原標題:創業板漲跌幅20%，考驗基金經理的時刻到了！

　　來源：上海證券報

　　今天，創業板注冊制正式實施，不僅有多只新股首發上市，板塊漲跌幅也放寬至20%。

　　受此消息提前作用，相關ETF近日出現下行走勢。8月前三周，華安創業板50ETF（以下簡稱創業板50ETF）累計跌幅超7%，位居ETF月跌幅榜前5名。從資金的具體走向來看，創業板50ETF的份額縮水格外明顯。Choice數據顯示，上周，該基金份額縮減位居ETF基金的首位，共計流失4.65億份。

　　上周份額減少前5名的ETF基金

　　令人欣慰的是，上周最后一個交易日，創業板50ETF已出現2%的反彈，截至收盤，該基金上漲1.63%。業內人士認為，靴子落地或將一定程度上減緩恐慌情緒。

　　相比市場資金，基金經理則相對淡定，不少人直言，市場調整應該比較有限，未來投資將更注重基本面研究。

　　基金產品影響幾何？

　　創業板50ETF等基金的漲跌幅調整早已被預見，部分風險偏好不足以覆蓋20%漲跌幅的資金提前撤離也無可厚非。上周，22只跟蹤創業板指數的基金漲跌幅也確定擴大到20%，不僅包括了18只ETF基金，還涉及3只分級基金和1只LOF基金。

　　來源：深交所

　　華安基金指數與量化投資事業部總經理許之彥認為，對于創業板指數基金來說，由于分散化投資特點，單一股票的大幅波動不會對基金凈值帶來較大的影響。

　　博時創業板ETF基金經理尹浩建議，可采用指數投資的方法來投資創業板或創業板里的細分板塊。他認為，多數指數是具有優勝劣汰、動態調整機制，在波動性上升的情況下會具有更大優勢。

　　值得注意的是，套利機會可能隨之而來。有些ETF基金成分股中同時包含創業板、主板、中小板個股，且并未同步漲跌幅20%上下限。若創業板個股集體大幅波動時，可能會令基金當日凈值漲跌幅超過10%，但場內價格卻不會超過10%漲跌停板，從而出現套利機會。

　　這類產品多為行業、主題類ETF，比如一些半導體、芯片類ETF、生物醫藥類、軍工類ETF等，若某一行業出現整體波動，對其凈值影響較大，則會加成場內場外凈值不同步的情況。

　　另外，從主動管理型基金的角度來看，業內人士認為，創業板漲跌幅的調整對這類產品整體影響可能不大：一則主動管理型基金個股配置相對均衡，二則基金經理擇股一般會對個股基本面進行較為深度的研究，起到一定風險規避作用。

　　基金經理不慌 保持經典姿勢進場

　　盡管短期創業板因為制度因素產生調整，但多數基金經理仍然看好創業板長期投資價值。基金公司的布局速度也并未受到短期行情的影響。

　　數據顯示，截至8月23日，年內已有22只名稱中帶有創業板字樣的基金成功發行，申報中的尚有15只（截至證監會8月14日最新數據），博時基金、華安基金、南方基金各有一只創業板兩年定開基金正在發售中。

　　年內成立的部分名稱中含有創業板字樣的基金

　　總體來看，基金經理仍然相對樂觀，且多數人的觀點一致：制度的調整不會影響標的質量，未來基金經理挑選優質公司的能力將得到更嚴峻的考驗。

　　星石投資認為，創業板注冊制改革后，股價波動可能會加大，不同企業之間分化也可能進一步加劇，那些真正有業績、有成長性的公司或受到資金的追捧，并享受高估值；而質地較差的公司關注度則會逐步降低。

　　以富國創業板兩年定開混合基金經理曹晉為例，他表示，從長久期投資思路和策略角度看，其選股標準會變得比較嚴格。創業板很多新上市的公司，財務報表相對比較粗放，所以除了營收、利潤的結構等，他們對創業板公司的資產負債表和現金流量表會有比較嚴苛的要求。同時，對于一些上市公司未來的成長性、市場空間、核心競爭力等方面的因素，也會做一些定性的考量。

　　“創業板公司新陳代謝、發展速度較快，但一旦出現問題，退市的風險也較大。相對來說，我們會選擇一些優秀的公司，并采用長期持有的策略，久期可能會放大到兩年左右。同時，在這個過程中我們會更加聚焦一些長期基本面較好的公司，對一些具備長期競爭力的公司，我們會長期持有。”曹晉說。

　　至于對當前市場的判斷，南方創業板2年定期開放混合擬任基金經理應帥認為，市場調整應該比較有限，目前公司基本面等因素沒有太大變化。相比2015年行情以“故事和主題”為主，當前都是優質資產上漲的行情，只要這些公司沒有出現大的基本面變化，就不必擔心長期趨勢突然逆轉。

　　浙商證券認為，隨著上市公司數量的增加，普通投資者很難判斷公司真正的價值，而漲跌幅的擴大也將提升風險級別，未來個人投資創業板難度將進一步加大。因此，建議投資者通過公募基金的方式來參與投資，比如創業板指數基金、主題管理基金等，將專業的事交給專業的人。

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責任編輯：陳志杰