在各類理財(cái)產(chǎn)品中，普遍表現(xiàn)的較為突出。

　　所以，從追求收益的角度來講，相對(duì)更高的收益率，會(huì)讓養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品相較于其他類型的理財(cái)產(chǎn)品，更容易受到大家的關(guān)注。特別是在當(dāng)下，整體無風(fēng)險(xiǎn)收益水平持續(xù)下行，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、對(duì)收益的預(yù)期也在降低，就讓養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品這樣業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較高的產(chǎn)品，更容易“脫穎而出”，得到投資者青睞。

　　除了風(fēng)險(xiǎn)較低且收益相對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力以外，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品被熱捧，還因?yàn)樗_實(shí)有創(chuàng)新之處。參與試點(diǎn)的銀行理財(cái)子公司，為了更好地推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展，往往會(huì)在產(chǎn)品協(xié)議當(dāng)中，添加一些便利投資者的條款。

　　例如，由于產(chǎn)品封閉期普遍較長(zhǎng)，因此，為了提高產(chǎn)品的流動(dòng)性，銀行理財(cái)子公司會(huì)將其設(shè)定為可以多次贖回，甚至?xí)砑涌赊D(zhuǎn)讓或提前終止等一些能夠讓投資者有更多選擇的條款。如此，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品便既滿足了投資者期望較高收益的需求，同時(shí)也解決了投資者養(yǎng)老投資過程中，可能會(huì)遇到的必須提前支取養(yǎng)老儲(chǔ)備的問題。

　　提問 ：

　　最近，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品費(fèi)率呈現(xiàn)逐漸走低態(tài)勢(shì)，部分產(chǎn)品甚至?xí)翰皇杖≌J(rèn)購(gòu)費(fèi)、銷售手續(xù)費(fèi)、固定管理費(fèi)等產(chǎn)品費(fèi)用，僅收取每年0.01%的托管費(fèi)。為何會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品費(fèi)率接近“零費(fèi)率”的現(xiàn)象？

　　 回答：

　　認(rèn)購(gòu)費(fèi)、銷售手續(xù)費(fèi)、固定管理費(fèi)等產(chǎn)品費(fèi)用，是銀行理財(cái)子公司收益的一部分，不收或少收這部分費(fèi)用，更加體現(xiàn)出試點(diǎn)機(jī)構(gòu)推廣養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的決心。

　　在產(chǎn)品費(fèi)率接近為零之前，各試點(diǎn)機(jī)構(gòu)所收取的產(chǎn)品費(fèi)用也是普遍較低的。銀行理財(cái)子公司作出這一決定，主要是出于以下考慮：

　　我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老起步較晚，銀行理財(cái)子公司面對(duì)的是規(guī)模巨大、前景廣闊的新興市場(chǎng)。業(yè)務(wù)處于起步階段，銀行理財(cái)子公司在同一起跑線開始競(jìng)爭(zhēng)，因此當(dāng)前階段也是各家理財(cái)子公司培養(yǎng)品牌和培育客戶的關(guān)鍵階段。這就意味著，能夠推出更好回報(bào)產(chǎn)品的銀行理財(cái)子公司，會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力。而降低甚至取消產(chǎn)品在銷售過程中的一些費(fèi)用，是能夠提高投資者最終收益的。

　　特別是在個(gè)人養(yǎng)老金制度推出后，由于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶具有唯一性，且能夠用于投資養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，因此，推出的產(chǎn)品更有吸引力的銀行理財(cái)子公司，便會(huì)更容易幫母行引流到客戶來開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

　　從銀行理財(cái)子公司角度而言，在養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)起步階段，通過降低產(chǎn)品銷售過程中的服務(wù)和管理等費(fèi)用，以讓利的方式來拓寬市場(chǎng)、打響品牌，同時(shí)幫助母行將更多個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的開戶客戶吸引過來，是一舉多得的選擇。

　　同時(shí)，對(duì)于銀行理財(cái)子公司來說，低風(fēng)險(xiǎn)的固收類產(chǎn)品是公司的發(fā)展優(yōu)勢(shì)之一，而養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品既有低風(fēng)險(xiǎn)的屬性，又因?yàn)榉忾]期限較長(zhǎng)能夠作為公司的中長(zhǎng)期收入來源，因此發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，能夠?yàn)殂y行理財(cái)子公司的發(fā)展帶來很大空間。在具有高度潛力的市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)，降低產(chǎn)品費(fèi)率是當(dāng)前階段銀行理財(cái)子公司的競(jìng)爭(zhēng)策略之一。

　　提問 ：

　　我是投資者，購(gòu)買養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品需要注意哪些問題？

　　 回答：

　　從投資者的角度，我們提出以下建議：

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的核心是養(yǎng)老，因此，作為投資者，要避免單一關(guān)注收益水平，更重要的是要關(guān)注產(chǎn)品所提供的服務(wù)。

　　養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的收益水平高，產(chǎn)品封閉期較長(zhǎng)是主要原因，并且，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷，是希望投資者將這部分錢作為養(yǎng)老儲(chǔ)備。

　　所以，投資者在選擇養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要充分結(jié)合自身需求，盡量不要只為追求收益而買，要思考自己的養(yǎng)老規(guī)劃，明確是否有商業(yè)養(yǎng)老需求，將養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品作為眾多養(yǎng)老產(chǎn)品當(dāng)中，能夠滿足我們?cè)谔囟L(fēng)險(xiǎn)偏好下需求的一種，這也是為自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)未來進(jìn)行打算。

　　提問 ：

　　青年人、中年人可以購(gòu)買養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品嗎？

　　 回答：

　　青年人和中年人當(dāng)然可以購(gòu)買養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

　　養(yǎng)老理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品，或者從更廣義上講，商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，其所在的養(yǎng)老金融市場(chǎng)，并不只是老年人的市場(chǎng)。現(xiàn)階段，我們大力推廣這個(gè)市場(chǎng)的主要原因，就是希望大家能夠未雨綢繆，在年輕的時(shí)候，為將來年老之后的生活提前做一些儲(chǔ)蓄和準(zhǔn)備。個(gè)人養(yǎng)老金制度等所給出的激勵(lì)機(jī)制，目的就是引導(dǎo)青年人和中年人在工作時(shí)期將部分收入投入專門的賬戶進(jìn)行存留和增值，以備退休之后進(jìn)行支取使用。

　　所以從這個(gè)意義上來講，商業(yè)養(yǎng)老的需求主體，或者說養(yǎng)老投資產(chǎn)品面向的主體，更多的應(yīng)該是青年人和中年人，即還未到退休年齡的人群。退休群體已經(jīng)處于支取使用之前投資的階段，并不再適合封閉期限較長(zhǎng)的養(yǎng)老投資產(chǎn)品。

　　因此，我們認(rèn)為，當(dāng)前正是需要青年人和中年人慢慢樹立起養(yǎng)老理念的時(shí)候，并且通過對(duì)商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品的選擇，來為自己的未來做規(guī)劃。每個(gè)人的養(yǎng)老需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好不盡相同，在產(chǎn)品選擇上也就更趨于多層次和多元化。

　　在養(yǎng)老理財(cái)之外，商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品還有養(yǎng)老公募基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老信托等可供選擇，它們代表著不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益，需要普通投資者，特別是青年和中年投資者，逐步培養(yǎng)養(yǎng)老意識(shí)，在規(guī)劃好養(yǎng)老目標(biāo)的基礎(chǔ)上，再選擇適合自己的產(chǎn)品。

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責(zé)任編輯：李琳琳