炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來源：國際金融報(bào)

　　藥企終止上市，在資本市場并不算常見。然而，同濟(jì)堂就成了這個(gè)罕見的例子，這家創(chuàng)立20多年的老牌藥企在多重風(fēng)險(xiǎn)疊加的情況下，掙扎努力多次未果，終究走上退市之路。

　　6月2日，新疆同濟(jì)堂健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“*ST濟(jì)堂（維權(quán)）”或“同濟(jì)堂”）收到股票終止上市決定。

　　6月10日起，*ST濟(jì)堂股票進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日期為6月30日。

　　此時(shí)，長期停盤的*ST濟(jì)堂股價(jià)定格在0.96元/股，是貨真價(jià)實(shí)的“一元股”。

　　連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假

　　這一切的開端還要從同濟(jì)堂借殼上市說起。

　　同濟(jì)堂集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其成立于2000年1月，是一家集連鎖藥店、醫(yī)藥物流、健康管理、連鎖醫(yī)院、連鎖養(yǎng)老、健康產(chǎn)業(yè)園、醫(yī)療與健康IT為一體的集群企業(yè)。

　　到2005年底，同濟(jì)堂連鎖藥店達(dá)3425家，居全國連鎖藥店第二；連鎖銷售收入14.5億元，居全國第三。

　　2015年，同濟(jì)堂擬借殼啤酒花，獲監(jiān)管層通過。

　　2016年8月8日，同濟(jì)堂正式登陸A股市場。

　　在借殼上市時(shí)，同濟(jì)堂與啤酒花公司就簽訂了業(yè)績對(duì)賭協(xié)議，要求同濟(jì)堂在2016年度、2017年度、2018年度實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤不低于4.6億元、5.29億元和5.61億元。

　　隨后，同濟(jì)堂完美完成了對(duì)賭協(xié)議。年報(bào)顯示，2016年至2018年，同濟(jì)堂實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤分別為4.7億元、5.3億元、5.64億元，完成率分別為103.51%、100.55%、100.60%。

　　彼時(shí)，同濟(jì)堂股價(jià)水漲船高，股價(jià)一度徘徊在8元/股左右。

　　誰也沒想到，同濟(jì)堂之所以能完成對(duì)賭，竟是因?yàn)槊髅嫔系臄?shù)字被“注水”。

　　數(shù)據(jù)顯示，同濟(jì)堂在2016年虛增營業(yè)收入64.42億元，相應(yīng)虛增利潤總額6.8億元，占當(dāng)期披露利潤總額的90.43%；在2017年虛增營業(yè)收入72.32億元，虛增凈利潤7.01億元，占當(dāng)期披露凈利潤的120.65%；在2018年虛增營業(yè)收入70.61億元，虛增凈利潤6.08億元，占當(dāng)期披露凈利潤的107.61%。

　　紙終究包不住火，在“完成”對(duì)賭協(xié)議后，同濟(jì)堂營收立即變臉。

　　2019年，同濟(jì)堂歸母凈利潤為0.98億元，同比下降81.43%。2020年，同濟(jì)堂歸母凈虧損22.62億元，由盈轉(zhuǎn)虧。而這兩份變臉的年報(bào)，被會(huì)計(jì)師事務(wù)所給出了“無法表示意見的審計(jì)報(bào)告”。

　　至此，同濟(jì)堂內(nèi)部的混亂逐漸浮出水面，除了虛增財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司還存在控股股東大額占用資金和違規(guī)擔(dān)保、多項(xiàng)信披違規(guī)等現(xiàn)象。隨后，監(jiān)管措施及處罰接連而至，同濟(jì)堂也變成了*ST濟(jì)堂，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2021年10月26日，同濟(jì)堂首次發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告，而且是兩則連發(fā)。隨后，同濟(jì)堂共計(jì)發(fā)布近23次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　實(shí)控人曾成荊州首富

　　同濟(jì)堂大起大落的背后，很難不提到其創(chuàng)始人張美華。

　　公開資料顯示，2000年，張美華創(chuàng)立同濟(jì)堂藥房，并一直擔(dān)任董事長。

　　在任職之前，張美華的經(jīng)歷與醫(yī)藥行業(yè)并無關(guān)聯(lián)。2001年，他放棄平步青云的仕途之路，投身商海。公司官網(wǎng)顯示，在張美華的帶領(lǐng)下，同濟(jì)堂拿下了全國連鎖藥店數(shù)量第二、銷售收入第三的成績。

　　2017年，同濟(jì)堂借殼上市后，張美華也憑借67億的身家，在胡潤華中地區(qū)富豪榜上問鼎荊州首富。

　　與此同時(shí)，張美華家族一直未停止商業(yè)擴(kuò)張。天眼查顯示，張美華實(shí)控企業(yè)高達(dá)103家，其妻子李青實(shí)控企業(yè)達(dá)46家，兒子張力喆實(shí)控企業(yè)有24家，涉及領(lǐng)域包括醫(yī)藥、房地產(chǎn)、旅游等等。

　　而隨著財(cái)務(wù)造假相繼被曝出，公司市值不斷縮水，張美華家族的身家也只剩下幾億元。另外，證監(jiān)會(huì)也對(duì)張美華家族作出了相應(yīng)處罰。除同濟(jì)堂被罰款300萬元外，公司實(shí)控人張美華、李青夫婦被罰款500萬元，同時(shí)被處以終身市場禁入。

　　天眼查信息顯示，新疆同濟(jì)堂醫(yī)藥有限公司于5月26日成為新增被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的1.18億余元，同時(shí)被執(zhí)行人還包括湖北同濟(jì)堂投資控股有限公司、同濟(jì)堂集團(tuán)創(chuàng)始人張美華。

　　多重風(fēng)險(xiǎn)疊加終退市

　　經(jīng)歷了業(yè)績?cè)旒伲排`規(guī)等事項(xiàng)后，先后觸及財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)、交易類退市風(fēng)險(xiǎn)和重大違法類退市風(fēng)險(xiǎn)的同濟(jì)堂迎來了在資本市場的謝幕。

　　今年4月，*ST濟(jì)堂也曾謀求自救，在股價(jià)經(jīng)歷8個(gè)交易日低于1元后，*ST濟(jì)堂高管拋出一份增持計(jì)劃。公司實(shí)際控制人、總經(jīng)理李青以及其他董監(jiān)高，計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)增持公司股份310萬股至620萬股，占公司總股本的0.22%至0.43%。

　　但是，這份在年報(bào)窗口期拋出的增持計(jì)劃，并不足以改變市場預(yù)期。

　　根據(jù)《股票上市規(guī)則》，自上交所公告對(duì)*ST濟(jì)堂股票作出終止上市的決定之日后的5個(gè)交易日屆滿的次一交易日起，公司股票進(jìn)入退市整理期。在退市整理期間，股票繼續(xù)在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。

　　根據(jù)公告內(nèi)容，*ST濟(jì)堂股票進(jìn)入退市整理期的起始日為2022年6月10日，退市整理期為15個(gè)交易日，預(yù)計(jì)最后交易日期為2022年6月30日。退市整理期間，公司股票首個(gè)交易日無價(jià)格漲跌幅限制，此后每日漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿后5個(gè)交易日內(nèi)，上交所將對(duì)公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。

　　如公司股票在退市整理期內(nèi)全天停牌，停牌期間不計(jì)入退市整理期，但停牌天數(shù)累計(jì)不得超過5個(gè)交易日。

　　也就是說，留給*ST濟(jì)堂謝幕的時(shí)間已經(jīng)不多。

　　另外，根據(jù)《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》，個(gè)人投資者買入退市整理期股票的，應(yīng)當(dāng)具備2年以上的股票交易經(jīng)歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)的申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬元以上。不符合以上規(guī)定的個(gè)人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票。

　　多元化布局或?yàn)椤皩?dǎo)火索”

　　有投資者認(rèn)為，同濟(jì)堂的多元化布局或也是“爆雷”的導(dǎo)火索之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，同濟(jì)堂控股占用同濟(jì)堂資金10.47億元，而這些資金或是流向了同濟(jì)堂控股的其他企業(yè)。

　　早在上市之前，張美華就已將業(yè)務(wù)線拓展至健康發(fā)展、養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域，后又新增了健康產(chǎn)業(yè)園、健康旅行、房產(chǎn)置業(yè)等多元化產(chǎn)業(yè)集群。

　　也正是這些種類繁多的業(yè)務(wù)拖累了同濟(jì)堂。眼下，除了嚴(yán)重虧損的子公司外，同濟(jì)堂還有3家控股子公司是注銷狀態(tài)。

　　此外，在上市之后，同濟(jì)堂保留了此前已經(jīng)處于停產(chǎn)、停業(yè)狀態(tài)的新疆啤酒花房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等，試圖將這些公司重新運(yùn)營起來，但數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年，這幾家公司累計(jì)凈虧損金額接近1億元。

　　有投資者分析認(rèn)為，張美華將同濟(jì)堂發(fā)展成為融合房地產(chǎn)、旅游、果蔬等元素在內(nèi)的健康產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)，卻忽視了形成產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)在于長時(shí)間、可持續(xù)的高融資能力，忽略了產(chǎn)業(yè)鏈的資金健康。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點(diǎn)擊查看>>

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：彭佳兵